На этой неделе компания Илона Маска SpaceX представила сразу несколько инициатив, которые могут стать частью подготовки к одному из самых масштабных в истории первичных размещений акций. Ракетно-космический и спутниковый бизнес одновременно обсуждает крупные сделки, меняет модель корпоративного контроля и запускает коммуникационную кампанию для инвесторов на Уолл-стрит — на фоне стремления оценить компанию в $1,75 трлн.
Ключевой акцент недели — планы по IPO и связанных с ним корпоративных решениях. Согласно материалам о ходе подготовки, SpaceX рассчитывает на выход на рынок в конце июня, а размер привлечения капитала может составить $75 млрд. При этом в конфиденциальной документации, опубликованные выдержки из которой попали в публичное поле, компания описывает финансовую динамику, где заметную роль играют расходы на искусственный интеллект.
Что именно объявила SpaceX
1) Сделка с Cursor: опцион на покупку за $60 млрд
SpaceX сообщила, что ей предоставлен опцион — то есть право, но не обязанность — выбрать один из двух сценариев. В дальнейшем компания может:
- приобрести стартап Cursor, который разрабатывает инструменты для написания кода с помощью ИИ, за $60 млрд (сделка планируется «позже в этом году»);
- либо заплатить $10 млрд и вместо покупки оформить партнерство.
Для рынка такие опции часто означают попытку сохранить гибкость: компания может оценить темпы развития технологии и рыночный спрос, прежде чем фиксировать окончательную сделку.
2) Корпоративный контроль: закрепление голосов за Маском
Отдельным направлением стало намерение перестроить систему голосов после IPO. По сообщению деловой прессы, SpaceX планирует передать Илону Маску и некоторым инсайдерам суперголосующие акции — классы бумаг, которые дают большее число голосов по сравнению с обычными акциями.
Смысл такого подхода в том, что даже при размещении значительной доли компании на рынке основатель и близкие к нему лица сохраняют возможность принимать решения, которые зависят от итогового голосования акционеров.
3) Финансовая картина: убыток в 2025 году и рост затрат на ИИ
В опубликованных выдержках из материалов о подготовке к IPO отражены финансовые итоги 2025 года. SpaceX сообщила о:
- консолидированном убытке в размере $4,94 млрд;
- выручке — $18,67 млрд.
Также указано, что SpaceX и компания xAI, которые объединились в текущем году, завершили 2025 год примерно с:
- $24,8 млрд наличных денежных средств;
- $92 млрд активов;
- $50,8 млрд обязательств.
Инвестиции в инфраструктуру и разработку технологий заметно выросли: капитальные затраты (capex) — то есть расходы на приобретение и создание основных средств и долгосрочных активов — увеличились почти в пять раз за два года и составили $20,74 млрд.
Контекст: рост capex в компаниях технологического и инфраструктурного сектора часто связан с развертыванием вычислительных мощностей, дата-центров, закупкой оборудования и масштабированием программ под новые продукты. В данном случае указывается, что значительная часть затрат приходится на ИИ.
4) «Дорожное шоу» для аналитиков: защита оценки $1,75 трлн
SpaceX также запускает трехдневное roadshow для аналитиков Уолл-стрит. Такие мероприятия обычно включают встречи с инвесторами и объяснения бизнеса, перспектив роста и логики ценообразования IPO.
Цель компании — обосновать оценку $1,75 трлн, к которой она стремится в рамках размещения.
5) Предупреждения инвесторам: ставка на еще не доказанные технологии
В материалах для инвесторов отдельно отмечается, что амбициозные проекты SpaceX зависят от решений, которые пока не подтверждены практикой в промышленном масштабе. В частности, компания указывает на:
- планы по созданию пространственно-ориентированных дата-центров для ИИ (то есть инфраструктуры, связанной с использованием космической среды);
- развитие человеческих поселений на Луне и Марсе.
В сообщениях подчеркивается, что эти направления могут не стать коммерчески жизнеспособными, поскольку опираются на технологии, которые до сих пор считаются недостаточно подтвержденными.
Как меняется рынок: индексы и доступ розничных инвесторов
Индексные провайдеры пересматривают подход
Подготовка к «мега-IPO» толкает поставщиков биржевых индексов к обсуждению более быстрых механизмов включения крупных эмитентов в бенчмарки. В публичной части обсуждения упоминается, что Morningstar Inc планирует добавить в свои CRSP Market Indexes «alternative liquidity screen» — альтернативный фильтр ликвидности.
По сути, это может упростить и ускорить добавление SpaceX и других гигантских размещений в индексы, если их рыночные параметры будут соответствовать новым критериям.
План по «рознице»: около 30% акций частным инвесторам
Отдельно обозначена стратегия по распределению бумаг. Маск намерен направить примерно 30% акций розничным инвесторам.
Также сообщается, что около 1 500 частных инвесторов получили приглашение посетить стартовую инфраструктуру Starbase в Техасе — поездки запланированы после начала roadshow, в неделю 8 июня. Кроме того, доступ для международных розничных инвесторов предполагается расширить: Великобритания, Европейский союз, Австралия, Канада, Япония и Южная Корея.
Компенсации руководству и ожидания вокруг IPO
В новостном поле также обсуждаются финансовые стимулы руководства. За прошлый год Илон Маск получил $54 080 в качестве оплаты, однако после IPO может существенно увеличить личный капитал за счет роста стоимости принадлежащих ему долей.
Отмечается и информация о том, что The Information сообщала о покупке Маском акций на $1,4 млрд у сотрудников в прошлом году. При этом президент SpaceX Гвинн Шотвелл получила суммарную компенсацию $85,8 млн за прошлый год — это позволило ей оказаться среди наиболее высокооплачиваемых руководителей США. Финансовый директор компании Брет Джонсен заработал $9,8 млн.
Почему эта неделя важна для SpaceX и инвесторов
Сочетание сразу нескольких шагов — от опциона на Cursor и перестройки системы голосов до roadshow и предупреждений о рисках — выглядит как попытка одновременно ускорить технологическое развитие и подготовить компанию к публичному рынку. Для инвесторов ключевыми остаются два вопроса: сможет ли SpaceX оправдать оценку $1,75 трлн и насколько практической окажется ставка на технологии, которые пока не доказали свою коммерческую окупаемость в заявленных масштабах.
