Португальские власти сделали следующий шаг в процессе приватизации национального авиаперевозчика TAP. Как объявили в правительстве, в четверг компаниям Air France-KLM и Lufthansa направлено приглашение подготовить обязательные (binding) предложения на покупку миноритарного пакета акций TAP. Это решение последовало за тем, что обе европейские авиагруппы представили стартовые заявки, которые по оценкам ведомства оказались очень близкими по параметрам.
Обязательные предложения: сроки и логика сделки
По плану государства, официальные приглашения обеим компаниям должны быть разосланы до конца апреля. После этого участникам будет предоставлено время на подготовку обязательных заявок: их требуется подать к концу июля. Завершение приватизационной процедуры, как ожидается, произойдет в начале сентября.
Важно уточнить, что обязательные предложения — это заявки, которые конкурсант уже не может свободно изменить или отозвать без последствий, в отличие от первичных (необязательных) контактов. Именно они обычно становятся основой для финального решения государства о выборе покупателя и размерах сделки.
Что именно намерены продать
Инициатива по возобновлению приватизации TAP была запущена в июле. Тогда власти заявили цель реализовать 44,9% доли авиакомпании стратегическому партнеру. Логика такого шага связана с желанием усилить глобальную сеть перевозчика и повысить его конкурентоспособность на международных маршрутах.
Отдельно оговорено распределение пакета: 5% акций зарезервированы для сотрудников TAP. Таким образом, государство сохраняет часть участия внутри компании, одновременно привлекая внешнего инвестора.
Предварительные заявки: два конкурента и отсутствие конкретики
В начале месяца Air France-KLM и Lufthansa уже предоставили необязательные предложения. В них были обозначены предполагаемые цены за миноритарную долю, а также представлены индустриальные и стратегические планы — то есть как потенциальные партнеры видят развитие TAP, перестройку процессов и маршрутной сети.
Кроме того, авиагруппы включили расчеты ожидаемых синергий — эффектов от объединения, которые в авиаотрасли часто выражаются в более эффективном планировании стыковок, оптимизации затрат, росте пассажиропотока за счет совместных программ и расширении коммерческих возможностей.
При этом подробности предложений государство не раскрыло. На данном этапе публично известны только общие оценки со стороны правительства.
Оценка правительства: заявки «почти эквивалентны»
Министр инфраструктуры Мигель Пинту Лус (Miguel Pinto Luz) охарактеризовал две заявки как «в основном эквивалентные» и «очень амбициозные» — как с точки зрения стратегии, так и с позиции промышленного и финансового содержания. По словам министра, это оставляет властям ощущение уверенности в корректности оценки стоимости TAP.
В ходе пресс-конференции Пинту Лус также подчеркнул, что при совпадении предложений по большинству параметров решающим фактором может стать именно итоговая финансовая составляющая: «Когда предложения закрываются так, чтобы соответствовать всем измерениям, финансовая оценка TAP естественно может сыграть решающую роль. Мы дождемся обязательных предложений».
Почему TAP интересна инвесторам
Ключевая привлекательность TAP — в ее маршрутных возможностях и доступе к коммерчески выгодным слотам. В авиации слоты — это закрепленные за авиакомпанией временные окна на взлет и посадку в аэропортах. Их ценность особенно высока на загруженных направлениях, где именно наличие слотов определяет способность перевозчика поддерживать регулярность рейсов и стыковки.
Для TAP такие слоты связаны с направлением из Лиссабона в Бразилию, португалоязычные страны Африки и Соединенные Штаты. По сути, этот связующий коридор формирует бизнес-модель перевозчика и влияет на его конкурентные преимущества.
Фактор геополитики: кризис на Ближнем Востоке и топливо
Министр также заявил, что правительство «внимательно следит за кризисом» на Ближнем Востоке после закрытия Стрейта Ормуз (Strait of Hormuz). События вокруг этого морского узла усилили опасения относительно возможного дефицита авиационного топлива для европейских авиакомпаний. В результате, как отметил министр, уже были зафиксированы отмены рейсов.
При этом Пинту Лус выразил уверенность, что ситуация будет урегулирована: «я думаю, что это будет решено скорее, чем позже».
Что дальше
- До конца апреля власти планируют разослать формальные приглашения Air France-KLM и Lufthansa.
- К концу июля компании должны подать обязательные заявки.
- Ожидается, что приватизация TAP завершится в начале сентября.
