Компания Bridgewater Associates предупредила инвесторов о том, что искусственный интеллект может стать экзистенциальным риском для компаний, которые делают ставку на «старые» подходы к разработке и поддержке программного обеспечения. В своем клиентском сообщении управляющие провели параллель с тем, как в 1990-е годы Amazon фактически изменил правила книжной торговли, подорвав позиции традиционных сетей.
Почему Bridgewater заговорил об «экзистенциальной угрозе»
В записке для клиентов со‑главные инвестиционные директора Bridgewater — Боб Принс (Bob Prince), Грег Дженсен (Greg Jensen) и Карен Карниол‑Тамбур (Karen Karniol‑Tambour) — связали текущие рыночные риски с развитием и внедрением ИИ-инструментов, которые способны быстро менять экономику разработки и эксплуатации ПО.
Ключевым триггером в их аргументации стала новая версия Claude Code — продукта, который относится к классу инструментов для работы с кодом на основе ИИ. По мнению авторов записки, эта «последняя версия» увеличивает вероятность серьезных сбоев в бизнес-моделях крупных компаний, которые исторически строили продукты вокруг классических процессов разработки, поддержки и доработки программного обеспечения.
В качестве аналогии приводится модель 1990-х: тогда онлайн-ритейлер Amazon изменил ожидания клиентов и канал продаж, что стало ударом по традиционным игрокам в офлайне, включая Barnes & Noble. Bridgewater, по сути, говорит о схожем сценарии — только вместо книжных полок речь идет о программных продуктах и инфраструктуре их производства.
Продажи в секторе ПО: давление усиливается
Предупреждение прозвучало на фоне заметного ухудшения настроений на рынке. Акции компаний, работающих в сфере программного обеспечения, находятся под сильным давлением продавцов. Индекс S&P 500 Software and Services Index снизился на 16,6% с начала текущего года, что отражает опасения инвесторов: новые модели ИИ могут ускорить перестройку отрасли и сделать часть привычных продуктов менее конкурентоспособными.
Кого затронуло сильнее всего
По данным из сообщения Bridgewater, особенно заметное снижение наблюдается в сегментах enterprise software (корпоративное ПО для бизнеса), CRM (системы управления взаимоотношениями с клиентами) и в компаниях, связанных с креативным дизайном.
В частности:
- Salesforce — падение на 33% с начала года;
- Adobe — снижение на 30%;
- ServiceNow — минус 41%;
- Intuit — минус 37,5%;
- HubSpot — падение на 39%.
«Коэволюция с ИИ или дисрупция»: логика рынка
Авторы записки сформулировали главный посыл предельно прямо: рынки уже начали закладывать в цену риски для производителей прикладного (application) программного обеспечения. Под этим термином обычно понимают продукты, которые конечные пользователи и компании применяют для конкретных задач — от продаж и аналитики до автоматизации процессов и управления контентом.
В такой логике компании либо перестраивают свои продукты и процессы под ИИ, то есть «коэволюционируют» вместе с технологиями, либо сталкиваются с «дисрупцией» — резким нарушением привычного порядка, когда конкуренты с более эффективными решениями меняют правила игры.
«Компании либо научатся развиваться вместе с ИИ, либо будут вытеснены и подвергнуты разрушению бизнес-моделей», — говорится в записке Bridgewater.
Связь с увольнениями: ИИ как фактор сокращения затрат
Отдельный контекст — рост числа сокращений персонала. Подобные меры фиксируются в разных отраслях, от крупных технологических компаний до финансового сектора. Компании сокращают тысячи рабочих мест и объясняют это стремлением снизить расходы на фоне внедрения ИИ.
Здесь важно различать, что ИИ рассматривается не только как «новый продукт», но и как инструмент оптимизации: автоматизация рутинных задач, ускорение разработки и снижение потребности в некоторых типах операций могут менять структуру штата.
Геополитика и сырьевые рынки: еще один усилитель рисков
Bridgewater добавил в картину рисков и геополитический фактор. Фирма считает, что сохраняющаяся напряженность в международной политике продолжит отражаться на рынке и на динамике товаров (commodities). Под «товарами» в экономике обычно подразумеваются сырьевые ресурсы: нефть, газ, металлы и другие позиции, цены на которые влияют на инфляцию и стоимость производства.
В записке отмечается, что действия США в отношении Венесуэлы, Гренландии и Ирана могут ускорить «трещины» в системе союзов, которую авторы описывают как ориентированную на Вашингтон.
Пролив Ормуз и риски для энергопотоков
Отдельное внимание уделено судоходству через пролив Ормуз. Этот маршрут обслуживает примерно пятую часть мировых потоков энергии. При этом активность там остается сдержанной: усилия по деэскалации, связанные с Ираном, по сути буксуют.
Конфликт, по оценке Bridgewater, уже повлиял на рынок через дефициты сырья и усилил опасения роста инфляции. В таком сценарии даже без резкого обострения торговые цепочки и ожидания инвесторов могут продолжать ухудшаться.
Что означает «товарный шок» для инвесторов
В финальной части заметки говорится: «товарный шок будет сохраняться еще некоторое время». Это означает, что инвесторы могут продолжать закладывать в прогнозы повышенные риски по сырьевым рынкам — а значит, и более неопределенную траекторию инфляции, процентных ставок и корпоративной маржинальности.
Таким образом, в одном сообщении Bridgewater соединил сразу несколько уровней угроз: технологический — из-за ускорения внедрения ИИ в разработку и прикладные продукты; финансовый — через распродажи в секторе ПО; и макроэкономический — через геополитические факторы, способные поддерживать напряжение на сырьевых рынках.
