Акции BYD выросли в среду на фоне квартальной отчетности, которая оказалась чуть лучше ожиданий рынка. Несмотря на заметное ухудшение показателей на внутреннем китайском направлении, поддержку котировкам обеспечили более уверенная динамика экспорта и признаки того, что компания наращивает продажи за пределами страны.
Реакция рынка: рост опережает индекс
Бумаги BYD на Гонконгской бирже (HK:1211) прибавили 3,9% и торговались на уровне HK$107,70. Для сравнения: индекс Hang Seng вырос примерно на 1%. На материковом рынке акции BYD (SZ:002594) также показали позитивную динамику — прирост составил более 2%.
Прибыль сократилась, но совпала с прогнозами
В отчетном периоде — за три месяца, завершившиеся 31 марта, — чистая прибыль BYD снизилась более чем вдвое и составила 4,09 млрд юаней (около $600 млн). Выручка компании при этом уменьшилась почти на 12%: до 150,23 млрд юаней.
При всем снижении финансовых результатов ключевой момент для инвесторов заключался в том, что показатель чистой прибыли оказался близким к консенсус-прогнозам. Одновременно выручка слегка превысила ориентир рынка: ожидания находились около 140 млрд юаней.
Что повлияло на результаты: спад спроса внутри Китая
Главным фактором слабой динамики стали проблемы в основном внутреннем сегменте компании. Спрос на электромобили в Китае в последние месяцы охлаждался, а дополнительным ударом стало решение властей — после того как в Пекине сократили или отозвали часть субсидий на электромобили.
Для контекста: субсидии — это государственные программы поддержки, которые помогают снизить конечную стоимость для покупателей или поддержать производителей. Их отмена обычно ведет к замедлению продаж, особенно в периоды, когда конкуренция усиливается и потребители становятся более чувствительными к цене.
Экспорт как компенсатор: почти половина продаж
Несмотря на давление на домашнем рынке, в структуре продаж BYD сохраняется существенная «подушка» за счет внешних поставок. В первом квартале экспорт составил примерно 45% от общего объема продаж — 700 463 автомобилей.
Иными словами, значительная доля выручки и продаж компании формируется за пределами Китая, что дает шанс сгладить просадку внутреннего спроса. Именно поэтому инвесторы воспринимают экспортную траекторию как один из ключевых аргументов в пользу устойчивости бизнеса.
Почему зарубежные продажи могут быть выгоднее
Отдельный акцент делается на потенциально более благоприятной маржинальности на внешних рынках. Маржа — это разница между выручкой и себестоимостью, выраженная в процентах. В условиях ценовой конкуренции она может снижаться, поэтому компании важно иметь возможность продавать продукцию с лучшей прибыльностью.
Внутри Китая BYD вовлечена в жесткую ценовую войну с местными конкурентами. Такая конкуренция часто вынуждает игроков снижать цены, чтобы сохранять долю рынка, что в итоге отражается на финансовых показателях.
Темпы в Европе, Азии и на Ближнем Востоке
За последний год продажи BYD в Европе, Азии и на Ближнем Востоке, по оценкам рынка, демонстрировали ускорение. Компания также обозначила международную экспансию как одну из приоритетных целей стратегии.
Целевой ориентир на 2026 год
В конце марта BYD сообщила инвесторам, что сохраняет высокую уверенность в достижении плана на 2026 год — 1,5 млн автомобилей по итогам зарубежных продаж. Такой ориентир важен, потому что он задает ориентировку для ожиданий по будущей выручке и прибыльности, особенно на фоне неопределенности на внутреннем рынке.
Конкуренция с Tesla и лидерство в мире
Еще один фактор, усиливающий внимание к экспортной стратегии BYD, — ее положение на глобальном рынке электромобилей. В 2025 году компания обогнала Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) и стала крупнейшим в мире продавцом электромобилей. По мнению рынка, значимую роль в этом сдвиге сыграло именно расширение присутствия за рубежом.
