Ford в среду пересмотрел годовой прогноз в сторону повышения, прибавив к ожидаемым показателям дополнительно 500 млн долларов. На динамику поддерживающе повлияли компенсации по тарифам, однако в компании одновременно предупреждают: рост цен на сырьё, прежде всего на алюминий, продолжает создавать давление на себестоимость. Это особенно заметно на производстве пикапов Ford F-150 — одной из ключевых моделей и главного источника прибыли автоконцерна.
Сколько дали тарифные решения и почему прогноз вырос не на всю сумму
Ключевым фактором для Ford стала февральская позиция Верховного суда США, которая частично аннулировала тарифы администрации Дональда Трампа. В результате компания получила ожидаемое послабление на 1,3 млрд долларов. В отчётности за первый квартал Ford отразил «бумажную» прибыль от будущего возврата — это означает, что оценка выгоды уже учтена в финансовом результате, хотя фактическое поступление средств зависит от процедур возмещения.
При этом годовой прогноз Ford увеличен не на 1,3 млрд долларов, а на меньшую величину — на фоне того, что в 2025 году компания столкнулась с тарифными расходами выше первоначальных ожиданий. Дополнительные затраты сильнее всего бьют по закупкам сырья, и в первую очередь по алюминию — материалу, который широко используется в сегменте автомобилей и автокомпонентов, связанных с производством F-150.
Алюминий под ударом: пожары у крупнейшего поставщика
Дополнительный риск для поставок алюминия связан с инцидентами на предприятии одного из основных поставщиков Ford — компании Novelis. В 2025 году она пережила два крупных пожара. Для автомобильной отрасли это критический сигнал: даже если заводы не останавливаются полностью надолго, сбои в выпуске могут приводить к росту стоимости альтернативных поставок, изменению логистики и пересмотру производственных графиков.
Ford сообщил, что возобновление производства на затронутой части завода в Нью-Йорке ожидается в период с мая по сентябрь текущего года. При этом сама Novelis прогнозирует запуск позже — в конце второго квартала. Разница в графиках отражает типичную для промышленности ситуацию: сроки могут зависеть от степени повреждений, восстановления оборудования и прохождения внутренних проверок.
Годовой ориентир Ford: прибыль до налогов и процентов
Пересмотренный прогноз Ford предполагает годовые проектируемые доходы до уплаты процентов и налогов (earnings before interest and taxes, EBIT) на уровне от 8,5 млрд до 10,5 млрд долларов. Ранее диапазон оценок составлял от 8 млрд до 10 млрд. Такой показатель используется для оценки операционной эффективности: он исключает влияние процентных расходов и налоговой нагрузки.
Дополнительно в компании заявили, что чистые тарифные расходы по итогам года составят 1 млрд долларов. При этом Ford отказался раскрывать сумму валового тарифного удара — то есть общий объём тарифов без учёта возможных возвратов и компенсаций.
Результаты первого квартала: сильная прибыль на фоне возврата
По итогам первого квартала Ford зафиксировал скорректированную прибыль на акцию (adjusted earnings per share) в размере 66 центов. Это заметно выше ожиданий аналитиков — прогнозировалось лишь 19 центов. Поддержку обеспечил эффект тарифного возврата.
Скорректированная прибыль до процентов и налогов за три месяца составила 3,5 млрд долларов. Выручка достигла 43,3 млрд долларов. Чистая прибыль за квартал составила 2,5 млрд долларов.
Как сбои у поставщика отражаются на F-150
Проблемы вокруг Novelis напрямую отражаются на запасах и темпах продаж F-150. По данным Catalyst IQ, запасы этой модели в апреле сократились на 38% по сравнению с годом ранее. В компании связывают снижение прежде всего с последствиями пожаров у поставщика алюминия.
F-150 удерживает статус бестселлера в США уже более 40 лет и остаётся для Ford ключевым финансовым драйвером. Поэтому любые перебои в выпуске этой модели обычно превращаются в ощутимый удар по денежным потокам автопроизводителя — даже если речь идёт о временном сокращении темпов производства.
Кроме того, аналитики прогнозируют более глубокое падение выпуска. По оценке аналитика JPMorgan Райана Бринкмана (Ryan Brinkman), ссылающегося на данные S&P Global Mobility, производство F-Series по состоянию на середину апреля могло снизиться на 12% год к году в первом квартале — темп оказался заметно более выраженным, чем ожидалось ранее.
«Ford может восстанавливаться после пожара на Novelis сложнее, чем предполагалось ранее», — отметил Бринкман в аналитической записке.
Продажи Ford и сравнение с General Motors
На уровне всего портфеля Ford в первом квартале продажи снизились на 9%. Около половины падения связывают с более слабым спросом на электромобили и гибридные версии.
В то же время конкурент — General Motors — во вторник отчитался о росте базовой прибыли в первом квартале на 22% и повысил прогноз по прибыли на весь год. Поддержкой для GM стали устойчивый рынок автомобилей в США и ожидаемый тарифный возврат в размере 500 млн долларов.
На бирже динамика также различалась: акции Ford выросли примерно на 20% за последние 12 месяцев, тогда как капитализация GM увеличилась более чем на 60%.
Справка: что означает тарифный возврат и «бумажная» прибыль
Возврат по тарифам — это компенсация расходов, связанных с импортными пошлинами. Когда решение суда отменяет часть тарифных требований, компании могут претендовать на пересмотр или возврат средств. «Бумажная» прибыль обычно означает, что выгода уже отражена в отчётности как ожидаемая, но её фактическое поступление может происходить позднее — в зависимости от процедур и сроков выплат.
