Американский инвестбанк Bernstein обратил внимание на две японские компании из гейм-индустрии, чьи акции, по оценке аналитиков, могут выглядеть сильнее рынка в ближайшие месяцы. В фокусе — бумаги с рейтингом Outperform, а ключевыми аргументами названы не только общерыночные драйверы, но и «свои» для каждой компании факторы: качество продуктового портфеля, динамика финансовых показателей и эффект крупного спортивного события — чемпионата мира по футболу.
Почему аналитики смотрят на разработчиков с «доказанными» франшизами
В своей логике Bernstein делает акцент на разработчиках, которые уже доказали жизнеспособность игровых серий и способны улучшать прогноз по выручке и прибыли. Под «франшизой» в индустрии обычно понимают устойчивую линейку игр под узнаваемым брендом, которая регулярно привлекает аудиторию и упрощает планирование продаж. Когда у студии есть стабильные хиты и понятная стратегия выпуска, инвесторам легче оценивать перспективы — и тем выше вероятность, что котировки будут переоцениваться по мере появления новых релизов.
Capcom: портфель хитов и низкая оценка на фоне роста
Bernstein сохраняет позитивный взгляд на Capcom. В обоснование аналитики указывают на укрепление фундаментальных показателей компании при относительно невысокой оценке (то есть когда рынок, по их мнению, не полностью отражает потенциал бизнеса).
Отдельно отмечается, что несколько проектов поддержали прогноз Capcom на финансовый год, который заканчивается в марте 2026 года. Так, Resident Evil Requiem достиг отметки 7 млн проданных единиц. Для Monster Hunter Stories 3 аналитики подчеркивают благоприятную реакцию прессы и игроков — «положительные оценки». При этом Pragmata неожиданно оказался успешным релизом и помог сформировать более уверенную картину по портфелю.
В Bernstein считают, что эти игры смогут и дальше поддерживать развитие Capcom в ближайших кварталах. По их оценке, следующие 12–18 месяцев выглядят особенно «богато на катализаторы» — события, которые способны быстро изменить ожидания инвесторов.
- В квартале, приходящемся на сентябрь, запланированы две премьеры фильмов, связанные с игровыми вселенными Capcom.
- Onimusha, как ожидается, выйдет примерно в то же временное окно.
Кроме того, аналитики ожидают, что летом во время презентационных мероприятий Capcom раскроет дополнительные детали о будущей продуктовой линейке. Это, по мнению Bernstein, должно повысить уверенность инвесторов в среднесрочной траектории роста.
Konami: чемпионат мира как быстрый триггер и ставка на рост в новых сегментах
Для Konami Bernstein выделяет сразу несколько факторов. Один из них — «эффект чемпионата мира по футболу», который может стать краткосрочным стимулом для интереса аудитории и, как следствие, для динамики выручки. При этом аналитики считают, что потенциал роста у компании не ограничивается одним событием.
В качестве продолжения тренда Bernstein делает ставку на расширение пользовательской базы за счет нового пользовательского привлечения в новых рынках, а также на снижение комиссий на мобильных платформах. Важным подтверждением служит динамика вовлеченности: в апреле она заметно выросла, особенно после того как Konami объявила кампанию на 1 млрд загрузок 9 апреля.
Показатели вовлеченности и сравнение с прошлым периодом
По оценкам Bernstein, число одновременных пользователей в Steam с учетом данных на текущий момент в апреле примерно на 6% выше, чем средний уровень за мартовский квартал, и примерно на 36% выше в годовом выражении (то есть относительно апреля год назад).
Комиссии платформ и ожидаемый эффект для eFootball
С точки зрения финансовых драйверов аналитики отдельно выделяют изменения со стороны платформенного бизнеса. Они ожидают, что внедрение Google 20-процентной комиссии окажется заметным позитивным фактором для прибыли.
Далее в Bernstein прогнозируют снижение совокупного объема платежей компании по платформенным комиссиям для eFootball: показатель должен уменьшаться с 27–28% в финансовом году, который заканчивается в марте 2026, до 22–23% в финансовом году, который заканчивается в марте 2029.
Отдельно отмечается, что эта тенденция может позитивно сказаться и на других внутренних (domestic) мобильных играх Konami — то есть тех проектах, которые ориентированы на японский рынок и распространяются через те же экосистемы.
Что стоит понимать читателю: «катализаторы» и «оценка»
- Катализаторы — это события или публикации, которые способны быстро изменить ожидания инвесторов. В примере с Capcom это кино- и игровые релизы, а также летние анонсы.
- Оценка (valuation) — показатель того, как рынок «ценообразует» компанию относительно ее текущих и будущих прибылей. Если аналитики говорят о «относительно низкой оценке», обычно подразумевают, что потенциал уже есть, но рынок пока не закладывает его в полной мере.
В итоге Bernstein видит у обеих компаний набор факторов разного типа — от подтвержденных продаж и реакции на релизы до маркетинговых кампаний, изменений комиссий платформ и эффекта крупных спортивных мероприятий. Для инвесторов это означает, что в ближайшие месяцы динамика котировок может зависеть не только от общерыночных настроений, но и от того, насколько быстро новые события будут отражаться в результатах и прогнозах.
