Банковская аналитическая служба Barclays выделила «топовые идеи» в сегменте полупроводников и оборудования для их производства. В центре внимания — инфраструктура для ИИ и технологии дата-центров, поскольку именно они обеспечивают вычислительные мощности, необходимые для тренинга и работы моделей машинного обучения.
Под «инфраструктурой для ИИ» в данном контексте понимают связку из чипов, сетевого оборудования, оптических компонентов и программно-аппаратных платформ, которые позволяют дата-центрам быстро наращивать мощности. А «полупроводники капитального назначения» — это категория компаний, чья продукция используется для строительства и модернизации вычислительной инфраструктуры: от ускорителей и коммуникаций до компонентов, влияющих на скорость и надежность передачи данных.
Почему Barclays делает ставку на полупроводники для ИИ
В состав подборки вошли компании, которые, по оценке Barclays, способны выиграть от сохраняющегося спроса на вычисления для искусственного интеллекта. При этом аналитики смотрят не только на текущие позиции на рынке, но и на технологическое преимущество, а также на то, насколько широкий горизонт роста открывается перед бизнесом в рамках полупроводниковой индустрии.
1) Nvidia (NASDAQ: NVDA) — главный выбор
Первой в списке Barclays стоит Nvidia. Банк называет компанию крупнейшей «ИИ-игроком» в мире и подчеркивает, что она участвует во всех ключевых этапах развития ИИ — от разработки до развертывания решений. В качестве аргументов приводятся доминирующая доля на рынке и формирование «защитного рва» (moat) за счет экосистемы CUDA.
CUDA — это программная платформа и среда разработки, которая позволяет эффективно запускать вычисления на GPU Nvidia. Наличие развитого инструментария и совместимости в экосистеме делает переход на альтернативные платформы для многих команд более сложным и затратным по времени.
Отдельно отмечается, что Nvidia усиливает работу с цепочками поставок: инвестиции в собственную инфраструктуру и подготовка к смене поколений технологий, по мнению Barclays, должны укрепить лидерство компании.
В новостном фоне фигурируют и партнерские инициативы Nvidia: компания заключила стратегическое соглашение с IREN Limited для развертывания ИИ-инфраструктуры. Также Nvidia сотрудничает с другими производителями чипов над новым протоколом для кластеров, применяемых при обучении ИИ-моделей.
Дополнительно упоминается, что Goldman Sachs подтвердил рекомендацию Buy по Nvidia.
2) Broadcom (NASDAQ: AVGO) — ставка на диверсификацию
На втором месте — Broadcom. Barclays делает акцент на диверсифицированной базе клиентов в сегменте ИИ-инфраструктуры. Логика банка в том, что спрос на компоненты для дата-центров формируется сразу у нескольких крупных игроков, а значит, портфель Broadcom менее зависим от одного поставщика ускорителей или одной «экосистемы».
В оценке Barclays приведены ожидания по участникам рынка: Anthropic может обеспечить вклад на уровне 3 гигаватт, OpenAI — более 1 гигаватта, а Alphabet должна занять основную долю оставшегося спроса. При этом меньшие доли, как отмечается, приходятся на Meta и еще двух клиентов.
Как отмечают аналитики, у Broadcom шесть ключевых клиентов и уже сформированная продуктовая линейка в области ASIC и сетевых решений. ASIC — это специализированные интегральные схемы, которые проектируются под конкретные задачи и могут обеспечивать более высокую эффективность при выполнении определенных вычислительных функций.
В рамках последних корпоративных новостей Broadcom сообщила о релизе VMware Cloud Foundation 9.1 — платформы инфраструктуры, ориентированной на производственные сценарии для AI-нагрузок. Кроме того, компания вывела на рынок три новых чипа Wi‑Fi 8, рассчитанных на домашние широкополосные шлюзы.
3) Credo Technology (NASDAQ: CRDO) — компоненты для электрической «дорожной карты»
Третьей в подборке Barclays стала Credo Technology. Банк считает, что компания хорошо встроена в «электрическую» часть повестки рынка — за счет сильной доли в сегменте AEC и расширения продуктовой базы в линии ZF Optics.
AEC в данном контексте относится к электрическим подсегментам рынка, где важны точность и надежность передачи сигнала. А ZF Optics — это направление оптических компонентов, которое, по оценке Barclays, позволяет компании расширять охват и присутствие в инфраструктурных проектах.
На уровне корпоративных событий Credo Technology объявила о подписании окончательного соглашения на покупку DustPhotonics, разработчика технологий Silicon Photonics. Silicon Photonics — это применение оптики на основе кремниевой фотоники для передачи данных, что может быть критично для высокоскоростных линий связи в дата-центрах.
После объявления о сделке Jefferies и Mizuho повысили целевые уровни по цене акций. Также Rothschild Redburn запустил покрытие с рекомендацией Buy.
4) MACOM Technology Solutions (NASDAQ: MTSI) — несколько долгосрочных треков
Четвертое место Barclays отведено MACOM Technology Solutions. В банке отмечают, что компания получает экспозицию сразу к нескольким устойчивым направлениям роста — ИИ-дата-центрам, SATCOM и обороне.
SATCOM — спутниковая связь, которая в последние годы активно модернизируется, в том числе для обеспечения надежного доступа к передаче данных. А оборонный сегмент обычно характеризуется долгими производственными циклами и повышенным вниманием к устойчивости и характеристикам компонентов.
В части дата-центров Barclays указывает на необходимость перехода к более быстрым оптическим соединениям, а также на рост требований к повторной синхронизации сигналов — в результате усложняется инфраструктура линии передачи. По мнению аналитиков, аналоговые продукты MACOM помогают «очищать» сигнал и поддерживать качество связи.
Кроме того, MACOM Technology Solutions отчиталась за второй квартал: финансовые результаты оказались лучше ожиданий. Сообщается о выручке в $289 млн и об adjusted EPS (корректированной прибыли на акцию) в размере $1,09.
Что означают эти подборки для инвесторов
Подборка Barclays отражает общий инвестиционный тезис: рост вычислительных мощностей для ИИ тянет за собой спрос на широкий спектр полупроводниковых компонентов — от ускорителей и сетевой инфраструктуры до оптических и аналоговых решений, влияющих на скорость и качество передачи данных.
При этом различия между компаниями в списке — по сути, разные способы «зарабатывать» на одной макротеме. Nvidia делает ставку на лидерство в ИИ-экосистеме, Broadcom — на распределенный спрос со стороны нескольких крупных заказчиков и разнообразие продуктов, Credo Technology — на расширение технологического портфеля через новые оптические направления, а MACOM — на сочетание дата-центровых потребностей с долгосрочными рынками SATCOM и обороны.
