Крупнейшие игроки на рынке солнечной энергетики в США — от компаний, устанавливающих панели на частных домах, до банков и страховщиков — начали пересматривать сотрудничество с рядом предприятий, которые построили новые заводы по выпуску солнечных модулей. Причина — неопределенность вокруг того, могут ли связи этих заводов с китайскими компаниями лишить их права на субсидии и налоговые льготы в сфере “чистой” энергетики. В результате, как сообщают представители отрасли и документы, как минимум полдюжины недавно возведенных американских производственных площадок фактически “выпали” из цепочек финансирования и страхования.
Почему бизнес резко меняет курс на американских заводах с “китайским следом”
Отраслевые последствия связаны с новой линией администрации Дональда Трампа и изменениями в регулировании, которые усилили внимание к тому, кто именно контролирует производство и как оформлены отношения между иностранными участниками и американскими активами. Главная проблема для инвесторов — трактовка критериев “допустимого” участия иностранных компаний в производственных проектах, претендующих на поддержку государства.
Ситуация усложняется тем, что значительная часть мощностей по выпуску солнечных модулей в США изначально создавалась с участием китайских игроков. По оценкам отрасли, под угрозой оказывается более трети американской солнечной производственной мощности, задействованной на заводах, которые первоначально строились китайскими фирмами.
Политика “разделения” и риск эффекта бумеранга
Эта история ложится в более широкий контекст: администрация Трампа стремится ограничивать присутствие китайских компаний на американском рынке и одновременно сокращать государственную поддержку “зеленой” энергетики. Однако эксперты предупреждают, что резкая перестройка может дать обратный эффект: затормозить рост рабочих мест в промышленности и усложнить наращивание генерации электроэнергии — особенно на фоне растущих счетов за электричество и увеличивающегося спроса.
Дополнительный фактор — развитие дата-центров, обслуживающих индустрию искусственного интеллекта. Они требуют все больше энергии, а энергетики считают, что солнечная генерация вместе с накопителями (аккумуляторными батареями, которые включаются, когда солнце не светит) — один из самых быстрых способов нарастить производство электроэнергии по сравнению с газом, углем или атомными станциями.
Кто именно отказывается от оборудования и финансирует меньше
Среди компаний, которые начали дистанцироваться от “китайских поставщиков”, заметную роль играет Sunrun — крупнейший американский установщик солнечных систем для жилого сектора. По словам профильных специалистов, такие решения связаны не с техническими характеристиками оборудования, а с финансовой и юридической неопределенностью: сделки могут “зависнуть” или потерять льготы, если контролирующие критерии будут истолкованы иначе, чем рассчитывали стороны.
Юрист по сделкам в области возобновляемой энергетики Keith Martin (Norton Rose Fulbright) отмечает, что неопределенность способна тормозить финансирование проектов солнечной генерации и систем хранения, которые в отрасли называют крайне необходимыми.
Откуда взялась неопределенность: “One Big Beautiful Bill” и правила для льгот
Новые риски для инвестиций в солнечную отрасль появились из-за положений законопроекта, лоббируемого Трампом и поддержанного республиканским большинством в Конгрессе в 2025 году. Этот пакет, получивший название “One Big Beautiful Bill”, сократил субсидии на “чистую” энергетику, которые действовали при администрации Джо Байдена, и ограничил доступ отдельных стран — включая Китай — к тем льготам, которые остались.
При этом Министерство финансов США пока не предоставило полноценные разъяснения о том, как именно будет применяться закон. Представитель ведомства не назвал и сроки публикации детальных инструкций.
Почему “разорвать связь” с Китаем оказалось сложнее, чем кажется
В отрасли признают: полностью “отвязать” производство от глобального доминирования Китая в зеленых технологиях крайне трудно. Китайские компании во многом сформировали цепочки поставок, включая оборудование, технологии и компетенции. Более того, на фоне государственной поддержки в КНР (в виде масштабных субсидий китайским производителям) предприятиям сложно конкурировать только за счет внутренней организации цепочек без участия китайского капитала или технологий.
Еще один узел проблемы связан с тем, что если внутренний выпуск солнечных панелей в США будет расти медленно, стране придется опираться на импорт. А это, по оценкам американских участников рынка, может привести к удорожанию электроэнергии.
Генеральный директор Renewable Properties Aaron Halimi говорит, что дальнейшее развитие ситуации, скорее всего, будет повышать стоимость энергии в США. В своей стратегии компания сместила закупки в сторону Tempe, Arizona-based First Solar, чтобы избегать поставщиков, связанных с Китаем.
Что делают установщики: сокращают список одобренных поставщиков
На практике изменения проявились в закупочных решениях. Так, в январе Sunrun направила партнерам по установке солнечных систем обновленный, более узкий перечень одобренных производителей панелей.
- В новой версии списка остались только не китайские производители: Qcells, REC, Silfab и Elin.
- Ранее в перечне фигурировали компании, связанные с Китаем: Canadian Solar, JA Solar, Jinko, LONGi и Trina.
Финансовый директор Sunrun Patrick Jobin пояснил, что компания заняла консервативную позицию и не закупает оборудование у производителей, которые могут создать вопросы с точки зрения соблюдения требований.
Параллельно Palmetto — компания из Северной Каролины, занимающаяся продажей солнечных панелей для домов — также избегает производителей, связанных с Китаем, несмотря на их попытки формально соответствовать требованиям. Это подтвердил генеральный менеджер Sean Hayes.
Банки и страховщики ужесточают условия из-за боязни “задним числом”
Финансовая часть реформ тоже затронула рынок. Ряд крупных банков — в том числе Morgan Stanley, JPMorgan и Goldman Sachs — сократил объем tax-equity финансирования некоторых солнечных проектов. Причина — опасения, что будущие трактовки со стороны Казначейства могут в итоге привести к ретроспективной недействительности налоговых кредитов, на которые рассчитывали участники сделок.
Страховые компании, в свою очередь, действуют еще жестче: они отказываются страховать риск того, что компании могут быть исключены из права на налоговые льготы “чистой” энергетики. Специалист по налоговому страхованию Antony Joyce (Marsh) указывает на ужесточение подхода.
В бухгалтерско-консалтинговой среде также подчеркивают, что решающим фактором станет ожидаемое разъяснение Министерства финансов. Peter Henderson (Baker Tilly) отмечает: наиболее защищены те компании, у которых отсутствуют четкие связи с “страной риска”.
Как устроены ограничения для китайских компаний
Ключевые параметры, которые применяются в рамках “one big beautiful bill”, включают ограничения на владение: китайским компаниям разрешается иметь лишь 25% доли в заводах, которые претендуют на федеральные субсидии. Также установлены требования к закупкам и запрет на “эффективный контроль” со стороны китайских фирм.
Отраслевые игроки подчеркивают: сами льготы — включая налоговые кредиты на производство солнечных модулей и на установку систем — являются критически важными для способности предприятий оставаться конкурентоспособными.
Как китайские производители пытаются соответствовать — и почему этого может быть недостаточно
Некоторые китайские компании, чтобы вписаться в новые правила, продавали доли в заводах или проводили реструктуризацию. Однако, как отмечают отраслевые участники, чаще всего в американских проектах сохранялись финансовые связи: например, через разделение прибыли или контракты на поставки. Именно это и стало предметом сомнений у инвесторов и финансовых организаций: не приведет ли наличие таких связей к тому, что заводы окажутся “недопущенными” к льготам.
Пока же без официальных разъяснений Казначейства банки и страховщики предпочитают не рисковать. В результате даже там, где формально выполняются отдельные требования, фактическая модель отношений может трактоваться по-разному — и это превращается в финансовый стоп-сигнал для рынка.
Масштаб проблемы: сколько мощностей уже построено и какова доля работающих заводов
Системная сложность в том, что “полного отсоединения” от китайских производителей удается добиться далеко не всем. Заводы, изначально созданные и эксплуатируемые компаниями, связанными с Китаем, формируют значительную часть американских мощностей по производству солнечных модулей.
По оценкам отрасли, такие площадки составляют как минимум 25 гигаватт из примерно 66 гигаватт действующих мощностей по выпуску солнечных модулей в США.
Аналитик Wood Mackenzie Elissa Pierce говорит, что фактически большинство китайских производителей не разорвали связь со своими американскими заводами целиком.
Примеры реструктуризаций и спорные формулировки
В публичных заявлениях отдельные компании сообщали о планах привлечь внешних инвесторов. Например, JinkoSolar, работающая на площадке во Флориде, а также китайская материнская компания Boviet Solar, производящая панели в Северной Каролине, заявляли о намерении искать сторонних инвесторов.
Еще один пример — Illuminate USA, совместное предприятие между LONGi и Chicago-based Invenergy. По данным из отраслевой практики, доля китайского партнера в одном из заводов в Огайо, построенном в 2024 году, была снижена до уровня ниже 25%. Одновременно было пересмотрено соглашение по интеллектуальной собственности с LONGi.
При этом источник внутри Invenergy указывает на неопределенность: компания сомневается, что завод, где работают около 1 700 сотрудников, сможет продолжить работу. Представители Illuminate и LONGi комментариев не дали.
В марте в обращении в Налоговую службу США (Internal Revenue Service) компания заявляла, что дальнейшая работа Illuminate USA и других американских производителей остается под риском.
Реакция сторон и политический спор вокруг “дискриминации”
Официальная позиция Китая также прозвучала. Представитель посольства Китая в Вашингтоне назвал ограничения США дискриминационными и заявил, что Пекин намерен защищать интересы своих компаний.
Белый дом на запрос комментариев не ответил.
Что это значит для рынка: от производства до счетов за электричество
Сейчас отрасль находится в фазе ожидания разъяснений Министерства финансов США. Пока же неопределенность заставляет участников рынка выбирать наиболее “безопасные” модели владения и поставок, даже если это означает уход от заводов, которые формально присутствуют в цепочке внутреннего производства.
В результате повышаются транзакционные издержки, усложняется привлечение капитала и увеличивается вероятность того, что темпы наращивания солнечной генерации будут замедляться. А учитывая рост спроса на электроэнергию со стороны дата-центров и общего потребления, это способно заметно повлиять на конечную стоимость энергии для населения и бизнеса в США.
