Горнодобывающая компания Rio Tinto рассматривает, насколько перспективен в финансовом плане крупный медный проект Los Azules в Аргентине. В фокусе — возможность усилить участие в проекте: речь идет об увеличении доли до того уровня, который позволит компании увереннее нарастить «медный портфель» на фоне растущего спроса.
Los Azules: один из крупнейших медных проектов без стадии добычи
Los Azules относится к числу десяти крупнейших в мире неразработанных месторождений меди. Такие проекты важны для отрасли тем, что они формируют будущие объемы производства: пока месторождение не введено в эксплуатацию, оно не дает товарной меди, но может стать источником поставок в ближайшие годы.
Сам факт оценки экономического потенциала указывает на стратегический акцент Rio Tinto на масштабные активы в медном секторе. Это происходит в период, когда добывающие компании пытаются успевать за повышающимся спросом — как со стороны дата-центров, так и в контексте глобального перехода к чистой энергетике, где медь используется в инфраструктуре генерации, передачи и хранения энергии.
Как Rio Tinto участвует в проекте: Nuton и технологический компонент
Доля Rio Tinto в Los Azules оформлена через ее медно-технологическое направление — Nuton LLC. Именно эта связка «актив + технология» сейчас проходит проверку на практике.
Техническая команда Rio Tinto оценивает экономические показатели Los Azules и параллельно тестирует собственную технологию выщелачивания Nuton на площадке проекта. В отрасли выщелачивание — это технологический процесс извлечения металла из руды с использованием химических растворов; его эффективность напрямую влияет на себестоимость, экологические параметры и стабильность будущего производства.
После паузы в переговорах с Glencore компания делает ставку на органический рост
Rio Tinto также стремится укреплять позиции через так называемый органический рост — то есть наращивание присутствия за счет уже контролируемых долей в непроработанных месторождениях. Такой подход особенно заметен после того, как переговоры о сделке с Glencore завершились крахом.
Усиливать портфель за счет действующих интересов — один из способов минимизировать риски, которые возникают при крупных корпоративных слияниях: в отличие от покупки «с нуля», здесь часто уже есть технологическая и управленческая связка, а также понимание стадии проекта.
Позиция Rio Tinto и комментарий McEwen Copper
Компания Rio Tinto от комментариев отказалась.
При этом управляющий директор канадской McEwen Copper Майкл Мединг подтвердил, что переговоры с технологическим партнером идут. Он отметил, что Rio Tinto обсуждает сотрудничество с Nuton, поскольку технология компании «логично вписывается» в задачу по медному производству. По его словам, когда Rio наращивает собственную «медную цепочку поставок» и планирование добычи, у партнеров появляется мандат на добавление меди в производственный профиль — и обсуждения становятся «результативными».
Почему усиление доли может быть критичным
Если Rio Tinto удастся увеличить свою долю в Los Azules, это может укрепить ее будущий объем медного производства в ситуации, когда:
- новые качественные открытия в медном секторе становятся редкостью;
- конкуренция за перспективные активы обостряется — инвесторы стремятся закрепиться на проектах, которые способны выйти на добычу в нужные сроки.
Инвестиции и оценка проекта: цифры из отчетов и исследований
Nuton, как указывается в материалах McEwen, вложила около $100 млн в долю McEwen Copper. Эти данные фигурируют в презентации для инвесторов в феврале.
Также важную роль играет экономическое обоснование проекта. По результатам технико-экономического исследования, опубликованного в октябре 2025 года, расчетная оценка после налогообложения по чистой приведенной стоимости (NPV) составляет $2,9 млрд. NPV — это показатель, который учитывает будущие денежные потоки с поправкой на временную стоимость денег (то есть «сколько стоит проект сегодня» с учетом будущей прибыли и затрат).
Проект нацелен на достижение первой добычи в 2030 году. Средний выпуск в течение первых пяти лет оценивается примерно в 204 800 метрических тонн в год катодной меди.
Кто еще участвует: Stellantis и параметры финансирования
Помимо Nuton, в структуре владения McEwen Copper значится автопроизводитель Stellantis. Компания располагает 18,3% долей и, по имеющимся данным, инвестировала около $275 млн. Участие Stellantis связано с глобальным курсом автоконцерна на обеспечение сырьевой базы для производства батарей электромобилей.
Сама McEwen Copper, в свою очередь, оценивает потребность в стартовом капитале на уровне порядка $4 млрд для разработки месторождения.
Ранее компания сообщала о планах провести первичное публичное размещение (IPO) примерно на $300 млн ближе к концу текущего года — чтобы частично профинансировать запуск работ и компенсировать затраты на подготовку к добыче.
Что может измениться в ближайшее время
Рассмотрение усиления доли Rio Tinto в Los Azules фактически означает, что компания оценивает не только технологическую сторону и экономику месторождения, но и собственную «стратегическую пропускную способность» по меди — насколько она сможет нарастить будущие поставки в период дефицита качественных проектов.
Если финансовые выводы окажутся благоприятными, переговоры вокруг доли могут ускорить дальнейшие шаги по проекту — от оптимизации параметров разработки до согласования условий участия технологического партнера.
