Акции BP снова оказались в фокусе аналитиков: UBS повысил инвестиционную рекомендацию по нефтегазовой компании и пересмотрел ориентир по стоимости бумаг. Решение принято на фоне смены руководства, ожиданий по сокращению издержек и ускорения процесса снижения долговой нагрузки — ключевых факторов, которые, по мнению банка, способны изменить финансовый профиль BP в ближайшие годы.
Что именно изменил UBS
UBS повысил рейтинг BP Plc до уровня “buy” с “neutral”. Одновременно банк увеличил 12-месячную целевую цену на 8% — до 700 пенсов за акцию вместо 650 пенсов.
В рамках собственного сценарного анализа UBS обозначил два диапазона:
- апсайд — до 900 пенсов;
- даунсайд — до 430 пенсов.
Смена CEO и ожидания от стратегии
Повышение оценки совпадает с кадровыми изменениями в BP. Исполняющий обязанности руководителя компании сменился: Мег О’Нил (Meg O’Neill) вступила в должность генерального директора 1 апреля, сменив Мюррея Аучинклосса (Murray Auchincloss), который ушёл в отставку в декабре 2025 года.
UBS ожидает, что О’Нил представит полное обновление стратегии во второй половине 2026 года. Для инвесторов это важно, поскольку именно в таких обновлениях обычно уточняются приоритеты по инвестициям, темпы сокращения расходов, подход к продаже активов и ориентиры по финансовым показателям.
Как складывалась динамика акций BP
На рынке BP долгое время уступал конкурентам: с 2018 года бумаги компании отставали от группы аналогов на 52%. При этом в текущем году ситуация выглядит лучше — с начала года акции выросли на 33%.
Поддержку котировкам могли дать и внешние факторы. В частности, 27 февраля на фоне ударов США и Израиля по Ирану усилилась обеспокоенность относительно глобальных поставок нефти, что способствовало ужесточению баланса на рынке.
Почему UBS делает ставку на долговую нагрузку и издержки
В оценке UBS отдельно выделяются две проблемы, которые долго давили на BP: высокая долговая нагрузка и высокая интенсивность операционных затрат.
По данным UBS, компания имеет:
- самый высокий коэффициент левериджа в секторе: 47% (долг за вычетом денежных средств к капиталу) против 28% в среднем по отрасли;
- самую высокую операционную “стоимостную” интенсивность среди крупных игроков.
Кроме того, UBS указывает, что суммарные операционные расходы (opex) BP выросли примерно на 10 млрд долларов с 2019 года и в 2025 году достигли 43,1 млрд долларов.
Ожидания по экономии и сценарии по нефти
UBS прогнозирует, что BP сможет дополнительно сэкономить от 3 млрд до 6 млрд долларов сверх собственных планов компании.
При этом BP ранее обозначал цель по непрофильным (non-portfolio) мерам экономии: 1,5 млрд долларов к концу 2027 года. Идея аналитиков — ускорить эффект от этих программ за счёт управленческих решений, дисциплины по расходам и пересмотра структуры затрат.
Динамика долгового показателя в прогнозах UBS также привязана к ценам на нефть марки Brent. В базовом сценарии:
- коэффициент левериджа снижается до 27% к 2028 году при цене Brent $80 за баррель в период 2026–2028.
В оптимистичном сценарии:
- тот же уровень 27% достигается примерно на 18 месяцев раньше — при цене Brent $133 за баррель в 2026 году.
Пауза в байбэках и распродажа активов
Отдельный сигнал для рынка — решение BP по выкупу акций. Компания приостановила программу buyback в феврале 2026 года.
Параллельно BP продолжает работу с портфелем активов. К моменту оценки UBS компания завершила или объявила продаж на сумму 11 млрд долларов из целевого ориентира 20 млрд долларов.
Внутри этого плана важным эпизодом стало соглашение, объявленное в декабре 2025 года: BP договорилась продать 65% своей доли в Castrol за enterprise value (стоимость бизнеса, включая долг) 10 млрд долларов.
Производственные планы и геологоразведка
UBS рассматривает не только финансовые меры, но и перспективы по добыче. В производственной части BP заявляет цель выйти к 2030 году на уровень 2,3–2,5 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки (boe/d), исходя из текущего показателя 2,3 млн boe/d.
Также BP сообщает о значимом числе открытий в разведке: с начала 2025 года компания объявила 14 разведочных находок в ряде регионов — Тринидад, Египет, американский Мексиканский залив, Ливия, Намибия, Ангола и Бразилия.
Открытие Bumerangue в Бразилии
Одним из наиболее обсуждаемых событий стала находка Bumerangue в Бразилии. Она была объявлена 4 августа 2025 года и охарактеризована как крупнейшая для BP за 25 лет.
Оценка объёма перспективных ресурсов включает:
- порядка 8 млрд баррелей liquids in place (жидкости на месте);
- условия контракта, где 80% cost oil (часть добычи, которая компенсирует затраты проекта, характерна для соглашений типа production sharing).
Как UBS оценивает вклад Bumerangue
В методике “sum-of-the-parts” (оценка “по частям”, когда разные активы компании оцениваются отдельно и затем суммируются) UBS закладывает risked NPV в 2 млрд долларов для проекта Bumerangue.
Здесь важно пояснить термин: risked NPV — это приведённая стоимость ожидаемых будущих денежных потоков, пересчитанная с учётом вероятности того, что проект будет реализован в запланированном виде.
В рамках этой же логики UBS оценивает бизнес BP в 203,1 млрд долларов, что соответствует 979 пенсам за акцию до корректировки на 37,5 млрд долларов долговых обязательств и прочих обязательств. После вычитаний получается NAV 677 пенсов (NAV — чистая стоимость активов, приходящаяся на акцию).
Финансовые прогнозы UBS: прибыль, EPS, дивиденды и свободный денежный поток
UBS также повысил ожидания по финансовым результатам BP. Прогноз по adjusted net income (скорректированная чистая прибыль) предполагает рост до 12,96 млрд долларов в 2026 году с 7,49 млрд долларов в 2025 году.
По показателю EPS (прибыль на акцию) прогноз UBS — $0,84. Для ориентира: консенсусная оценка рынка — $0,69.
Дивиденд на акцию UBS оценивает в $0,34 в 2026 году, что подразумевает доходность на уровне 4,5%.
Свободный денежный поток (free cash flow) по прогнозу UBS составит 13,44 млрд долларов в 2026 году и снизится до 12,13 млрд к 2030 году. При этом ожидается рост капитальных затрат: capex должен увеличиться примерно до 15 млрд долларов в период с 2028 года для финансирования новых проектов.
Что в итоге означает апгрейд для инвесторов
Повышение рейтинга UBS выглядит как попытка “переоценить” BP не только на базе цен на нефть, но и за счёт управленческой повестки: сокращение расходов, ускоренное снижение долговой нагрузки и работа с портфелем активов. В ближайшие месяцы ключевым триггером для рынка станет обещанное обновление стратегии во второй половине 2026 года, а также практическое подтверждение того, насколько быстро BP сможет дисциплинировать операционные расходы и финансировать развитие без чрезмерного давления на баланс.
