Банк Америки выделил группу ведущих компаний в секторе полупроводников, ориентированных на потребительский спрос — прежде всего на мобильные устройства. В фокусе исследования оказалась проблема, с которой сталкивается индустрия: спрос со стороны смартфонов остается вялым, и негативный фон, по оценкам аналитиков, может сохраняться вплоть до 2027 года, если цены на память (memory) не начнут стабилизироваться. На этом фоне компании вынуждены одновременно удерживать позиции в традиционных сегментах и искать новые источники выручки.
Ниже — какие бумаги попали в поле зрения и какие драйверы роста, а также риски названы в их текущих сценариях.
Почему «память» так важна для потребительской полупроводниковой отрасли
Под «памятью» в данном контексте чаще всего подразумевают рынок DRAM и NAND — компонентов, которые используются в смартфонах, планшетах и других устройствах. Когда цены на память падают или остаются волатильными, это влияет на маржинальность производителей и поставщиков оборудования, а также на инвестиционные циклы клиентов. Если же цены не стабилизируются, индустрия может дольше испытывать давление на прибыль и темпы восстановления спроса.
1) Qualcomm: фокус на диверсификацию и «смягчение» роста
Банк Америки сохранил целевую цену для Qualcomm на уровне $145. В основе расчета — оценка компании по мультипликатору 13x к прогнозной прибыли на акцию (EPS) за 2027 год в пересчете на non-GAAP — то есть без учета некоторых статей (в частности, расходов, связанных с выплатами акциями). Ориентир по non-GAAP EPS составляет $11.55, исключая stock-based compensation.
В сравнении с рынком, предложенная оценка выглядит дисконтом. Аналитики указывают, что диверсифицированные и «аналоговые» игроки торгуются примерно в диапазоне 12–25x прибыли, а компании из сегментов compute и AI — 17–19x. Логика дисконта связана с более сдержанными ожиданиями по росту Qualcomm и ограниченной вовлеченностью в инфраструктурные проекты дата-центров.
Ключевые риски
- Снижение доли модемов (modem roll-off) у крупнейшего клиента: оценивается в $7–8 млрд к осени 2027 года.
- Потеря доли у одного из ключевых Android-клиентов — с 100% до 75%.
- Риск продления лицензий в первой половине 2027 года.
- Зависимость от ситуации в Китае.
- Конкуренция в «переполненном» рынке решений для AI дата-центров.
Потенциальный «плюс» к сценарию
- Диверсификация в автомобильный сегмент и IoT — ориентир на $22 млрд целевой выручки к фискальному 2029 году.
- Развитие ускорителей для AI inference (вычислений на этапе применения модели).
- Использование процессоров Nuvia ARM CPUs.
- Сдвиг продуктового микса в более «премиальные» позиции.
- Рост доли AI-контента на устройствах (on-device AI content).
Тем временем в отрасли отмечают и внешние оценки. Ранее Tigress Financial Partners повысила целевой ориентир для Qualcomm, связывая это с ростом в направлениях AI, автомобилей и IoT, а также с объявлением нового программы buyback на $20 млрд. Параллельно Aletheia Capital оставила рейтинг Hold, подчеркнув прогресс в AI-бизнесе компании.
2) Skyworks Solutions: ставка на 5G и осторожность из‑за Apple
По Skyworks Solutions Банк Америки установил целевую цену $60. Расчет выполнен через мультипликатор 11x к прогнозному показателю price-to-earnings за 2027 год — также с исключением расходов на выплаты акциями (stock compensation expense).
Оценка укладывается в исторический коридор 8–22x. По мнению аналитиков, это отражает баланс двух тенденций: с одной стороны, возможная «переоценка» сектора в целом и «хвост» от AI-тренда в смартфонах, с другой — риски, связанные с консолидацией и ожиданиями по сделкам (в том числе из‑за эффекта M&A), а также с угрозой потери контента в линейке iPhone 17.
Факторы роста
- Возможное увеличение доли рынка.
- Сохранение выгоды от распространения 5G.
- Консолидация в отрасли полупроводников — как окно для укрепления позиций.
- Наличие уникальных возможностей в сделках M&A, которые могут ускорить рост.
- Исполнение условий предполагаемой сделки по объединению с Qorvo.
Основные риски
- Вероятность потери доли со стороны Apple, на которую приходится 70% продаж.
- Более сильное, чем ожидалось, снижение год к году по поставкам смартфонов.
- Быстрее прогнозируемое ухудшение средней цены реализации (average selling price), при том что у компании ограничена возможность компенсировать это ростом цен (низкая «ценовая сила»).
В корпоративных новостях также есть сигнал, который поддерживает ожидания инвесторов: Skyworks Solutions объявила результаты за второй квартал фискального 2026 года. Компания сообщила о прибыли на акцию $1.15 и выручке $944 млн, превысив ожидания аналитиков.
Контекст: как потребительские полупроводники пытаются пережить спад
Если спрос на смартфоны замедляется, страдает не только выручка производителей чипов, но и вся цепочка планирования — от контрактов с клиентами до инвестиционных циклов поставщиков компонентов. Именно поэтому аналитики уделяют внимание сразу нескольким направлениям: устойчивости цен на память, динамике продаж мобильных устройств, а также тому, как компании перераспределяют ресурсы в автомобильные решения, IoT и AI-направления. В условиях неопределенности до 2027 года рынок особенно чувствителен к любым признакам восстановления — или, наоборот, к новым подтверждениям слабости спроса.
