Техасская компания Texas Instruments (TXN) снова попала в фокус Уолл-стрит: аналитики Stifel пересмотрели прогноз по акциям чипмейкера и подняли целевую цену до $340 с $290. Решение в банке объяснили изменением ожиданий по динамике бизнеса — от сценария «долгого ожидания цикла» к более активному подтверждению восстановления, а также ускорением направления, связанного с дата-центрами. В Stifel считают, что сочетание этих факторов способно вывести компанию к оценке в триллион долларов.
Смена «сюжета» компании: от паузы к проверяемому росту
Ключевой вывод аналитиков, который они сформулировали в одном предложении, звучит так: история TXN смещается от модели, где рынок ждет, когда промышленный цикл «дозреет», к ситуации, где восстановление уже можно подтверждать фактами по итогам кварталов и по широте отраслевого спроса.
Внутри этого подхода группа во главе с Tore Svanberg выделяет несколько опорных аргументов. Первый — промышленное восстановление, которое, по словам руководства компании, проявляется не точечно, а одновременно в нескольких плоскостях: по отраслям, по географиям и по месяцам.
Что именно показало руководство Texas Instruments
Менеджмент TXN охарактеризовал динамику так: январь, февраль и март развивались с ускорением. Рост, по представлению компании, наблюдался во всех субсекторах и во всех основных регионах — в США, EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) и Китае.
Если говорить о цифрах, то, согласно оценке аналитиков, промышленная выручка в первом квартале выросла более чем на 30% год к году и более чем на 20% последовательно (то есть относительно предыдущего квартала). В Stifel подчеркивают, что такая «ширина» вклада отличается по качеству от того, что наблюдалось в 2025 году.
Деталь, которую банк отдельно выделяет: в 2025-м сильное первое полугодие сменилось более слабой второй половиной. Тогда генеральный директор Haviv Ilan оценивал происходящее довольно прямолинейно, назвав период «головным фейком» (в смысле — видимостью улучшений, которая не закрепилась устойчивым трендом).
Дата-центры становятся второй «двигательной» силой
Второй важный фактор — рост направления Data Center. В аналитической логике именно оно превращается во вторую опору, дополняющую промышленный цикл.
- Доля бизнеса дата-центров в выручке за первый квартал — около 12%.
- Компания, по оценке Stifel, движется к годовой прибыли в пересчете на $2 млрд (annualized run-rate — то есть темп, который будет достигнут при сохранении текущей динамики).
Дальнейшие ожидания еще более конкретные: в Stifel полагают, что к 2029 году этот сегмент может масштабироваться до примерно 20% выручки. Следующий этап возможностей связывают с переходом к архитектуре 800V по питанию, где ключевую роль может сыграть технология галлий нитрид (gallium nitride, GaN) — материал, который часто рассматривают как один из драйверов повышения эффективности силовой электроники.
Производственные мощности как структурное преимущество
Отдельно аналитики отмечают производственный «запас хода», который может стать преимуществом в следующем подъеме рынка. В Stifel считают, что Texas Instruments нарастила внутренние мощности: теперь они оцениваются примерно в $25 млрд, тогда как во время предыдущего цикла подъема 2020–2022 было около $16 млрд.
Банк также обращает внимание на практическую сторону вопроса: наличие дополнительных cleanroom (чистых помещений для производства полупроводников) и shell capacity (мощностей, которые можно быстрее задействовать и расширять по мере спроса) дает более короткие сроки на ввод в работу по сравнению с ситуацией, когда компания вынуждена строить «с нуля».
Важно и другое: все эти мощности, как подчеркивает Stifel, находятся в США. Из-за этого, по мнению аналитиков, технологический и производственный след TXN выглядит «геополитически надежным» — так формулируется идея о том, что у TXN меньше уязвимостей, связанных с рисками цепочек поставок и региональной зависимостью, чем у ряда аналогичных игроков на рынке.
Почему речь зашла о триллионе
Если смотреть шире, Stifel проводит параллель с тем, как менялись оценки компаний в смежных секторах — в сегментах процессоров, литейных производств (foundries) и памяти. Аргумент аналитиков сводится к следующему: когда рынок пересматривает премии за качество, технологическое лидерство и масштаб, аналогичные переоценки могут случиться и с «классом лучших» в аналоговой электронике.
При этом в банке делают ставку не только на спрос, но и на подготовленность компании: TXN инвестировала достаточно в мощности, чтобы сохранить «опциональность» — то есть возможность реализовать рост, если рыночный сценарий повернет в нужную сторону.
Именно поэтому Stifel формулирует позицию так: компания, по их мнению, уже создала условия, чтобы при соответствующем движении рынка добраться до оценки уровня триллион долларов.
