Аналитики Loop Capital объявили о старте покрытия Vertiv Holdings Co с рекомендацией «Buy» и целевой ценой $500. В основе их позитивного взгляда — тезис о формировании нового «суперцикла» инвестиций в инфраструктуру для искусственного интеллекта, который, по мнению экспертов, только набирает обороты.
Почему Vertiv рассматривают не как «просто» оборудование
В исследовательской записке, подготовленной руководителем направления Ananda Baruah (Managing Director), Vertiv описывается не как типичный поставщик промышленной техники. Акцент сделан на том, что компания выступает ключевым технологическим звеном для следующего поколения дата-центров, ориентированных на ИИ.
Идея «суперцикла» здесь означает устойчивую волну крупных капитальных затрат, которая затрагивает сразу несколько звеньев цепочки: от вычислительных мощностей до обеспечения энергией и поддержания температурного режима. Именно поэтому аналитики ожидают ускорение спроса на инфраструктуру для ИИ до 2028 года, а значит — рост потребности в решениях Vertiv по управлению энергией и охлаждению.
Рынок AI-дата-центров: рост возможностей в несколько раз
По оценкам Loop Capital, потенциальная выручка Vertiv в сегменте AI-дата-центров может почти семикратно увеличиться в период с 2023 по 2028 год. Логика проста: гиперскейлеры (крупнейшие облачные провайдеры) и корпоративные клиенты наращивают инвестиции в «AI-фабрики» — инфраструктуру, предназначенную для размещения и масштабирования ускорителей вычислений.
Дополнительно аналитики связывают рост спроса с тем, как быстро увеличивается количество установок ИИ-ускорителей. Их прогноз: развертывания AI-ускорителей вырастут примерно с 9 млн устройств в 2025 году до 29 млн к 2027 году.
Глобальные расходы на AI-инфраструктуру могут приблизиться к $2 трлн в год
Отдельный блок отчета посвящен общему объему мировых трат на инфраструктуру для ИИ. Ожидается, что к 2028 году ежегодные расходы могут достигнуть уровня порядка $2 трлн. Фундаментом этого сценария названа растущая потребность в мощных GPU и специализированных чипах для ИИ, включая custom AI silicon — это термин, обозначающий специализированные вычислительные процессоры, разработанные под конкретные задачи ускорения ИИ.
Основные деньги, по прогнозу аналитиков, будут поступать от крупнейших облачных компаний, среди которых выделены Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta Platforms.
Почему растет значение охлаждения и энергоинфраструктуры
Одной из ключевых причин столь высокого внимания к Vertiv аналитики называют проблему плотности мощности. Под термином power density понимают, сколько вычислительной мощности приходится на единицу объема стойки или пространства дата-центра. Чем выше этот показатель, тем быстрее растут требования к подводимой электрической мощности и тем сложнее становится отвод тепла.
В отчете говорится, что современные AI-стойки, работающие на чипах вроде NVIDIA Blackwell и будущих архитектурах Rubin, потребляют заметно больше энергии, чем предыдущие поколения. Это, в свою очередь, ускоряет переход на жидкостное охлаждение и развитие высоковольтной энергетической инфраструктуры внутри дата-центров.
Партнерство с NVIDIA и ставка на 800-вольтовые решения
Loop Capital отмечает стратегическое сотрудничество Vertiv с NVIDIA. В частности, речь идет о совместной разработке продвинутых 800-volt DC power architectures — архитектур систем питания постоянным током с напряжением 800 вольт. Их предназначение — поддерживать стойки следующего поколения, для которых аналитики приводят ориентир: потребление и нагрузка могут превышать 600 киловатт.
Модульные AI-дата-центры: зачем ускорять развертывание
Еще один фактор, усиливающий аргументы аналитиков, — расширение портфеля Vertiv по prefabricated AI data center modules. Такие модули — это заранее спроектированные и частично собранные блоки дата-центров, которые на площадке заказчика позволяют быстрее запускать инфраструктуру.
По оценке Loop Capital, фабричные решения будут играть все более важную роль, поскольку гиперскейлеры стремятся наращивать мощности для ИИ как можно быстрее. Упор делается на то, что модульность упрощает интеграцию питания, охлаждения и сетевого оборудования.
Финансовые ожидания: опережение консенсуса
В ближайшие годы аналитики рассчитывают, что Vertiv сможет заметно превзойти средние ожидания рынка (Wall Street consensus). Прогноз Loop Capital предполагает рост выручки до $19,3 млрд в 2027 году и $25,1 млрд в 2028 году.
Также в отчете названа ожидаемая динамика прибыли: adjusted earnings per share (скорректированная прибыль на акцию) может увеличиться до $13,70 к 2028 году.
Почему премиальная оценка компании кажется оправданной
Наконец, аналитики подчеркивают, что ставка на Vertiv поддерживается высокой долей дата-центров в бизнесе компании. По их данным, сегмент дата-центров сейчас формирует около 85% выручки Vertiv. Это, по мнению Loop Capital, объясняет повышенную оценку бумаги: чем сильнее выручка «привязана» к инвестициям в дата-центры, тем выше потенциал компании в период ускоренного строительства AI-инфраструктуры.
Итоговый вывод Loop Capital прост: если инвестиционный цикл в AI-инфраструктуру действительно перейдет в фазу масштабного «суперцикла», то спрос на энергетику и охлаждение будет расти быстрее, а значит — компания, работающая на этом узком, но критически важном участке цепочки, может опережать рынок.
