Американская компания Ares Management, работающая в сфере альтернативных инвестиций, в очередной раз расширила и переформатировала свой портфель. О новых и увеличенных позициях инвестфонда стало известно из квартального отчёта по форме 13-F, который он подал в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в пятницу, 15 мая. В документе отражены как новые ставки, так и наращивание уже существующих долей в структурах, связанных с альтернативными активами.
Какую информацию раскрывает форма 13-F
Форма 13-F — это регламентированная отчётность институциональных управляющих, которые должны раскрывать информацию о принадлежащих им публично торгуемых ценных бумагах и некоторых других позициях. Обычно такие данные позволяют рынку увидеть, куда именно управляющая компания направляет капитал, и понять динамику стратегии за отчётный период.
Новая крупная позиция: Integer Holdings
Среди наиболее заметных событий — старт позиции в производителе медицинских устройств Integer Holdings. По данным раскрытия, покупка была инициирована в первом квартале текущего года, а оценка пакета на 31 марта составляла 53,3 миллиона долларов.
Стоит отметить, что Integer Holdings относится к сегменту компаний, работающих в медицинской отрасли, где спрос поддерживается как развитием технологий, так и долгосрочными потребностями здравоохранения. Для Ares это означает ставку на бизнес, не завязанный напрямую на динамику «классических» фондовых индикаторов.
Первые вложения в BDC: BlackRock TCP Capital и Carlyle Secured Lending
Помимо крупного шага в сторону Integer Holdings, Ares сделала и более небольшие, но «первичные» инвестиции в структуры типа business development companies (BDCs). В частности, в отчёте указаны новые позиции в BlackRock TCP Capital и Carlyle Secured Lending.
Что такое BDC и почему этот формат важен
BDC — это специализированные компании, которые инвестируют в частные и средние по размеру бизнесы, предоставляя им финансирование. Как правило, такие структуры комбинируют привлечение капитала и кредитование, а также стремятся формировать доход для инвесторов. Важно, что BDC часто используют механизм кредитного плеча и ориентируются на сделки с компаниями малого и среднего бизнеса.
Наращивание 17 других позиций: давление на сектор и новые риски
Помимо новых инвестиций, Ares увеличила доли в 17 других активах. В числе наращиваемых позиций — вложения в несколько дополнительных BDC. Сектор BDC в последние месяцы находится под заметным влиянием сразу нескольких факторов: участники рынка обсуждают, насколько строго соблюдаются кредитные стандарты при выдаче займов, а также опасаются, что развитие технологий искусственного интеллекта может изменить конкурентную среду в компаниях, которым многие BDC уже предоставляли кредиты.
В своём отчёте Ares отдельно отмечает рост интереса к Golub Capital BDC и Blue Owl Technology Finance. Кроме того, компания увеличила собственную позицию в Ares Capital Corp., то есть в своём BDC-направлении.
Единственная продажа: New Mountain Finance
Если говорить о сокращении позиций, то в раскрытии фигурирует лишь один заметный выход из актива. Ares ликвидировала свою долю в New Mountain Finance. При этом в феврале сама New Mountain Finance продала портфель активов на сумму 477 миллионов долларов.
Контекст: стратегия Ares на фоне роста капитала
Расширение инвестиционной активности происходит на фоне заявлений Ares о значительном привлечении средств. В этом месяце компания сообщила, что в первом квартале подняла рекордные 30 миллиардов долларов. Для управляющих альтернативными активами такие притоки капитала обычно означают больше возможностей для входа в новые сделки и усиления уже действующих позиций — в том числе в BDC и других инструментах прямого кредитования.
В итоге майское раскрытие 13-F фиксирует сразу несколько направлений: новую ставку на Integer Holdings, первые вложения в BlackRock TCP Capital и Carlyle Secured Lending, а также расширение долей в ряде других BDC при единственной за отчётный период крупной ликвидации позиции в New Mountain Finance.
