На рынке акций США появился технический сигнал, который аналитики трактуют как тревожный: по историческим наблюдениям, рост индикатора силы может предшествовать заметной коррекции. В центре внимания — динамика крупнейшего индекса S&P 500 через биржевой инструмент SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), а также сопутствующие признаки ухудшения «внутренней устойчивости» рынка.
Индикатор перегрева: RSI выше 75
В четверг ETF SPY показал дневное значение Relative Strength Index (RSI) на уровне 78. RSI — это индикатор импульса, который оценивает, насколько цена выглядит «перекупленной» или «перепроданной» относительно недавнего диапазона; шкала RSI — от 0 до 100. Обычно уровни выше 70 считаются зоной перекупленности.
На следующий день SPY снизился на 1,2%. Такие реакции сами по себе не означают неизбежного падения, но в сочетании с последующей статистикой могут повышать вероятность корректирующего движения.
Что показывает история после RSI > 75
Технический стратег BTIG Джонатан Крински (Jonathan Krinsky) обратил внимание на ретроспективу с 2023 года. По его данным, с 2023 года фиксировалось лишь шесть случаев, когда SPY терял более 1% после того, как RSI поднимался выше 75.
В пяти из этих шести эпизодов в последующие недели возникало падение от пика к минимуму не менее чем на 7%. Единственное исключение произошло в 2023 году: тогда рынок торговался в боковике, а затем возобновил восходящий тренд.
Дополнительно Крински отмечает, что средние результаты после подобных сигналов оказывались отрицательными на всех временных горизонтах от 5 до 40 дней.
Параллельный сигнал: ухудшение «рыночных внутренних показателей»
Сигнал RSI пришёл не в вакууме. По словам аналитика, параллельно несколько недель накапливались признаки ослабления рыночной структуры — так называемых «market internals». Этот термин обычно используют для описания того, как распределяются силы между участниками рынка: где растёт спрос, как меняется ширина рынка, насколько активно торгуются разные сегменты акций.
Первое заметное «потрясение» в секторе полупроводников и ИИ
В пятничной сессии произошёл первый заметный сбой в связке «полупроводники и ИИ». ETF VanEck Semiconductor (NASDAQ:SMH) показал худшее дневное движение с марта, снизившись на 3,8%.
Слабая ширина рынка: давление на большинство
Даже несмотря на некоторую ротацию — то есть переток внимания инвесторов — в сторону софтверных компаний, общая картина оставалась слабой. Крински указывает, что 70% объёма на NYSE приходится на бумаги, которые снижаются; это максимальный показатель с марта.
По его логике, это согласуется с предположением, что сегмент полупроводников/ИИ может «догонять» остальной рынок в моменте — «catch down», а не наоборот.
Разрыв между индексом и тем, что происходит внутри
Одним из наиболее настораживающих моментов аналитик назвал беспрецедентную расходимость между поведением индекса и долей его участников, которые действительно растут. В четверг S&P 500 находился примерно на 8,5% выше своей 50-дневной скользящей средней, однако лишь 47% компаний из состава индекса торговались выше собственных 50-дневных средних.
Такой разрыв, по оценке Крински, является «самым широким за всю историю наблюдений». На практике это означает, что индекс может выглядеть сильным, даже если значительная часть бумаг уже перестаёт подтверждать общий тренд.
Доходности U.S. Treasuries возвращаются в зону давления
К рискам добавляется и фактор процентных ставок. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась обратно выше 5% и, как отмечают аналитики, угрожает пробитию уровня, который соответствует пику 2023 года — около 5,17%.
Хотя сам по себе индекс S&P 500 может какое-то время «не реагировать» на рост ставок, средняя акция в индексе ведёт себя иначе. По данным Крински, 9% участников S&P 500 достигли 52-недельных минимумов уже на прошлой неделе — в частности, в среду.
Он также предупреждает: если доходности по долгим бумагам закрепятся в более высокой торговой зоне, это станет дополнительным препятствием даже для тех компаний технологического профиля и в сегменте ИИ, которые до сих пор удавалось удерживать на плаву.
Технологическая концентрация — фактор повышенной чувствительности
Ещё одна причина для осторожности связана с тем, насколько «перегружен» индекс технологиями. Доля сектора технологий в S&P 500 выросла до 37,5% — это новый рекорд. Примечательно, что показатель выше предыдущего максимума, который приходился на период «доткомовского» бума.
Когда концентрация в одном сегменте становится максимальной, рынок нередко становится более уязвимым: достаточно ухудшения в одной крупной группе компаний, чтобы общая динамика индекса начала расходиться с ожиданиями.
