Японский технологический сектор в ближайшие годы, похоже, будет набирать обороты — и ключевую роль в этом процессе может сыграть полупроводниковая индустрия. Инвесторы все чаще связывают дальнейший рост с расширением инфраструктуры дата-центров, где растут требования к вычислительным мощностям, энергопотреблению и скорости обмена данными. На этом фоне аналитики Macquarie выделили несколько компаний в сегменте полупроводников, которые, по их оценке, способны опередить рынок на старте нового инвестиционного цикла.
Почему именно полупроводники: дата-центры и рост CAPEX
Под CAPEX (capital expenditure) обычно понимают капитальные затраты компаний на строительство и обновление оборудования. В контексте дата-центров это означает расходы на серверы, системы охлаждения, электроснабжение и вычислительную инфраструктуру. Чем активнее разворачиваются такие проекты, тем больше спроса возникает у производителей микросхем — от компонентов для передачи данных до решений, обеспечивающих питание и управление энергией.
Macquarie сосредоточилась на технологиях, которые напрямую связаны с потребностями дата-центров, а также с перестройкой архитектур ИИ-вычислений — когда заказчики постепенно переходят от одних типов ускорителей к другим.
Три приоритетные идеи в полупроводниках
Внутри полупроводникового направления фирма выделила три акции, ожидая, что они смогут показать лучшую динамику по мере перехода отрасли в следующую фазу вложений.
1) Renesas Electronics
Renesas Electronics названа ключевым выбором Macquarie в секторе полупроводниковых компонентов. Причина — повышенный спрос на интегральные схемы для памяти и микросхемы управления питанием, которые особенно востребованы в дата-центрах.
По мере того как центральные процессоры становятся все более «встроенными» в инфраструктуру дата-центров, ожидается рост потребности в memory interface — то есть в контроллерах и интерфейсных решениях, связывающих DRAM и процессоры. Кроме того, Macquarie допускает давление на цены: стоимость единицы может увеличиваться из‑за технологического перехода с DDR5 на MRDIM.
Отдельный акцент сделан на сегменте PMIC (Power Management Integrated Circuits) — микросхемах управления питанием. В частности, речь идет о DC‑DC конвертерах, которые применяются на серверных материнских платах. По оценке аналитиков, спрос растет на фоне смещения фокуса рынка с AI GPU (графических ускорителей) на AI ASIC (заказные специализированные микросхемы для ИИ). Чтобы удовлетворить растущие потребности, Renesas планирует наращивать производственные мощности.
2) Advantest
Advantest — компания, работающая в сфере оборудования для производства и тестирования полупроводников. Macquarie отмечает, что за последние годы котировки в этом сегменте заметно обгоняли показатели других японских технологических компаний.
Такой результат, по логике аналитиков, объясняется несколькими факторами: увеличением инвестиций в передовые логические чипы и память, более длительными циклами тестирования, а также расширением операций «в бэкенде» производственного процесса. Иными словами, чем сложнее и «технологичнее» становятся микросхемы, тем больше требуется времени и оборудования для проверки качества и финальной обработки.
При этом Macquarie считает, что отраслевой инвестиционный цикл не заканчивается, а входит в следующую стадию — с существенным ростом затрат на полупроводниковое производство в преддверии финансовых лет 2026–2027.
3) Tokyo Electron
Tokyo Electron также фигурирует в списке приоритетов Macquarie. Компания выигрывает от того, что сектор оборудования для производства полупроводников демонстрирует лучшую динамику по сравнению с другими сегментами японского технологического рынка.
Кроме отраслевой позиции, поддерживающим фактором стали финансовые результаты самой Tokyo Electron: компания отчиталась о четвертом квартале и о итогах всего финансового 2026 года, при этом показатели EPS (прибыль на акцию) и выручка оказались выше ожиданий аналитиков.
Контекст: что означает «новый инвестиционный цикл»
Когда аналитики говорят о «новом инвестиционном цикле» в полупроводниках, обычно подразумевают очередную волну вложений — как со стороны производителей чипов, так и со стороны компаний, создающих производственные мощности и инфраструктуру проверки. На практике это выражается в росте заказов на оборудование, компоненты и сервисы, а также в расширении производственных планов.
В связке с темой дата-центров и дальнейшим развитием ИИ-инфраструктуры это может стать дополнительным аргументом в пользу компаний, которые поставляют ключевые элементы производственной цепочки — от микросхем управления питанием до тестового и производственного оборудования.
Таким образом, подборка Macquarie отражает ставку на тот участок цепочки поставок, где спрос формируется не абстрактно, а привязан к конкретным технологическим потребностям: мощности дата-центров, требования к памяти и питанию, а также усложнение производственных процессов в полупроводниковой отрасли.
