Свыше половины участников опроса, проведённого Bank of America, считают, что предпосылки для повышения процентной ставки Федеральной резервной системы либо уже выполнены, либо могут быть задействованы в случае дальнейшего ускорения базовой инфляции. При этом многие респонденты полагают: решение о ставке может быть принято независимо от состояния рынка труда и уровня безработицы.
Что именно считают “условиями” для повышения ставки
В финансовой практике под «условиями для повышения ставки» обычно понимают набор ориентиров, на которые опирается центробанк при оценке того, достаточно ли инфляция замедлилась, а экономика — “остыла” ли. В контексте ФРС важную роль играет динамика базовой инфляции — показателя, который исключает наиболее волатильные компоненты и лучше отражает устойчивые тренды.
По результатам опроса:
- 14% инвесторов заявили, что предпосылки для повышения ставки уже выполнены.
- 38% респондентов считают, что ФРС начнёт повышение ставок, если базовая инфляция по индексу core Personal Consumption Expenditures (PCE) продолжит расти и окажется в диапазоне 3,5%–4%, при этом уровень безработицы не будет иметь решающего значения.
Точка зрения Bank of America: ставка — при сочетании инфляции и занятости
Аналитики Bank of America приводят более “сценарный” подход: по их оценке, повышение ставок вероятнее всего станет актуальным, если базовый PCE достигнет 3,5% в годовом выражении, а показатель безработицы опустится до 4,0% или ниже.
Эту связку — рост инфляции при одновременном охлаждении рынка труда до определённого уровня — поддержали 22% участников последнего FX and Rates Sentiment Survey. Иначе говоря, меньшая часть респондентов верит, что ФРС будет действовать строго по логике “инфляция + занятость”, тогда как большинство допускает более прямую зависимость от базовой инфляции.
Сигналы из ФРС: обсуждение повышения ставок уже идёт
Дополнительный аргумент в пользу того, что рынок готовится к потенциальным изменениям политики, содержится в опубликованных материалах апрельского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). В его протоколах отмечается, что повышение ставок уже находится в обсуждении среди чиновников ФРС.
На что смотреть рынкам в ближайший день
В фокусе внимания инвесторов — сразу несколько блоков макроэкономической статистики и выступления представителей ФРС. В ближайшую сессию ключевыми ориентирами станут:
- данные по заявкам на пособие по безработице — индикатор состояния занятости и скорости охлаждения рынка труда;
- индексы деловой активности (Purchasing Managers’ Indices, PMI) — отражают динамику спроса в промышленности и услугах;
- статистика по жилищному строительству (housing starts) — чувствительный показатель к ставкам и условиям кредитования;
- комментарии президента Федерального резервного банка Ричмонда Томаса Баркина (Thomas Barkin) — значимы тем, что дают представление о позиции конкретного регионального руководителя внутри ФРС.
Почему это важно для ожиданий по ставке
Пока одни инвесторы считают, что решение ФРС может быть “привязано” прежде всего к базовой инфляции (core PCE), другие допускают более комплексную связку: рост инфляции должен совпасть с определённой траекторией безработицы. Именно поэтому комбинация данных по занятости, деловой активности, жилью и риторики ФРС способна быстро изменить рыночные ожидания по срокам и вероятности повышения ставок.
