Сильный подъем в технологическом секторе Европы набирает обороты, но на фоне ухудшающегося настроя на фондовых рынках региона он остается почти незамеченным. Главный фактор давления — энергетический шок, связанный с эскалацией вокруг Ирана, который, как ожидается, будет сдерживать темпы экономического роста в Европе.
Иранский конфликт и “пауза” в инвестиционных стратегиях
Военные риски и вызванное ими движение цен на энергоносители фактически остановили торговые подходы, которые связывают с лозунгом «Make Europe Great Again». Пока конфликт продолжается, европейские акции могут уступать американским аналогам — такой вывод поддерживается и динамикой макроэкономических индикаторов.
Так, статистика по еврозоне показывает, что в мае деловая активность снижалась наиболее быстрыми темпами более чем за два с половиной года. Это важный фон: даже если отдельные сектора растут, общий риск-аппетит рынка остается ограниченным.
Почему именно ИИ дал импульс европейским техакциям
При этом исследования TS Lombard указывают на одну ключевую причину: за последние полтора месяца более двух третей позитивной динамики европейских акций обеспечили две «корзины» компаний, связанных с искусственным интеллектом.
Европейский и глобальный макро-директор TS Lombard Давиде Оньелья отметил, что результаты их ИИ-корзин с апреля по своей силе сопоставимы с динамикой Nasdaq, а разница — минимальна, «чуть позади Тайваня». В его формулировке это означает, что на фоне общей неопределенности инвесторы концентрируют капитал именно в компаниях, которые выигрывают от разворачивания ИИ-экономики.
Оньелья также подчеркнул: если «пройти сквозь макрохаос» и не игнорировать европейских лидеров в ИИ, становится видно, что сектор имеет потенциал продолжения роста.
Две корзины ИИ: чипы и инфраструктура
-
Первая корзина сформирована вокруг компаний цепочки поставок полупроводников. Сюда входят ASML, Infineon и STMicroelectronics. С начала апреля такие бумаги прибавили примерно 20%.
-
Вторая корзина — про инфраструктуру для ИИ: центры обработки данных и связанных с ними систем. В нее входят Schneider Electric, а также итальянская Prysmian. Рост этой группы оценивается примерно в 22%.
Сравнение с другими регионами: Европа растет, но темпы различаются
Хотя европейский техсектор демонстрирует заметный рост, его масштаб уступает некоторым рынкам в Азии. Данные LSEG показывают, что за тот же период южнокорейский индекс вырос на 55%. Это контрастирует с подъемом Nasdaq 100 примерно на 21%, а также с ростом тайваньских акций примерно на 28%.
Что стоит за новой ставкой на ИИ
В основе оптимизма — сразу несколько факторов. Во-первых, начиная с ранних чисел апреля в США фиксировались сильные результаты технологических компаний, что усилило внимание к теме ИИ. Во-вторых, в Европе продолжается курс на развитие технологической инфраструктуры — в том числе в тех сегментах, которые напрямую связаны с вычислениями, сетями и энергоснабжением.
Сиимa Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management — компании, управляющей активами примерно на $578 млрд, — отмечает, что за последние два года в Европе отчетливо усилился фокус на инновациях. По ее словам, эти приоритеты проявлялись в обороне, энергетической безопасности и инфраструктуре для ИИ.
«Вы видите капитальные вложения в эти направления. Мы считаем, что такие долгосрочные темы сохраняют устойчивость — и, вероятно, даже получили дополнительное подкрепление из-за конфликта», — сказала Шах.
Оценки: европейские техакции дешевле американских
Даже после недавнего ралли европейские технологические бумаги остаются привлекательными с точки зрения оценки. По данным, которые приводит TS Lombard, европейский подындекс технологических акций торгуется примерно с показателем 28 раз к ожидаемой прибыли. Для сравнения: Nasdaq оценивается почти в 35 раз к ожидаемой прибыли.
Иными словами, рынок пока не переоценил европейский сектор так же сильно, как американский — и это может создавать пространство для продолжения роста, если корпоративные результаты и инвестиционные планы будут оправдывать ожидания.
От чего отталкивалась аналитика TS Lombard
Оньелья объясняет, что его анализ по европейским ИИ-акциям был сосредоточен на периоде после апреля. Именно тогда тема ИИ снова стала доминировать в повестке глобально: инвесторы вновь поверили в масштаб расходов на ИИ, а дискуссия о том, не являются ли планы слишком завышенными, стала постепенно смещаться в пользу более реалистичных сценариев.
Сигнал из США: Nvidia отчиталась лучше ожиданий
Дополнительным подтверждением для рынка служит корпоративная статистика из США. Накануне компания Nvidia, один из главных ориентиров для технологического сектора, опубликовала финансовые результаты за первый квартал. Ее выручка оказалась выше ожиданий Уолл-стрит.
Насколько силен разрыв между рынком в целом и техсектором Европы
На фоне общего снижения индекс STOXX 600 в Европе потерял чуть более 2% с начала иранского конфликта — с 28 февраля. При этом технологические акции прибавили около 10% и на этой неделе достигли максимума с 2000 года.
Отдельно важно и то, что техсектор занимает лишь около 10% в европейском бенчмарке. Индекс по-прежнему во многом определяется другими индустриями — финансовым сектором, промышленностью и здравоохранением. Поэтому рост технологических бумаг может не полностью «перетягивать» динамику всего рынка, но при этом служит индикатором того, где именно инвесторы видят наиболее перспективные истории.
