Компании Uber и DoorDash провели предварительные переговоры с инвесторами в отношении немецкого сервиса доставки еды Delivery Hero накануне возможной сделки по поглощению. Как минимум часть участников рынка обсуждает премию к текущей оценке, а сама ситуация разворачивается на фоне активной перестройки стратегии Delivery Hero и кадровых решений в руководстве.
Предварительные обсуждения: возможный интерес к Delivery Hero
В субботнем материале финансового издания сообщалось, что Uber и DoorDash организовывали так называемые «экспертные» или разведочные контакты с инвесторами Delivery Hero. Такие встречи обычно не означают немедленного предложения о покупке: стороны проверяют готовность акционеров поддержать сделку, оценивают возможную цену и смотрят, как отреагируют ключевые держатели бумаг.
Отдельно отмечалось, что многие инвесторы, как минимум по предварительным сигналам, готовы обсуждать стоимость выше 40 евро за акцию. Речь идёт о премии: текущая цена бумаги в таких сценариях часто не отражает «стоимость контроля» — то есть выгод, которые покупатель получает, если получает возможность влиять на стратегию компании.
Почему называют цену выше 40 евро
Согласно сообщению, несколько инвесторов заявляли о намерении добиваться котировок, превышающих 40 евро за акцию (в пересчёте — $46,41). В подобных переговорах ориентиры по цене обычно формируются из нескольких факторов: оценка бизнеса, потенциал роста, перспективы синергий и стоимость отдельных регионов, которые могут быть выделены в самостоятельные структуры.
Важно и то, что Delivery Hero — международная группа с активами в разных регионах. Поэтому цена может зависеть не только от общей оценки компании, но и от того, какую именно модель сделки рассматривают потенциальные покупатели: покупка целиком или поэтапная реорганизация с выделением отдельных направлений.
Варианты для Delivery Hero: продажа целиком или «разделение» бизнеса
На уровне корпоративного управления Delivery Hero, по сообщению издания, обсуждает два основных сценария. Первый — полная продажа компании. Второй — проведение серии сделок, которые фактически «отделят» (spin off) определённые подразделения, чтобы создать более узкую структуру группы и потенциально упростить продажу или привлечь новых партнёров.
Ключевые направления, которые могут быть выделены, — это подразделения группы в регионе Ближнего Востока и в Южной Корее. Для рынка это имеет практический смысл: выделение активов иногда позволяет точнее оценивать их отдельно, привлечь профильных инвесторов и снизить сложность для регуляторов и антимонопольных органов.
Uber усилил позицию акционера
Дополнительным сигналом интереса к Delivery Hero стала динамика владения со стороны Uber. Компания сообщила на прошлой неделе, что увеличила свою долю в Delivery Hero более чем вдвое и тем самым стала крупнейшим акционером.
Как уточнялось, американский конкурент DoorDash также наращивал участие, но в другой конфигурации: DoorDash, по сообщению, довела долю примерно до 19,5% выпущенного капитала — с уровня около 7%. Оценка стоимости этой доли приводилась в районе 1,7 млрд евро.
С практической точки зрения рост долей акционеров часто означает, что покупатели заранее готовят почву под переговоры: чем выше пакет, тем больше влияние на повестку совета директоров и тем выше вероятность согласования стратегического пересмотра.
Руководство Delivery Hero: уход CEO после давления крупных акционеров
На фоне обсуждений возможной сделки в Delivery Hero произошли и управленческие изменения. Генеральный директор Niklas Oestberg заявил, что уйдёт с поста. Решение связано с кампаниями со стороны нескольких крупных акционеров, которые выступали за стратегический пересмотр.
Подобные процессы нередко сопровождают корпоративные операции: совет директоров может менять курс, чтобы повысить привлекательность компании для потенциальных покупателей или, наоборот, укрепить позиции в переговорах, если речь идёт о торгах вокруг цены.
Что именно интересует DoorDash
В материале отмечалось, что DoorDash в первую очередь заинтересована в бизнесе Delivery Hero на Ближнем Востоке. В этом контуре, как указывается, находятся сервисы Talabat и HungerStation.
Talabat и HungerStation — это региональные бренды, которые работают в странах Ближнего Востока и ориентированы на доставку еды. Для DoorDash такая фокусировка может быть логичной: региональная экспансия в подобных отраслях обычно требует критической массы пользователей и плотной сети партнёров, а приобретение или выделение локальных активов может ускорить масштабирование.
Возможный сценарий: сделки могут не состояться
Даже при наличии интереса стороны могут отказаться от дальнейших шагов. Любая сделка по поглощению способна столкнуться с препятствиями со стороны регуляторов: антимонопольные требования и оценка рисков для конкуренции — частая причина того, что переговоры не переходят в финальное соглашение или меняют условия сделки.
По этой причине рынок обычно воспринимает подобные сообщения как этап «проверки почвы», а не как гарантию завершения сделки.
Что известно о параллельных планах Uber
Дополнительно сообщалось, что ранее в пятницу агентство Bloomberg писало о том, что Uber рассматривает вариант полного поглощения Delivery Hero. Это означает, что интерес может выходить за рамки частичного участия и быть связан с более масштабной стратегией — получить контроль над активами и управлять ими в единой структуре.
Контекст: как работают переговоры о поглощении в доставке
Слияния и поглощения в сфере доставки еды нередко строятся на комбинации факторов: технологическая инфраструктура (приложения, логистика, алгоритмы), сеть партнёров и курьеров, а также региональная экспансия. Инвесторы в подобных сделках часто оценивают не только общий бизнес, но и возможность «упаковать» отдельные направления в самостоятельные единицы — чтобы затем продать их дороже или найти профильных покупателей.
Именно поэтому в переговорах фигурируют ориентиры по цене за акцию и обсуждаются варианты структуры сделки — от продажи целиком до выделения конкретных региональных активов.
