Акции немецкой Delivery Hero AG резко пошли вверх и в ходе торгов прибавили более 10%: инвесторы подняли котировки до €37,12. На дневном максимуме бумага достигла отметки €37,87 — это новый максимум за 52 недели. Поддержку рынку дала информация, которую компания из Берлина распространила в выходные: стало известно, что Uber Technologies направила формализированное ориентировочное предложение о покупке Delivery Hero с оценкой €33 за акцию.
Что именно предложил Uber
В субботу Delivery Hero официально подтвердила условия подхода Uber — €33 за каждую акцию. После этого инвесторы стали следить за дальнейшими шагами американского конкурента: Uber, по сути, получил подтверждение интереса, но одновременно столкнулся с препятствием в виде позиции одного из крупнейших акционеров. В результате заговорили о возможном пересмотре цены — то есть о том, что предложение может быть увеличено, чтобы пройти переговорный «фильтр» у ключевых держателей.
Первоначальный вариант оценки группы, который фигурировал в предложении, превышал €11,5 млрд. Именно этот уровень и стал точкой отсчета для дальнейшего торга.
Роль конкурентов: интерес DoorDash и риск «гонки ставок»
Ситуацию вокруг Delivery Hero усилило внимание со стороны DoorDash. Американская компания заявляла о заинтересованности в приобретении подразделения Delivery Hero на Ближнем Востоке и, как сообщается, изучала сценарий полного поглощения. Для рынка это означает, что ставка может не ограничиться одним покупателем — а значит, возможна конкуренция за контроль над активами и рост цены.
На этом фоне в биржевых кругах усилились ожидания «аукционного» сценария — то есть торгов, при которых несколько участников по очереди повышают предложения, чтобы перетянуть продавца на свою сторону. Именно такие ожидания поддержали спрос на акции Delivery Hero и вывели их к наивысшим значениям с конца 2024 года.
Как Uber нарастил долю и почему это важно
Прежде чем перейти к формальному ориентировочному предложению, Uber существенно увеличил свое участие в капитале Delivery Hero. По данным о структуре владения, доля компании выросла почти втрое — с примерно 7% до около 19,5% выпущенного капитала. Таким образом, Uber стал крупнейшим акционером Delivery Hero.
Для понимания механики таких сделок это ключевой момент: крупный держатель не только влияет на вероятность согласования сделки, но и обычно получает дополнительный «рычаг» в переговорах по цене и условиям.
Оценки аналитиков и ожидания рынка по цене
Свое мнение публично высказал аналитик Jefferies Giles Thorne. На фоне текущих котировок часть инвесторов также поднимает вопрос о более высокой цене — порядка €40 за акцию. Такой уровень подразумевает примерно 19% премии к недавней рыночной стоимости и оценивает всю группу примерно в €13 млрд.
Однако даже при готовности Uber повысить предложение ему предстоит учитывать интересы концентрированных акционеров. В числе ключевых держателей называют Prosus NV — почти 17% — и Aspex Management — более 14%. При этом Aspex Management уже выступала за продажу отдельных активов, что может повлиять на то, как будет устроена сделка и какие активы окажутся в фокусе.
Почему бумаги выросли сильнее в понедельник
В понедельник акции достигли максимума за 18 месяцев. Это произошло после того, как компания еще раз подтвердила наличие ориентировочного предложения Uber. Дополнительный импульс дала и информация, что американский конкурент рассматривает повышение ставки.
Макроэкономический фон: «risk-on» и поддержка европейского рынка
Ралли вокруг Delivery Hero происходило не в вакууме. Европейские фондовые площадки открылись в плюсе: индекс DAX прибавлял 1,0%. На настроения влияли сообщения о возможном скором урегулировании ситуации вокруг США и Ирана — рынок традиционно воспринимает такие сигналы как фактор снижения геополитических рисков.
Позитивно торговались и американские индексы: S&P 500 рос на 0,4%, Dow Jones — на 0,6%. Такой общий «аппетит к риску» (так называют период, когда инвесторы охотнее покупают акции, ожидая роста) усилил спрос на бумаги компаний, вовлеченных в сделки M&A.
Почему сегодня сработало сразу несколько триггеров
Суммарный эффект объясняется совпадением нескольких факторов: подтвержденный подход к покупке, признаки того, что цена может быть повышена, конкурирующий интерес со стороны DoorDash и благоприятный общий настрой на рынках.
Дополнительно играет роль динамика самой бумаги: Delivery Hero уже росла в течение каждого из 10 последовательных торговых сессий до сегодняшнего дня. Поэтому сегодняшнее движение стало продолжением переоценки компании — инвесторы пересматривают стоимость DHER по мере того, как сделки слияний и поглощений постепенно «материализуются» вокруг ее международных доставочных активов, которые рынок считает недооцененными.
Справка: что означает «ориентировочное предложение»
Ориентировочное предложение — это этап, на котором покупатель обозначает цену и рамки возможной сделки, но финальные условия могут уточняться после переговоров с ключевыми акционерами и проверки интереса со стороны других участников рынка. Именно поэтому такие новости часто запускают рост котировок: трейдеры заранее закладывают вероятность повышенной цены и дальнейшего торга.
