Британская сеть зоомагазинов Pets at Home Group Plc сообщила о резком снижении годовой прибыли, однако заверила рынок, что в следующем финансовом году ожидается восстановление. На этом фоне акции компании прибавили более 4%: инвесторы сосредоточились не на падении показателей за прошедший период, а на том, сохранены ли прогнозы на ближайшее будущее.
Прибыль снизилась, но ориентиры не меняются
За год, завершившийся в марте 2026 года, компания отчиталась по прибыли до налогообложения (pretax profit) в размере £92,8 млн. Годом ранее показатель составлял £133 млн, то есть снижение оказалось существенным.
При этом итог оказался выше тех ориентиров, которые Pets at Home ранее обозначила: в марте компания говорила о прибыли до налогообложения на уровне около £92 млн. Позже, в сентябре 2025 года, диапазон ожиданий расширили до £90–£100 млн, и текущий результат вписался в прогнозную вилку.
Что означает “pretax profit” и почему он важен
Pretax profit — это прибыль компании до уплаты налога на прибыль. Такой показатель часто используют для оценки операционной устойчивости бизнеса, поскольку он менее “зашумлен” налоговыми факторами и позволяет сравнивать результаты разных периодов.
Оценка на FY27: компания “комфортно” себя чувствует
В своих комментариях руководство подчеркнуло, что удовлетворено ожиданиями рынка. Pets at Home заявила о комфортном отношении к консенсусу по прибыли до налогообложения на FY27 (финансовый год 2027) — £98 млн.
Разбор по сегментам: Retail просел сильнее, Vet удержал группу
Сильнее всего ухудшился розничный блок. Прибыль до налогообложения в сегменте Retail сократилась на 58% до £31 млн. Компания связала это с “мягким” рынком и более слабой динамикой в категории дискреционных товаров — в частности, в аксессуарах, где like-for-like продажи снизились на 3,5%.
Одновременно ветеринарное направление показало рост: в дивизионе Vet прибыль до налогообложения увеличилась на 10% до £84 млн. Также сообщается, что в совместных предприятиях consumer revenues (потребительская выручка) выросли на 6%.
Like-for-like и “пятая волна улучшений”
Like-for-like — это сопоставимые продажи в магазинах/каналах, которые работали в сопоставимых условиях в двух периодах. Именно этот показатель часто используют, чтобы понять реальную динамику спроса, исключая эффект открытия новых точек.
В текущей торговле компания отметила, что рост like-for-like в Retail ускорился до средних однозначных темпов после 2,2% в четвертом квартале. Важным сигналом стало то, что это уже пятый квартал подряд с улучшениями.
При этом база сравнения была разной: в первом квартале предыдущего года условия были сложнее — -2,8% по сравнению с четвертым кварталом, где показатель составлял -5,2%.
Клиенты, эффективность и экономия затрат
Дополнительно в отчете прозвучали меры, которые должны поддержать восстановление. Компания сообщила, что рост объемов опережает рост выручки. Также говорится об улучшении удовлетворенности клиентов — на 4 процентных пункта, включая показатель “за деньги” (value for money).
Отдельный акцент сделан на финансовой дисциплине: компания реализовала £20 млн экономии затрат.
Прогноз на FY27: рост продаж на фоне рынка и расширения доли
На финансовый 2027 год Pets at Home прогнозирует рост like-for-like продаж, опираясь на два фактора: ожидаемый рост рынка в диапазоне 1%–2% и возможное расширение собственной доли. В компании также рассчитывают на рост прибыли в обоих ключевых направлениях — и в Retail, и в Vet.
По Vet ожидается рост прибыли в низких однозначных темпах, при этом предполагается, что “импульс” будет нарастать в течение года.
Почему аналитики считают прогноз главным сигналом
Комментируя отчет, Dan Lane — ведущий аналитик Robinhood UK — назвал сохранение руководством guidance (прогноза) ключевым итогом. Он подчеркнул, что после периода, когда Retail практически “исчез” по прибыли, а Vet фактически вытянул результаты всей группы, бизнесу был нужен убедительный маршрут к восстановлению. В этой логике сохранение консенсусного ориентира на следующий год приобретает особую значимость.
Lane отдельно выделил Retail как “точку наблюдения”. По его мнению, вопрос “быть магазином по умолчанию” для владельцев домашних животных становится еще важнее на фоне нормализации владения питомцами после периода ограничений, связанных с пандемией, и на фоне усиливающейся конкуренции.
Позиции банков и корректировка ожиданий
Брокерская компания Jefferies сохраняет рекомендацию “buy” и устанавливает целевую цену на уровне 265 pence. В комментариях отмечено, что ранние инициативы дают “четкий импульс”, а также выражена уверенность, что FY26 станет “точкой дна” по прибыли подразделений.
При этом Jefferies снизила оценку прибыли до налогообложения на FY27 до £101 млн с прежних £106 млн. Причины названы следующие: неопределенность макроэкономической ситуации и возможное решение нового генерального директора James Bailey направить часть ресурсов на реинвестирование в возможности роста. Несмотря на корректировку, отмечается, что обновленная оценка все равно остается выше консенсуса £98 млн.
Также в Jefferies указали, что Vet-бизнес продолжает оставаться “рыночно-лидирующим предложением”. Этот тезис, по мнению банка, подтверждается выводами CMA (конкурентного регулятора Великобритании).
EPS и разница с консенсусом
Оценка Jefferies по прибыли на акцию (earnings per share) на FY27 составила 17,28 pence против ранее ожидавшихся 17,84 pence.
При этом уточняется, что текущая оценка Jefferies примерно на 8% выше консенсуса по FY27 и на 21% выше консенсуса по FY28.
Контекст: на чем строится ставка инвесторов
Для Pets at Home ключевым испытанием остается баланс между двумя центрами силы — розничными продажами и ветеринарными услугами. Когда Retail проседает, инвесторы начинают внимательно следить за тем, насколько Vet способен компенсировать спад, и главное — насколько руководство может вернуть устойчивый рост в рознице. Именно поэтому в реакции рынка на отчет так высоко ценится сохранение прогнозов на FY27: это трактуют как сигнал, что восстановление не откладывается и подкреплено конкретными наблюдаемыми улучшениями, включая ускорение like-for-like динамики и подтвержденные планы по прибыли.
