Китай приступил к проработке нового финансового инструмента — фьючерсов на так называемые AI-токены. Об этом сообщили источники, знакомые с ходом обсуждений. Идея заключается в том, чтобы дать рынку деривативов (производных финансовых инструментов) способ страховать расходы на использование вычислительных мощностей, которые становятся «узким местом» для развития и масштабирования систем искусственного интеллекта.
Фьючерсы на AI-токены: что именно планируют
На начальном этапе находится Шанхайская биржа фьючерсов (Shanghai Futures Exchange). Речь идет о подготовке контрактов на AI-токены — минимальные единицы данных и вычислительных ресурсов, которые обрабатываются моделями ИИ. По сути, такие токены отражают объем потребления вычислений и используются для расчета стоимости услуг, связанных с применением искусственного интеллекта.
По словам одного из собеседников, работа по дизайну продукта пока носит предварительный характер. Одним из стимулов для ускорения темы называют конкуренцию в сфере ИИ между Китаем и США: обе стороны стремятся закрепиться на ключевых технологических и финансовых «стыках», где формируется спрос и формируются цены.
Чем китайский подход отличается от американского
В США параллельно готовят запуск фьючерсов на GPU-вычисления — то есть контрактов, привязанных к стоимости аренды графических процессоров и вычислительной мощности, необходимой для обучения и работы моделей. В американской модели базовым ориентиром выступает «железо» и цена доступа к нему.
Китайский замысел — иной: привязать дериватив не к аренде мощности напрямую, а к AI-токенам. Эти токены применяются как элемент ценообразования для услуг, где ИИ «потребляет» вычисления. В результате инструменты могут использоваться компаниями по всей цепочке поставок — от провайдеров инфраструктуры до разработчиков и пользователей AI-сервисов — чтобы ограничивать ценовые риски, связанные с ростом стоимости вычислений.
Когда появятся токен-фьючерсы и как с регулированием
Пока рано говорить о сроках запуска: один из источников подчеркнул, что график может измениться. Также неясно, когда биржа будет обращаться за регуляторным одобрением на выпуск и обращение фьючерсных контрактов на AI-токены.
Шанхайская биржа фьючерсов, а также Комиссия по ценным бумагам Китая (CSRC) на запросы о комментариях не ответили.
Почему тема стала актуальной именно сейчас
Стратегический интерес Китая к ИИ и вычислительной инфраструктуре заметно усилился в последние годы. Ожидается, что страна будет двигаться в сторону рынка вычислительных мощностей: планируется развитие спотового (кассового) сегмента, где операторы дата-центров, разработчики моделей и другие участники смогут заключать сделки на доступ к вычислениям.
Отдельная причина спешки — дефицит мощностей. В последние месяцы многие китайские ИИ-модели были вынуждены ограничивать доступ пользователей, чтобы сдерживать нагрузку и перераспределять вычислительные ресурсы.
«Токены» как «цифровое топливо»
Как объясняют участники рынка, токены можно рассматривать как меру потребления вычислений. По словам Сяо Фэна (Xiao Feng), председателя и генерального директора HashKey Group, токены работают как «цифровое топливо» или «сырье», которое питает работу AI-моделей.
При этом динамика спроса выглядит впечатляюще: по официальным данным ежедневное использование токенов в Китае выросло примерно в 1 000 раз с начала 2024 года и превысило 140 трлн к концу марта.
Финансовая логика: от хеджирования к созданию нового класса активов
Идея фьючерсов на вычислительные ресурсы и их производные уже обсуждается как способ перенести технологические риски в финансовый контур. Так, генеральный директор BlackRock Ларри Финк (Larry Fink) ранее в этом месяце заявил на конференции, что растущий спрос на токены может привести к появлению принципиально нового класса активов — через покупку фьючерсов, связанных с вычислениями.
Для бизнеса это означает возможность заранее фиксировать цену на будущие вычислительные затраты. Хеджирование (страхование ценовых рисков) особенно важно в периоды, когда стоимость инфраструктуры скачет из‑за спроса на ИИ, ограничений по поставкам оборудования и конкуренции за мощность дата-центров.
Что еще в повестке: сроки и индексы
Рынок также обсуждает, как именно может выглядеть базовая «ценовая шкала» для контрактов. В начале текущего месяца брокер Baocheng Futures в исследовательской записке указал, что Китай, вероятно, представит фьючерсы на вычислительные мощности в горизонте 3–5 лет. При этом отмечалось, что фрагментированность рынка может стать препятствием на пути реализации планов.
Кроме того, в декабре официальная компания по индексам в сфере сырьевых товаров опубликовала набор индексов, которые отслеживают поставки вычислительных ресурсов в стране. Такие индикаторы потенциально могут использоваться как ориентиры для базовых параметров будущих фьючерсных контрактов.
Предложения ученых и связь с технологическим соперничеством
В марте исследователь по вычислительным технологиям Чжан Юньцюань (Zhang Yunquan) предлагал запустить фьючерсы на вычислительные мощности для китайского парламента. Инициатива обсуждалась в материалах официальных СМИ.
Отдельно подчеркивается роль финансовых инструментов в технологическом противостоянии. Декан Шанхайской школы AI-Finance при Восточно-Китайском педагогическом университете (East China Normal University) Илей Шао (Yilei Shao) заявила, что Китаю стоит запускать токен-фьючерсы как можно скорее, поскольку такой дериватив становится важным элементом «технологического соревнования», где пересекаются ИИ и полупроводники.
По ее словам, это будет иметь значение и для финансовой конкуренции между Китаем и США. «Соединенные Штаты и Китай — единственные две страны, способные массово производить искусственный интеллект», — отметила она. — Фраза “кто освоит ИИ, тот будет управлять миром” едва ли является преувеличением».
Справка: что такое фьючерсы и зачем они нужны
-
Фьючерс — это контракт, по которому стороны обязуются купить или продать актив в будущем по заранее согласованной цене.
-
Хеджирование — использование производных инструментов для снижения риска неблагоприятного изменения цен.
-
AI-токены в данном контексте выступают мерой потребления вычислений и используются при ценообразовании на AI-сервисы.
Пока детали проекта остаются в стадии обсуждений, а сроки согласования с регуляторами не названы. Однако сама постановка вопроса о фьючерсах на AI-токены показывает: Китай стремится не только развивать инфраструктуру для ИИ, но и создавать «финансовые рельсы», по которым можно масштабировать спрос и управлять ценовыми рисками в быстрорастущей отрасли.
