Сенаторы и депутаты штата Нью-Йорк в ближайшие дни должны определить судьбу законопроекта, который способен заметно скорректировать правила, связанные с иностранным суверенным долгом. Решение по инициативе, которую активно обсуждают инвесторы и организации, выступающие за облегчение долгового бремени для стран, должно быть принято до конца текущей недели — фактически это станет проверкой для законодателей в конце сессии.
Почему именно Нью-Йорк может повлиять на суверенные долги
Речь идет о нормах, действующих в правовой системе штата, поскольку именно законодательство Нью-Йорка регулирует значительную часть международных долговых инструментов. Иностранные государства выпускают облигации в разных юрисдикциях, но по закону Нью-Йорка обслуживается более 50% суверенных облигаций в мире. Это означает, что любые изменения в местных правилах способны менять и практику реструктуризаций — то есть процедур, в ходе которых страны договариваются о пересмотре условий выплаты долга, — и то, насколько успешно кредиторы-«неуступчивые» (holdouts) могут добиваться возврата всей суммы.
Теоретически под ударом могут оказаться сотни миллиардов долларов: если меняются правила рассмотрения споров и ограничения для определенных типов требований, меняется и стоимость риска для участников долговых сделок.
Законопроект, прошедший Сенат: «Champerty Fix Act»
Инициатива, которую сторонники называют «Champerty Fix Act» (условно — «исправление правила о champerty»), во вторник получила одобрение в Сенате штата и была направлена в Ассамблею. При этом дальнейший путь в нижней палате остается неопределенным: именно там обычно и решается, будет ли норма в итоге принята.
По словам Джастина Флэгга — руководителя отдела коммуникаций сенатора Лиз Крюгер, которая внесла законопроект в Сенате, — вопрос поддержки на уровне руководства Ассамблеи пока не закрыт. «У нас нет подтверждения, что руководство настроено дать этому законопроекту зеленый свет», — заявил Флэгг. При этом он подчеркнул, что рассчитывает на продвижение инициативы, а также отметил, что аналогичный настрой поддерживает и спонсор законопроекта со стороны Ассамблеи.
Офис спонсора в Ассамблее Джессики Гонсалес-Рохас на запрос о комментарии сразу не ответил.
Сроки: аджорн в четверг и риск повторения прошлогоднего сценария
Законодатели планируют завершить работу в четверг, однако возможны и продления сессии в Олбани — столице штата. Важно, что похожая по сути инициатива уже проходила через Сенат в прошлом году, но затем «застопорилась» в Ассамблее и не стала законом.
Что именно меняет законопроект
Содержание меры затрагивает так называемый закон штата о champerty. В правовой традиции champerty — это ограничение на покупку требований (claims) с целью затем инициировать судебные разбирательства и получить прибыль от спора. Иными словами, норма направлена против практики, когда кто-то приобретает долговые претензии не ради экономической позиции в сделке, а ради судебного результата.
Проект предлагает внести поправки в действующую норму и распространить ее на отдельные категории требований, связанных с долгом, выпущенным или гарантированным иностранными государствами.
Кроме того, инициатива предусматривает снижение процентной ставки, которая начисляется по некоторым решениям судов против заемщиков — иностранных суверенных должников.
Аргументы сторонников: как закон пытаются «отвязать» от агрессивных стратегий
Сторонники законопроекта утверждают, что он будет сдерживать инвесторов, которые приобретают проблемный долг развивающихся стран с большим дисконтом, а затем пытаются через суд выбивать полное погашение на условиях, выгодных кредитору. По их мнению, такая модель может усложнять переговоры о реструктуризации: страна оказывается под дополнительным давлением, а деньги уходят на судебные издержки и выплаты, которые в условиях кризиса часто критичны для экономики должника.
Свою позицию в поддержку инициативы озвучил Хосе Гонсалес — директор по кампаниям NY Communities for Change. В заявлении он отметил, что когда значительная часть мирового суверенного долга подпадает под нью-йоркское право, у Олбани появляется особая ответственность следить за тем, чтобы правовая система не использовалась для подрыва «справедливых» реструктуризаций. Также он поблагодарил Сенат за продвижение проекта и призвал Ассамблею поступить так же.
Кто выступает против: опасения по поводу роли Нью-Йорка
Противники инициативы — финансовые и бизнес-структуры, включая SIFMA, MFA и Creditor Rights Coalition. Они считают, что предлагаемая мера способна ухудшить положение Нью-Йорка как финансового и юридического центра.
Их довод основан на том, что любые изменения в правилах по суверенному долгу могут повлиять на предсказуемость правоприменения для участников рынка. Если инвесторы и кредиторы воспринимают юрисдикцию как менее «одинаковую» по правилам, это может сказаться на интересе к сделкам и на стоимости риска при размещениях.
Что будет дальше
Пока решение зависит от Ассамблеи. У законодателей остается короткое окно времени до конца недели и возможного завершения сессии в четверг. При этом учитывается и прошлогодний опыт: похожая инициатива уже сталкивалась с тем, что в Ассамблее не удалось довести идею до итогового голосования.
