Американская Broadcom столкнулась с заметным разочарованием инвесторов: во время торгов после закрытия сессии акции компании просели более чем на 13% на фоне слабее ожиданий квартальной выручки. Главная причина — обострение конкуренции на рынке заказных (custom) полупроводников, а также давление на темпы роста сегмента, связанного с ИИ-чипами.
Квартальная выручка ниже прогнозов
Во втором квартале Broadcom заработала $22,19 млрд. Это оказалось меньше консенсус-оценок аналитиков: ожидалось $22,27 млрд. На практике разница в несколько десятков миллионов долларов для рынка оказалась критичной, потому что инвесторы в последние месяцы особенно внимательно следят за тем, как быстро компании конвертируют спрос на ИИ в фактические продажи.
Негативный эффект усилился тем, что динамика выручки пришлась на период, когда крупные игроки продолжают борьбу за корпоративных и «облачных» заказчиков. В центре внимания — конкуренция с Nvidia, которая удерживает сильные позиции благодаря доминированию своих графических процессоров (GPU) в задачах искусственного интеллекта.
Почему заказные чипы становятся ключевыми
Спрос на специализированные решения растет из‑за технологического сдвига в ИИ-индустрии. Важнейший термин здесь — инференс. Инференс — это этап, когда модель уже обучена и начинает отвечать на запросы пользователей или систем (то есть фактически выполняет «работу»). Именно на инференсе компании тратят значительные ресурсы постоянно, а значит, им выгоднее оптимизировать вычисления под конкретные сценарии.
Поэтому заказные полупроводники (custom chips) — чипы, разработанные под требования конкретного заказчика, — становятся конкурентным преимуществом. Такие решения могут снижать стоимость вычислений и лучше подстраиваться под нагрузку, из‑за чего поставщики начинают перетягивать заказы у традиционных платформ.
Конкуренты наращивают долю у крупных заказчиков
На рынке не только Nvidia задает темп. Например, Marvell Technology также усиливает присутствие среди клиентов, которых называют гиперскейлерами (крупнейшие облачные провайдеры: их инфраструктура рассчитана на огромные объемы данных и вычислений).
В конце мая Marvell заявляла, что ее бизнес по разработке заказных чипов превысит $10 млрд по выручке к 2029 году, а также прогнозировала, что выручка во втором квартале будет выше ожиданий. Такие заявления повышают нервозность на рынке, потому что показывают: конкуренты не просто «пробуют силы», а планируют масштабирование.
Сложности в поставках не исчезли, но в Broadcom уверены
Даже при растущем спросе компании сталкиваются с ограничениями цепочек поставок: дефицит компонентов, логистические задержки и загрузка производственных мощностей могут повлиять на сроки отгрузок и объемы продаж.
Впрочем, на постотчетном телефонном разговоре руководители Broadcom попытались снять часть этих опасений. Они сообщили, что чувствуют себя уверенно в вопросе обеспечения поставок и заявили, что Broadcom «очень комфортно» с тем, что обеспечила производственные поставки на 2026 и 2027 годы.
Рынок требует «идеального» продолжения
Тот факт, что выручка оказалась ниже ожиданий, а после закрытия торгов бумаги компании резко отреагировали, аналитики интерпретировали как сигнал: сейчас инвесторы ожидают практически безупречной траектории роста ИИ-сегмента.
Свою оценку дал Ryan Lee, старший вице‑президент по продуктовой стратегии и продуктам в Direxion: он отметил, что текущий промах по выручке и последующая просадка акций после закрытия показывают — рынок рассчитывает на «идеальную» динамику, чтобы ИИ‑раунд продолжался.
Прогноз на третий квартал: рост есть, но цифры спорные
Broadcom оценивает выручку в третьем квартале примерно в $29,4 млрд. По данным рыночных подсчетов, средняя оценка аналитиков составляла $28,54 млрд — то есть ориентир выглядит лучше ожиданий. Однако ключевой акцент рынка — не только общий объем, а именно ИИ‑составляющая.
Глава компании Hock Tan сообщил, что в третьем квартале ожидается рост полупроводниковой выручки от ИИ более чем на 200% год к году — до $16,0 млрд. При этом аналитики, опрошенные Visible Alpha, прогнозировали уровень $16,36 млрд, то есть объявленная цифра оказалась ниже ожиданий.
«Ядро» бизнеса остается сильным
Несмотря на разочарование по итогам квартала, Broadcom рассматривают как одного из главных бенефициаров ИИ‑гонки. Причина — сильные позиции в сегменте заказных чипов: среди ключевых гиперскейл-клиентов в числе партнеров называют Meta и Alphabet’s Google.
На фоне этого отраслевые расходы на ИИ-инфраструктуру продолжают расти. Ожидается, что в текущем году компании потратят на развитие инфраструктуры для искусственного интеллекта свыше $700 млрд. Для сравнения: в 2025 году этот показатель оценивался примерно в $400 млрд.
Почему компании создают свои процессоры
Искусственный интеллект развивается быстро, и требования к машинному обучению заметно отличаются от компании к компании: архитектуры моделей, способы оптимизации, форматы данных и требования к задержкам могут быть разными. В результате многие облачные гиганты идут по пути создания собственных процессоров, чтобы уменьшать затраты и точнее адаптировать вычисления под внутренние сценарии.
В этой логике Broadcom пытается нарастить вычислительные мощности. Тан заявил, что компания планирует поставить объем вычислений на уровне 10 гигаватт мощности в следующем году и намерена «существенно больше» в 2028 году.
Что Broadcom сообщила по ИИ-сегменту во втором квартале
В пресс-релизе по итогам квартала компания отдельно подчеркнула динамику. Выручка от полупроводников в сегменте ИИ во втором квартале составила $10,8 млрд. Это означает рост на 143% в годовом выражении — показатель, который компания охарактеризовала как превышающий собственные ожидания.
По словам Broadcom, такой результат поддержали два фактора: растущий спрос на заказные ускорители для ИИ и активизация продаж в направлении ИИ‑сетей (AI networking) — то есть решений, обеспечивающих связь и пропускную способность для вычислительных кластеров.
