5 июня суд в США дал «зеленый свет» плану реструктуризации Saks Global, что открывает компании путь к выходу из процедуры банкротства по главе 11. Решение означает, что люксовый ритейлер сможет продолжить работу в более компактном формате, сократив количество торговых точек и уменьшив долговую нагрузку.
Судья одобрил план реструктуризации в Хьюстоне
Американский банкротный судья Альфредо Перес утвердил корпоративный план Saks Global в ходе слушаний в Хьюстоне, штат Техас. В своем решении он подчеркнул, что бизнесу удалось добиться «чрезвычайных» результатов по стабилизации работы после непростого старта банкротства в январе.
Что означает выход из Chapter 11
В рамках утвержденной схемы реструктуризации ожидается, что собственный капитал компании будет фактически обнулен: доли акционеров будут уничтожены, а управление перейдет к старшим кредиторам. По сути, это классический сценарий для банкротств по главе 11, когда компания сохраняет возможность работать, но кредиторы получают контроль над дальнейшей судьбой бизнеса.
Компания станет меньше: новый контур магазинов
План предполагает, что Saks Global выйдет из банкротства в более компактном виде — с сокращением большей части долгов, возникших до подачи заявления. Одновременно компания использовала период процедуры, чтобы перестроить отношения с поставщиками люксовых брендов, закрыть часть дисконтных и off-price форматов, а также провести существенную оптимизацию сети.
В результате компания планирует завершить реструктуризацию с 49 магазинами люксового сегмента. В их числе:
- 33 магазина Neiman Marcus;
- 15 магазинов Saks Fifth Avenue;
- Bergdorf Goodman (отдельная точка сети).
Для сравнения: на момент подачи на банкротство Saks Global управляла 33 магазинами Saks Fifth Avenue. Таким образом, дальнейшая модель предполагает сокращение витрин этого бренда.
Роль кредиторов: $1 млрд финансирования и обещанные $500 млн
Ключевым элементом сделки станет участие старших кредиторов. Они должны взять контроль над Saks Global после того, как предоставят компании $1 млрд нового финансирования в период рассмотрения реструктуризации в суде. Дополнительно предусмотрено еще $500 млн после фактического выхода компании из процедуры Chapter 11.
Такая схема обычно используется, чтобы компания могла поддерживать операционную деятельность во время согласования долговых условий: кредиторы дают средства на «жизнь» бизнесу, а затем получают расширенные права при завершении процесса.
Литигейшн-траст: как младшие кредиторы пытаются вернуть средства
Чтобы заручиться поддержкой младших кредиторов, Saks Global согласилась создать litigation trust — специальный механизм, который аккумулирует средства и организует судебные разбирательства. В суд были заложены первоначальные $20 млн на работу траста, а его цель — добиваться дополнительных выплат кредиторам через иски.
Младшим кредиторам, которым в совокупности должны около $1,5 млрд, по оценкам, представленным в материалах суда, без litigation trust могла бы не достаться существенная компенсация. Иными словами, судебные претензии рассматриваются как попытка «достать» дополнительные деньги, которые иначе могли бы не появиться.
Предыстория: январское банкротство после неудачного объединения
Saks Global подала заявление о банкротстве 13 января. На тот момент компания сообщала о долге в размере $3,4 млрд. Причиной обострения долговой нагрузки стало последствие неудачного слияния с Neiman Marcus: у компании возникли кассовые разрывы, которые мешали регулярно пополнять запасы в магазинах.
Проблемы с ликвидностью также отразились на отношениях с ключевыми поставщиками. В частности, были напряжены связи с критически важными брендами, включая Chanel, LVMH и Kering.
Что такое Chapter 11 простыми словами
Chapter 11 в США — это процедура реорганизации, при которой компания продолжает работу, но ее финансовая и долговая структура пересматривается под контролем суда. В отличие от ликвидации, цель чаще всего заключается в том, чтобы сохранить бизнес, договориться о новых условиях обязательств и вернуть устойчивость операционной деятельности.
