Акции Reddit в этом году заметно просели, и на этом фоне аналитик D.A. Davidson решил начать освещение бумаг компании. В заметке для инвесторов он присвоил Reddit рекомендацию Buy и установил целевую цену $200, объяснив решение тем, что текущее падение котировок сформировало для рынка более привлекательную точку входа.
Почему бумаги Reddit снизились
С начала года акции Reddit упали примерно на 28%. На динамику, по оценке аналитика, повлияли сразу несколько факторов:
- замедление роста пользовательской базы — инвесторы осторожнее оценивают темпы расширения аудитории;
- неопределенность в переговорах с крупными игроками в сфере ИИ — вопрос о доступе к данным и коммерческих условиях остается ключевым;
- общая макроэкономическая тревожность — инвесторы чаще закладывают более жесткие сценарии для технологического сектора.
Аргумент аналитика: Reddit недооценен по монетизации
Несмотря на слабую биржевую динамику, Wyatt Swanson считает, что компания по-прежнему «чрезвычайно недомонетизирована» по сравнению с конкурентами. Ключевой тезис — Reddit способен извлекать больше выручки из своей платформы, потому что ее контент и пользовательские обсуждения представляют ценность для современных систем машинного обучения и генеративного ИИ.
Отдельно аналитик подчеркнул технологическую особенность ресурса: платформа Reddit ориентирована прежде всего на текстовые сообщества и дискуссии, а не на социальные графы или короткие видеоролики. По его мнению, такая архитектура дает компании более «структурированное» преимущество как источнику данных для больших языковых моделей (LLM) — систем, которые учатся понимать и генерировать текст.
Reddit как источник данных для ИИ
В обоснование своей позиции Swanson сослался на исследование, согласно которому Reddit является самым цитируемым доменом среди крупнейших платформ, работающих с ИИ, включая ChatGPT, Google AI Overviews и Perplexity.
Для понимания контекста: когда говорят о «цитируемости» домена, обычно имеют в виду, что в процессе обучения, справочных ответов или генерации контента ИИ чаще обращается к материалам из конкретных источников. Чем выше роль домена, тем ощутимее потенциал коммерциализации — например, через лицензирование данных.
Первая проверка ожиданий: квартальные метрики и трафик
Переходя к ближайшим результатам, аналитик отметил, что по данным Similarweb (сервис, который оценивает интернет-трафик и поведение пользователей), Reddit может показать превосходство над консенсусом по ключевому показателю — DAU, то есть daily active user (число активных пользователей в день).
Ожидаемое расхождение, как указал Swanson, составляет около 1,3% в пользу Reddit. Он также напомнил, что такой «опережающий» профиль компания демонстрирует в среднем с момента выхода на биржу.
При этом аналитик допустил, что рынок уже успел снизить ожидания, поскольку март, по его словам, выдался «неровным». Тем не менее он видит возможность опережения консенсуса, особенно если смотреть на динамику в апреле: апрельская год к году (TD Y/Y) производительность — по оценке Swansona — является самой сильной за последние 12 месяцев.
Данные и лицензии: что будет с контрактами и ставками
Существенную часть аргументации аналитика составили планы по сотрудничеству с ИИ-компаниями через лицензирование данных.
Swanson указал, что действующие соглашения Reddit с Google и OpenAI подлежат продлению в начале—середине 2027 года. В базовом сценарии аналитик предполагает, что Reddit сможет пересмотреть условия и добиться роста ставок на 15–30%.
Термин «пересмотр ставок» здесь означает, что при продлении контрактов компания может рассчитывать на более выгодные коммерческие условия — в том числе из‑за роста спроса со стороны ИИ-индустрии на качественные текстовые данные и на фоне институционального признания ценности контента сообществ.
Юридический риск: дело против Anthropic и вероятный сценарий
Помимо коммерческих переговоров, Reddit ведет и юридические процессы. В частности, компания добивается рассмотрения вопроса в суде против Anthropic, обвиняя ее в том, что та якобы скрейпила контент без разрешения.
Swanson считает, что наиболее вероятным исходом станет урегулирование — то есть достижение договоренности по итогам спора. По его оценке, это может произойти до публичного дебюта Anthropic, который ожидается позднее в 2026 году.
Аналитик также связал возможное завершение конфликта с финансовым потенциалом: он полагает, что решение по делу способно дать дополнительную «вверх» к прогнозам по выручке и EBITDA (показатель прибыли до процентов, налогов, амортизации и амортизационных расходов) для 2026 и 2027 годов.
Горизонт ожиданий: катализаторы во второй половине 2026 и в 2027
В завершение Swanson отметил, что большинство ключевых драйверов для Reddit, вероятнее всего, проявятся во второй половине 2026 года и продолжатся в 2027. При этом то, что акции компании уже заметно просели с начала года, он трактует как рыночную возможность:
по его мнению, YTD‑слабость бумаг представляет собой «шанс купить» (BUY) — при условии, что компания сможет реализовать потенциал монетизации, удержать динамику аудитории и продвинуться в вопросах лицензий и урегулирования разбирательств.
