В среду Сенат США одобрил кандидатуру Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС). 56-летний юрист и финансист получил назначение в момент, когда ФРС сталкивается с устойчивым инфляционным давлением и пытается найти баланс между сдерживанием цен и поддержанием экономического роста.
Как проходило утверждение Уорша
Решение Сената последовало за предыдущим этапом: во вторник республиканское большинство в верхней палате утвердило назначение Уорша в Совет управляющих ФРС — орган, который состоит из семи членов и определяет ключевые параметры денежно-кредитной политики.
После этого Сенат провёл голосование по вопросу утверждения Уорша уже именно в должности председателя. Таким образом, путь к руководству ФРС включал поддержку на уровне Совета управляющих и отдельное подтверждение председательства.
Кто сменит Джерома Пауэлла
Уорш приступит к руководству ФРС вместо действующего председателя Джерома Пауэлла. Срок Пауэлла заканчивается в пятницу. При этом сам Пауэлл не покидает ФРС полностью: он сохранит статус члена Совета управляющих.
Для того чтобы освободить место Уоршу в Совете управляющих, место покинет губернатор ФРС Стивен Миран. Такая перестановка позволяет сохранить численный состав руководящего органа, предусмотренный регламентом.
Почему подтверждение стало неизбежным
Процесс утверждения Уорша в итоге стал практически предопределённым после того, как сенатор Том Тиллис снял блокировку. Тиллис предпринял шаг после того, как Министерство юстиции (DOJ) объявило о завершении уголовного расследования в отношении Пауэлла, связанного с перерасходами средств при ремонтных работах в здании ФРС.
При этом часть демократов выступала против кандидатуры Уорша. Их сомнения в значительной степени касались вопроса независимости ФРС в принятии решений по ставкам и другим инструментам денежно-кредитной политики — то есть способности центробанка действовать без прямого политического давления.
Необычный формат: Пауэлл остаётся в Совете управляющих
В ситуации с Пауэллом обращает на себя внимание его дальнейшее участие в работе Совета управляющих. Обычно смена руководителя ФРС сопровождается уходом с руководящих позиций, но в данном случае Пауэлл сохранит место в совете.
Критики, включая нескольких сенаторов-демократов, связывают это с оценкой автономности Уорша и его дистанции от влияния администрации Трампа. В центре дискуссии — насколько кандидат способен придерживаться принципа институциональной независимости при определении курса ФРС.
Позиция Уорша по балансу ФРС и инфляции
Уорш в своих заявлениях обозначил намерение сократить баланс ФРС, который сейчас составляет $6,7 трлн. Баланс центробанка отражает объём активов, в частности облигаций, которые ФРС держит в рамках своих программ. По сути, такие активы влияют на ликвидность в финансовой системе.
Он охарактеризовал облигационные активы ФРС как «скрытую форму фискальной политики». Термин «фискальная политика» обычно относится к мерам бюджетной политики государства — расходам и налогам. Когда Уорш называет денежные инструменты «в маске» фискальной политики, он фактически подчёркивает идею о том, что через баланс центробанка экономика может получать стимулы, характерные для государственных бюджетных решений.
Дебаты вокруг траектории процентных ставок
Новый председатель приходит в период, когда внутри сообщества руководителей центробанков продолжаются споры о том, в каком направлении двигать процентные ставки. Сторонники повышения ставок считают, что ФРС должна рассмотреть ужесточение, потому что инфляция может выходить за рамки первоначальных причин.
Отмечается, что рост цен не ограничивается эффектом торговых мер администрации Трампа — в частности, тарифов, а также более высокими ценами на нефть, которые связывают с ситуацией на фоне войны Ирана. Другими словами, некоторые политики опасаются, что инфляция становится более «широкой» и закрепляется в экономике, затрагивая разные сектора, а не только отдельные товары или каналы.
Справка: что означает «Совет управляющих» и почему это важно
Совет управляющих ФРС — ключевой орган, который принимает решения по денежно-кредитной политике. Его решения напрямую влияют на стоимость заимствований, доходность финансовых инструментов и условия кредитования в экономике. Поэтому утверждение Уорша не просто кадровая перемена, а шаг, влияющий на будущие подходы к ставкам, инфляции и управлению балансом.
