Инвесторы в европейском секторе ПО все чаще ищут компании, которые могут сочетать устойчивость бизнеса и понятный потенциал роста. В таких стратегиях особую ценность получают игроки с «видимой» прибылью (то есть с более предсказуемыми финансовыми результатами), а также с опорой на долгосрочные отраслевые тренды. На этом фоне UBS выделил две компании — TheSageGroup Plc и Indra Sistemas — как приоритетные идеи, сделав акцент на защищенности от макроэкономических колебаний и наличии дифференцированных драйверов развития.
Почему именно «защита плюс рост»
Подход UBS можно описать как поиск «защитного» характера в сочетании с долгосрочным ускорением. Здесь термин recurring revenues (повторяющиеся/регулярные доходы) означает выручку, которая поступает на постоянной основе — например, из подписок, поддержки, обновлений и облачных сервисов. Такая структура обычно снижает чувствительность к краткосрочным просадкам спроса.
Также важно и понятие secular trends (структурные/долгосрочные тренды): это изменения, которые происходят не рывками, а постепенно и могут сохраняться годами. Для софтверных компаний чаще всего речь идет о миграции в облака, обновлении продуктовых линеек и росте потребления цифровых сервисов бизнесом.
Sage: ставка на регулярную выручку и устойчивый спрос
UBS охарактеризовал TheSageGroup Plc как компанию с более «оборонительным» профилем в ИТ-отрасли. Логика проста: бизнес подпирают регулярные поступления и широкая база клиентов среди малого и среднего бизнеса (SME — small and medium-sized enterprises).
По оценке аналитиков, именно эта комбинация продолжает поддерживать стабильную динамику. При этом отмечается, что в первом полугодии 2026 года компания демонстрирует рост на уровне 10%, при сохранении неизменных ориентиров (guidance). Guidance — это публичные прогнозы менеджмента по ключевым показателям, которые рынок использует как «маяк» при переоценке акций.
Отдельно подчеркивается, что, по мнению UBS, Sage выглядит достаточно защищенной от влияния недавних геополитических потрясений. Это важный момент для европейского софтверного рынка, где риски могут проявляться через цепочки поставок, бюджетную дисциплину клиентов и неопределенность в макросреде.
Дальнейший рост, как ожидается, будет подкрепляться двумя факторами:
- Продолжением миграции в облака: переход клиентов на облачные решения обычно повышает долю регулярной выручки и расширяет возможности для апсейла.
- Обновлениями продуктов: развитие функционала и новые версии поддерживают спрос на подписки и сервисы.
В сумме это, согласно позиции UBS, укрепляет статус Sage как «компаундера» — то есть компании, которая способна накапливать эффект от реинвестирования и удерживать рост из года в год в рамках своей отрасли.
Indra: интерес после распродажи и акцент на оборонные системы
Вторая идея UBS — Indra Sistemas. Аналитики отметили интерес к бумаге после распродажи, связанной с неудачей переговоров по сделке приобретения. В таких ситуациях рынок часто закладывает худший сценарий, и последующая стабилизация ожиданий может приводить к более справедливой оценке стоимости компании.
UBS считает, что теперь оценка лучше отражает перспективы роста. То есть текущие котировки, по мнению аналитиков, могут учитывать риски сильнее, чем это соответствует фундаментальным драйверам.
Ключевой аргумент — структурные факторы, которые остаются в силе. Среди них выделяются:
- Рост оборонных расходов — тенденция, которая поддерживает спрос на технологические решения в сфере безопасности и обороны.
- Потребность в системах, критичных для миссий (mission-critical systems). Это означает программно-аппаратные комплексы, отказ которых недопустим в рамках выполнения задач, а значит, клиенты предъявляют повышенные требования к надежности и долгосрочной поддержке.
Дополнительным триггером UBS называет капитальный день (capital markets day) в июне. Подобные мероприятия обычно используются компаниями, чтобы подробнее раскрыть стратегию, финансовые ориентиры и обновленные планы по росту. В случае Indra аналитики ожидают, что это может стать катализатором для пересмотра ожиданий рынка — то есть потенциально привести к «переоценке» (re-rating) акций, когда инвесторы начинают платить больше за более ясную траекторию развития.
Контекст: что значит «структурные драйверы» для инвестора
Для инвестора важно, что оба кейса — и Sage, и Indra — опираются не только на общий экономический фон. В первом случае ставка делается на устойчивость программной выручки и технологическую трансформацию клиентов (облака и обновления). Во втором — на долгосрочный спрос в оборонной сфере и на поставки решений, критичных для выполнения миссий.
Именно поэтому UBS формулирует идею как сочетание устойчивости и дифференцированного роста: даже при изменении макроусловий такие компании, как правило, имеют больше шансов удержать динамику благодаря природе доходов и отраслевым трендам.
