Акции американской компании по аренде автомобилей Avis Budget во вторник обновили максимум за всю историю торгов. За апрель котировки выросли примерно в четыре раза, а рост оказался настолько резким, что аналитики заговорили о «коротком сжатии» (short squeeze) — ситуации, когда бумаги, против которых делали ставки на падение, начинают быстро дорожать, вынуждая инвесторов закрывать короткие позиции и усиливая спрос.
Как «короткое сжатие» подталкивает цену вверх
По данным аналитической компании Ortex, к понедельнику в коротких позициях находилось 86,2% акций Avis Budget из числа бумаг в свободном обращении (free float). Это значение близко к историческому пику — 89,3%, зафиксированному в марте.
Высокая доля шортов делает акцию более уязвимой. Короткая позиция — это ставка на снижение цены: инвестор заимствует акции и продаёт их, а затем рассчитывает выкупить обратно дешевле. Если цена начинает расти, ему приходится срочно закрывать позицию, покупая акции по текущим котировкам. Чем быстрее дорожают бумаги, тем дороже обходится закрытие шортов — и тем сильнее разгоняется рост.
Сколько потеряли инвесторы, делавшие ставку на падение
По оценкам, потери инвесторов, открывших короткие позиции против Avis Budget, уже составили около 4,09 млрд долларов с начала месяца. В понедельник убытки по шортам оценивались примерно в 1,01 млрд долларов — именно тогда акции взлетели более чем на 23%.
Во вторник в утренних торгах акции прибавляли 6,4% и торговались около 647,7 доллара за акцию.
Технический характер ралли и «перекос» спроса и предложения
В комментариях аналитики Barclays указали, что резкий, почти «параболический» подъём котировок за последний месяц, по их мнению, был обусловлен в первую очередь техническими факторами. Суть такого сценария — образование разрыва между спросом и предложением: у шорт-селлеров накапливается необходимость выкупать акции, а доступный «плавающий» объём бумаг сокращается, что повышает давление на цену.
Кто держит основную долю и почему свободный объём сжимается
Отдельное внимание участники рынка уделяют структуре владения Avis Budget. Акции компании в значительной степени сосредоточены у двух инвесторов. Hedge funds SRS Investment Management и Pentwater Capital Management вместе владеют более чем 25,2 млн акций. Это соответствует свыше 71% от общего числа размещённых бумаг.
В поданной ранее в этом месяце отчётности Pentwater Capital увеличил свою долю до более чем 7,8 млн акций. Подобные действия могут заметно сокращать доступный для торгов объём — то есть float — а значит, усиливать эффект дефицита ликвидности при росте спроса.
Не первая «мем-история»: что происходило ранее
Рост Avis Budget называют «мемоподобным» не случайно: в 2021 году акции уже переживали схожий всплеск, который поддерживался повышенным интересом розничных инвесторов.
В текущий момент бумаги Avis Budget также входят в лидеры по динамике обсуждений на платформе Stocktwits — сейчас это второй по популярности тикер среди розничной аудитории.
Мнение банков: понижение рейтингов на фоне улучшений, но без оправдания цены
Несмотря на позитивную реакцию рынка, крупные инвестбанки сохраняют осторожность. В понедельник Barclays понизил оценку акций Avis Budget до «underweight» (ниже рынка) с прежней позиции «equal-weight» (нейтрально). В обосновании указано, что текущий уровень цены, даже с учётом улучшения фундаментальных показателей, не выглядит адекватным.
Ранее в этом месяце аналогичную линию занял Deutsche Bank: аналитик Крис Воронка (Chris Woronka) снизил рекомендацию до «hold» (держать) с «buy» (покупать), приводя схожие аргументы.
Финансовая подкладка: что было в отчётности
Для понимания контекста важно учитывать и результаты компании. В феврале Avis Budget сообщала о снижении квартальной выручки и за декабрьский отчётный период зафиксировала чистый убыток в размере 856 млн долларов.
Что это означает для инвесторов
Ситуации с высоким уровнем шортов и сжатиями обычно сопровождаются повышенной волатильностью: цена может резко расти из‑за закрытия шортов, но столь же резко — корректироваться после того, как давление на покупку ослабевает. На этом фоне понижения рейтингов со стороны банков выглядят как предупреждение: движение может быть вызвано не только бизнес-динамикой, но и рыночной механикой.
