В среду акции Avis Budget вновь снижались: после уже пятой волны падения за текущую неделю бумаги компании были близки к шестой подряд сессии в минусе. Поводом для нервной реакции рынка стали сразу два сигнала — очередная квартальная убыточность и действия крупного инвестора, который сократил долю в автопрокатчике.
Резкий обвал после «мемного» всплеска
На протяжении апреля динамика акций напоминала качели. 22 апреля котировки достигли исторического максимума — $847,7. Однако уже после этого бумаги рухнули примерно на 80%, что многие участники рынка связывали с эффектом, похожим на «мем-акции», когда внимание розничных инвесторов усиливает движение цены.
Ранее аналитики объясняли столь стремительный рост коротким сжатием (short squeeze). Это ситуация, при которой инвесторы, поставившие на падение (то есть открывшие короткие позиции), вынуждены закрывать их, когда цена начинает быстро расти. Закрытие коротких позиций означает покупку акций, что дополнительно подталкивает котировки вверх — и цикл может усиливаться.
Короткие позиции постепенно сокращаются
Состояние «коротких» позиций по акциям Avis Budget, по данным аналитической компании Ortex, на последнюю доступную дату составляло около 69% free float (доли акций в свободном обращении). При этом показатель снижался с рекордного уровня — 94,2% free float, зафиксированного неделей ранее.
Динамика важна: когда short interest уменьшается, вероятность продолжения экстремального ценового давления обычно снижается. Тем не менее текущее настроение рынка остается осторожным.
Что происходило с бумагами в моменте
В последний раз акции Avis снижались на 7% до $169,2 — это значение соответствует минимуму за четыре недели. Дополнительно за котировками следили розничные инвесторы: тикер Avis был пятым по популярности на форуме Stocktwits.
Финансовые итоги: убыток снизился, но давление сохраняется
Компания из Парсиппоу, штат Нью-Джерси, опубликовала отчетность за первый квартал: убыток составил $8,01 на акцию. Годом ранее показатель был хуже — $14,35 на акцию, то есть компания сократила размер потерь, но полностью выйти в прибыль не удалось.
При этом выручка за квартал выросла на 4% и достигла $2,53 млрд. Это оказалось выше ожиданий аналитиков: средняя оценка составляла $2,43 млрд.
По расчетам LSEG компания показала скорректированный убыток $7,85 на акцию против консенсуса в $6,84 на акцию. Иными словами, даже с поправками результаты оказались слабее прогнозов.
Почему прибыли в автопрокате остаются под давлением
Рынок автопроката в США продолжает поддерживаться устойчивым спросом на поездки, однако прибыльность ограничивают несколько факторов. Среди них — высокие операционные расходы, рост процентных платежей по долгу и повышенная стоимость амортизации/износа транспорта (в тексте также упоминается «vehicle depreciation» — удешевление автопарка со временем).
Свою роль сыграли и прошлые инвестиционные решения, связанные с электромобилями. Компании уровня Avis и Hertz столкнулись с убытками из-за ранее сделанных ставок на рост сегмента EV: когда спрос оказался ниже ожидаемого, автопрокатчикам пришлось распродавать десятки тысяч машин из флота, нередко по сниженным ценам. В результате усилились эффекты амортизации и списаний (write-downs).
Сокращение доли крупного инвестора
Дополнительное напряжение рынку добавили данные из корпоративных документов: во вторник стало известно, что большинство акционеров — Pentwater Capital Management — продали миллионы акций Avis между 22 и 23 апреля.
При этом по данным о структуре владения, два хедж-фонда — SRS Investment Management и Pentwater — контролируют более 64% всех размещенных акций Avis Budget. В таких условиях любые действия крупных игроков часто воспринимаются рынком как сигнал о переоценке рисков.
Оперативной реакции со стороны Pentwater Capital Management на запросы по комментариям не последовало.
Что означает происходящее для акций
Комбинация факторов — убыточность, слабее ожиданий скорректированные показатели, а также распродажа доли крупным участником — создает давление на котировки. При этом снижение short interest с 94,2% до около 69% показывает, что «карусель» короткого сжатия уже не в самой острой фазе. Однако последствия резких движений прошлых дней продолжают влиять на восприятие бумаги инвесторами.
