Акции датской Royal Unibrew резко просели во вторник — падение превысило 20%. Причина — решение компании завершить лицензионное сотрудничество с PepsiCo в ряде ключевых стран Северной Европы, когда действующие договоры подойдут к концу в 2028 году. По оценке Royal Unibrew, это затронет около 13% выручки группы.
Почему сделка с PepsiCo завершится в 2028 году
Лицензионные соглашения между Royal Unibrew и PepsiCo касаются производства, продажи и дистрибуции напитков бренда PepsiCo в отдельных рыночных сегментах. В договоры также включены правила по торговле через немецкие приграничные зоны (так называемый «border trade» — приграничные поставки и операции, которые обычно регулируются отдельными условиями в рамках лицензионных моделей).
Срок действия этих контрактов — до конца 2028 года. Royal Unibrew заявила, что не смогла согласовать обновление соглашений, хотя сама хотела сохранить партнерство.
Что будет с PepsiCo-продукцией после 2028 года
Компания уточнила: начиная с 2029 года Royal Unibrew прекратит выпуск, продажу и распространение продуктов PepsiCo в тех рынках, которые подпадают под расторгаемые соглашения.
При этом есть важное исключение. Партнерство в регионе BeNeLux (Бельгия, Нидерланды и Люксембург) не затрагивается решением. Royal Unibrew подчеркнула, что там сотрудничество с PepsiCo будет продолжаться и после 2028 года — на условиях, закрепленных действующими контрактами.
Реакция руководства: «больше свободы» для собственных брендов
Генеральный директор Royal Unibrew Ларс Йенсен (Lars Jensen) прокомментировал ситуацию, отметив, что завершение партнерства не было желаемым сценарием. По его словам, истечение договора в 2028 году уберет ряд «структурных ограничений», которые раньше сдерживали развитие.
Йенсен также добавил, что это даст компании дополнительную гибкость для ускорения роста собственных брендов и позволит активнее искать новые форматы партнерств.
Какие бренды получат ускорение
Royal Unibrew ожидает, что выпадающие доходы будут частично компенсированы за счет более быстрого развития собственных марок. В числе ключевых позиций компания назвала Faxe Kondi, Jaffa и Novelle.
Компания утверждает, что эти бренды в последние годы стабильно опережали общий рынок безалкогольных напитков (soft drinks), то есть росли быстрее отрасли в целом.
Ожидаемый финансовый эффект и оговорки по прогнозам
Отдельно Royal Unibrew подчеркнула, что маржинальность собственных брендов в «структурном» смысле выше, чем у лицензионной линейки. Кроме того, прекращение PepsiCo-соглашения, по расчетам компании, позволит:
- освободить производственные мощности;
- снизить потребность в капитальных затратах (CAPEX), то есть инвестициях в оборудование и расширение инфраструктуры.
При этом переход потребует расходов. Royal Unibrew заложила ориентир по переходным затратам примерно в 300 млн датских крон (DKK 300 million). Эти средства, по заявлению компании, предназначены для ускорения собственных брендов с 2029 года и для покрытия возможных издержек, связанных с выходом из соглашений.
Компания также предупредила: точная оценка совокупного финансового эффекта остается неопределенной. Причина — большое число переменных, которые могут влиять на итоговые показатели.
Стратегические цели не меняются
Несмотря на удар по акциям, Royal Unibrew заверила, что ее долгосрочная цель по органическому росту EBIT (операционной прибыли до учета процентов и налогов) в диапазоне 6–8% остается неизменной. EBIT — один из ключевых показателей эффективности бизнеса; «органический рост» обычно означает развитие без учета крупных поглощений и разовых факторов.
Также компания ожидает, что в период до конца 2028 года она сможет обеспечить рост EBIT в соответствии с целевым ориентиром.
Как скажется на показателях 2029–2030 годов
По прогнозу Royal Unibrew, финансовый год 2029 приведет к снижению и чистой выручки (net revenue), и объемов продаж (volumes) — логично, поскольку часть портфеля будет выведена после прекращения лицензии.
Начиная с 2030 года компания ожидает, что абсолютный EBIT превысит уровень 2028 года. Иными словами, руководство рассчитывает на «разворот» после периода адаптации: сначала — спад из‑за завершения лицензионного направления, затем — восстановление за счет собственных марок и перераспределения мощностей.
Что будет с колой
Отдельно Йенсен отметил, что кола Royal Unibrew продолжит присутствовать на рынке и после 2028 года. Компания признала, что этот сегмент остается заметной, хотя и постепенно сокращающейся, долей категории безалкогольных напитков.
Контекст: что означает лицензионное сотрудничество для таких компаний
В подобных соглашениях производитель на определенных территориях получает право выпускать и распространять продукцию крупного международного бренда. Для бизнеса это обычно дает быстрый доступ к узнаваемым продуктам, но ограничивает свободу в производственном планировании, ассортиментных решениях и инвестициях. Когда срок лицензии истекает и обновить договор не удается, компании приходится перестраивать портфель — либо быстро наращивая собственные марки, либо договариваясь о новых партнерствах.
Именно такой сценарий, по словам Royal Unibrew, компания теперь и реализует: завершение части PepsiCo-лицензии в ключевых североевропейских рынках после 2028 года с расчетом на дальнейшее усиление собственных брендов.
