Snap Inc. опубликовала итоги первого квартала: финансовые показатели оказались лучше прогнозов аналитиков, однако реакция рынка была сдержанной — акции компании на торгах снизились примерно на 3%. Основной причиной давления на котировки стало то, что прогноз по выручке на второй квартал оказался близким к ожиданиям Уолл-стрит, без заметного «запаса» по сравнению с консенсусом.
Что показал первый квартал
По итогам квартала Snap отчиталась о чистом убытке в размере -$0,05 на акцию. Для сравнения: рыночный консенсус предполагал убыток -$0,08 на акцию — то есть фактический результат оказался лучше ожиданий.
Выручка компании выросла на 12% год к году и составила $1,53 млрд. Порог, который задавали аналитики, был немного выше — $1,52 млрд, так что рост оказался умеренно, но в целом соответствующим ожиданиям и поддержанным операционными улучшениями.
Отдельно стоит отметить динамику, которую менеджмент связывает с возвращением к росту ключевой аудитории и расширением маржинальности. В материалах компании говорится, что в последние периоды темпы набора ежедневной аудитории замедлялись, а теперь Snap снова вернулась к росту daily active users (DAU) — то есть к числу пользователей, которые заходят в сервис ежедневно. Параллельно расширялись операционные показатели маржи, что обычно означает более эффективное распределение затрат или улучшение структуры доходов.
Почему акции упали после отчета
После публикации отчетности бумаги Snap снизились на фоне прогнозов на второй квартал. Компания ожидает выручку в диапазоне $1,52–$1,55 млрд. Если взять середину коридора, получится $1,535 млрд — это всего лишь немного ниже консенсуса аналитиков на уровне $1,54 млрд.
То есть инвесторы, судя по реакции рынка, рассчитывали на более сильное отклонение вверх. Кроме того, компания уточнила допущения, на которых построен прогноз: в расчетах не учитывается вклад от Perplexity. В первом квартале Snap завершила отношения с Perplexity на взаимоприемлемых условиях — без продолжения участия этой стороны в доходной модели в рамках текущих ожиданий.
Также в прогноз заложены «продолжающиеся встречные ветры» (headwinds) в регионе Ближнего Востока. В деловой практике этот термин используют для обозначения факторов, которые могут ухудшать коммерческую динамику: от рекламного спроса до локальных экономических и регуляторных особенностей.
Позиция руководства
Глава Snap Эван Шпигель (Evan Spiegel) подчеркнул, что компании удалось вернуться к росту аудитории и улучшить финансовые показатели. В частности, он отметил: в первом квартале Snap снова показала рост ежедневных активных пользователей, ускорила рост выручки, расширила маржинальность и сформировала сильный показатель свободного денежного потока.
Шпигель также связал дальнейшие приоритеты с дисциплинированным исполнением планов: компания продолжит инвестировать в Specs — линейку устройств — и развивать долгосрочные возможности в сфере «умного» зрения, то есть в технологиях интеллектуальных очков.
Ключевые цифры квартала
- Adjusted EBITDA: $233 млн. Это более чем удвоение по сравнению с $108 млн годом ранее. (Adjusted EBITDA — показатель операционной прибыли до учета ряда статей; его часто используют, чтобы оценивать динамику бизнеса без влияния разовых факторов.)
- Свободный денежный поток (Free cash flow): $286 млн, что на 150% больше, чем $114 млн год назад.
- Глобальные daily active users (DAU): рост на 5% год к году до 483 млн.
- Глобальные monthly active users (MAU): 956 млн.
Прогноз на второй квартал и реструктуризация
На второй квартал Snap ожидает adjusted EBITDA в диапазоне $175–$200 млн. Одновременно компания предупредила о расходах, связанных с реорганизацией: предналоговые затраты на реструктуризацию оцениваются в $95–$130 млн, при этом основная часть расходов, по расчетам компании, будет понесена во втором квартале.
Что это значит для инвесторов
Реструктуризация обычно отражает попытку оптимизировать расходы или перестроить организацию под текущие рыночные условия. В краткосрочной перспективе такие решения могут влиять на финансовые показатели через разовые затраты, поэтому инвесторы часто оценивают не только величину расходов, но и то, как они скажутся на будущей эффективности бизнеса.
В итоге первый квартал Snap можно назвать успешным с точки зрения ряда метрик — от убытка на акцию до роста аудитории, выручки и свободного денежного потока. Однако рынок сфокусировался на том, что прогноз по доходам на второй квартал выглядит почти ровно по линии ожиданий, а также на допущениях, связанных с прекращением отношений с Perplexity и сохраняющимися сложностями в регионе Ближнего Востока.
