Хедж-фонд Pershing Square миллиардера Билла Акмана начал сокращать долю в Universal Music Group (UMG) вскоре после того, как музыкальный концерн отказался принимать его предложение о покупке. Действия фонда фактически означают разворот стратегии: вместо попытки усилить контроль над крупнейшим в мире звукозаписывающим бизнесом акцент смещается на выход из позиции.
Как именно Pershing Square продаёт акции UMG
Pershing Square организует продажу акций UMG в объёме примерно 80,6 млн бумаг. Сделка проходит в формате overnight placing — это размещение, проводимое в сжатые сроки, обычно в течение одной торговой сессии, чтобы быстро передать бумаги новым инвесторам.
В пресс-релизе банка, который сопровождает размещение, указано, что продажа осуществляется через размещение, управляемое Bank of America.
Сообщалось, что акции UMG выставляются в коридоре цен от €17,66 до €18,62 за одну бумагу. Если ориентироваться на верхнюю границу, объём сделки может составить около €1,5 млрд.
На ранних торгах в Амстердаме стоимость акций UMG снизилась почти на 7% к 07:19 по Гринвичу.
Потенциальная прибыль Акмана и сроки инвестиции
Pershing Square рассчитывает зафиксировать прибыль не менее $600 млн по итогам почти пяти лет участия в капитале UMG — это включает и дивиденды. Такую оценку приводит Wall Street Journal со ссылкой на осведомлённого собеседника.
Для контекста: дивиденды — это регулярные выплаты акционерам из прибыли компании. Включение их в расчёт общей доходности важно, потому что итоговый результат инвестора может существенно отличаться от одной лишь разницы между ценой покупки и продажи.
Встречные шаги UMG: выкуп акций на сумму около €250 млн
Параллельно компания объявила о собственных действиях по управлению капиталом. UMG сообщила, что в рамках завершения продажи позиции Pershing Square выкупила около 14,2 млн своих акций.
По условиям сделки бумаги приобретаются по цене €17,66 за акцию. Общая стоимость выкупа оценивается примерно в €250 млн.
Почему выкуп выполнен вне базовой программы
UMG подчеркнула, что этот выкуп проведён за пределами действующей программы обратного выкупа на €500 млн. Вместе с тем компании удалось воспользоваться дополнительной авторизацией на ещё €500 млн, одобренной на годовом общем собрании акционеров в мае.
Выкуп акций (buyback) — это механизм, при котором компания возвращает капитал акционерам, сокращая число бумаг в обращении. В теории это может поддерживать котировки и улучшать показатели прибыли на акцию.
Почему фонд решил выходить: отказ UMG от предложения Акмана
Текущая продажа связана с предыдущим конфликтом интересов вокруг возможной сделки. На прошлой неделе UMG отвергла предложение Билла Акмана о приобретении компании — речь шла о покупке крупнейшего в мире звукозаписывающего лейбла.
Ожидаемая оценка UMG в случае сделки составляла около €56 млрд. В ответ компания заявила, что предложение «фундаментально и существенно занижает стоимость UMG» и не приведёт к созданию «превосходящей» ценности для бизнеса.
Роль Bolloré Group и структура контроля
Существенное влияние на позицию компании мог оказать крупнейший акционер UMG — Bolloré Group. Ранее группа настоятельно рекомендовала компании отклонить оферту.
Семья французского миллиардера Винсента Боллоре (Vincent Bolloré) владеет примерно 18,5% доли в Universal и при этом контролирует почти 40% голосующих прав. Это означает, что даже при относительно меньшей экономической доле семья способна заметно влиять на ключевые решения на собраниях акционеров.
Что дальше для UMG и инвесторов
После отказа от сделки с Pershing Square компания и фонд переходят к более «техническому» этапу — перераспределению пакета акций через размещение и выкуп. Для рынка это обычно означает повышенную волатильность в краткосрочной перспективе: продавец выходит из позиции, а компания параллельно меняет структуру капитала через обратный выкуп.
В ближайшие торговые дни инвесторы будут следить за тем, как именно распределятся проданные бумаги и сохранится ли влияние крупнейших акционеров на стратегию UMG.
