Акции Alphabet (материнской компании Google) приближаются к моменту, когда компания сможет обойти Nvidia и занять первое место в мире по капитализации. Толчком служит рекордный подъём на рынке, подпитанный сразу двумя направлениями: масштабными инвестициями в искусственный интеллект и заметным ускорением в облачном бизнесе.
Почему Alphabet может стать №1 по капитализации впервые за долгое время
Если динамика продолжится, Alphabet впервые за более чем десять лет окажется на вершине крупнейших публичных компаний. Последний раз это происходило в феврале 2016 года, когда компания кратковременно удерживала лидерство, а затем уступила место Apple.
Смена позиций отражает изменение рыночных ожиданий. Alphabet сейчас воспринимается не только как поставщик AI-сервисов через собственную облачную платформу, но и как конкурент Nvidia в сегменте чипов. В основе стратегии — разработка и продвижение собственных процессоров, которые привлекли клиентов, включая Anthropic.
Роль облаков и чипов: от «железа» к спросу на вычисления
В последние месяцы рынок особенно внимательно следит за тем, как растёт облачный бизнес Alphabet. Инвесторы отмечают, что рост по линии облачных сервисов существенно опережает ожидания и превосходит темпы более крупных конкурентов — Amazon и Microsoft.
Ключевой сигнал для инвесторов — вера в то, что гигантские бюджеты на AI способны конвертироваться в выручку. Речь идёт о десятках миллиардов долларов расходов на искусственный интеллект: именно этот фактор, по оценкам участников рынка, помогает удерживать оптимизм относительно отдачи от вложений.
Свою интерпретацию происходящего дал Stephanie Link, главный инвестиционный стратег Hightower Advisors. По её словам, всё упирается в капитальные расходы крупных облачных провайдеров — тех самых «гиперскейлеров». Дополнительно рынок присматривается к ранним признакам улучшения монетизации, прежде всего со стороны Alphabet. Важно и то, как эти процессы соотносятся с «цепочкой питания» в экосистеме AI — от дата-центров до сетевой инфраструктуры и энергоснабжения.
Текущая расстановка сил на рынке: капитализация и дистанция
По состоянию на утро вторника капитализация Nvidia оценивалась примерно в $4,79 трлн. При этом компания заметно отставала от собственных исторических максимумов — около $5,2 трлн. Alphabet в тот же момент находилась на уровне около $4,67 трлн и держалась близко к своим историческим пикам.
Какие показатели Alphabet поддерживают ожидания
Рынок делает ставку на конкретные цифры из финансовой отчётности. В частности, выручка сегмента Google Cloud в первом квартале выросла на 63%. Это заметно выше прогнозов аналитиков и стало самым быстрым темпом роста с момента, когда компания начала отдельно выделять выручку этого сегмента с 2020 года.
Jeff Buchbinder, главный стратег по акциям LPL Financial, подчеркнул: высокий спрос на облачные услуги и решения для AI привёл к «существенному ускорению» роста. Для инвесторов это означает, что значительные вложения в искусственный интеллект уже начинают приносить измеримый эффект.
Монетизация AI: собственные чипы и прямые продажи
Ещё один фактор, который укрепляет позицию Alphabet, — ощущение, что компания перехватывает значительную часть растущего спроса на вычислительные мощности. Основание для такого вывода — AI-инструменты для бизнеса и собственные кастомные чипы.
Глава Alphabet Сундар Пичаи (Sundar Pichai) заявил, что Google начал продавать AI-чипы напрямую некоторым клиентам. Эти решения конкурируют с полупроводниками Nvidia. Таким образом, Alphabet пытается не только предоставлять доступ к AI через облако, но и контролировать «железную» часть цепочки, что потенциально повышает маржинальность и укрепляет позиции в закупках вычислений.
Как ведут себя акции: рост Alphabet против более спокойной динамики Nvidia
На бирже разрыв между компаниями заметен. Акции Alphabet прибавили около 24% с начала года, тогда как Nvidia выросла примерно на 7%.
При этом Nvidia пережила откат от недавних максимумов после публикации в прошлом месяце сообщения о том, что OpenAI не достигла целей по новым пользователям и выручке. Для рынка это стало напоминанием: даже лидеры AI-экосистем сталкиваются с плановыми и коммерческими ограничениями.
Оценки и «премия» за ожидания
Alphabet, капитализация которой составляла около $4,5 трлн на момент закрытия, по масштабам заметно превосходит суммарную стоимость основных фондовых рынков Германии и Швейцарии. По мультипликаторам ситуация также выглядит сильной: акции Alphabet торговались примерно по 29 раз к прогнозной прибыли на 12 месяцев вперёд. Это выше средней оценки за пять лет — около 22, и выше, чем примерно 21 раз у индекса S&P 500 по forward earnings.
Для сравнения, Nvidia оценивалась примерно по 21 раз.
Где в стратегии Alphabet пересекаются конкуренция и правовые риски
Alphabet уже несколько лет активно конкурирует с OpenAI в сфере AI. Рынок воспринимает её как одного из лидеров отрасли: в 2025 году акции компании выросли на 65,3%.
Дополнительную поддержку акциям Alphabet дала и юридическая развязка прошлого года. Судья в США вынес решение против идеи разделить компанию и лишить её контроля над Chrome и Android — двумя ключевыми продуктами и платформами, на которых держится значительная часть экосистемы Google.
Что будет дальше
Ближайшая динамика вокруг лидерства по капитализации, вероятнее всего, зависит от того, насколько устойчивыми окажутся темпы роста Google Cloud и сохранится ли уверенность рынка в монетизации AI-расходов. Если Alphabet продолжит демонстрировать ускорение облачного бизнеса и укреплять позиции в поставках собственных AI-чипов, вероятность смены лидера на вершине списка крупнейших компаний будет только расти.
