Американский инвестбанк Bank of America пересмотрел прогнозы по двум «железным» игрокам на рынке вычислительных мощностей — Dell и HP Enterprise. В новом комментарии аналитик увязал рост целевых цен обеих компаний с ожидаемым скачком спроса на оборудование для так называемого агентного ИИ (agentic AI). Логика проста: если новые модели будут чаще выполнять задачи в виде цепочек шагов, то нагрузка на вычислительную инфраструктуру возрастёт, а значит, вырастет и потребность в CPU-ориентированных серверных платформах.
Кого именно повысили
Речь идет о двух бумагах, по которым аналитик Wamsi Mohan обновил ориентиры:
- Dell: целевая цена поднята до $246 с $205. Рекомендация — Buy.
- HP Enterprise (HPE): целевая цена повышена до $38 с $32. Рекомендация — Buy.
Почему агентный ИИ меняет спрос на «железо»
В основе обновлённой оценки — тезис о структурном сдвиге в том, как именно будут выполняться ИИ-нагрузки в центрах обработки данных. Термин agentic AI обычно используют для описания ИИ-систем, которые не просто отвечают на один запрос в один проход, а действуют как «агенты»: планируют последовательность шагов, обращаются к инструментам и выполняют задачи поэтапно.
Если при традиционном подходе один запрос чаще всего сводится к одному дискретному инференсу (inference — вычисление ответа модели), то в агентных сценариях одна задача может превращаться в последовательный рабочий процесс. Bank of America формулирует это так: такие системы «разворачивают один инференс-событие в цепочку» и тем самым увеличивают число инференсов на одну задачу.
В результате, по мнению банка, меняется набор того, что требуется инфраструктуре:
- растёт спрос на ИИ-серверы;
- увеличивается потребление инфраструктурных стеков решений (комплексы программно-аппаратных компонентов для развертывания и эксплуатации);
- поднимается значимость хранения данных — storage.
Роль CPU становится более заметной
Отдельный акцент в тезисе — на том, что агентные нагрузки, как предполагается, становятся более последовательными и зависимыми между шагами. В такой конфигурации возрастает значение центральных процессоров — CPU — во всей вычислительной «цепочке» от планирования до выполнения задач.
Это, по оценке Bank of America, выгодно не только компаниям, которые делают акцент на ИИ-решениях, но и тем, кто исторически силён в классическом серверном бизнесе. В частности, банк считает, что Dell и HPE получают преимущества сразу по двум направлениям: за счёт традиционных серверных компетенций и за счёт расширения предложений в сегменте AI servers.
Ожидаемые доли и выручка
Чтобы подкрепить аргумент, Mohan приводит рыночные ориентиры и оценки по долям.
Dell: позиция в OEM-сегменте
Аналитик называет Dell одним из лидеров среди производителей оригинального оборудования (OEM). В банковской оценке у компании около 12% доли в общей выручке AI-серверов. Отдельно указано предположение о росте доли: «прибавка» Dell, как считают в Bank of America, ускоряется на фоне расширения спроса со стороны Neo Clouds (в данном контексте речь идёт о волне облачных клиентов, наращивающих инфраструктуру под ИИ).
Также прогнозируется, что рынок AI-серверов достигнет $496 млрд в 2026 году — и именно на этом фоне Dell, по логике банка, может продолжить укреплять позицию.
HPE: оценка по AI-серверной выручке
Для HP Enterprise аналитики указывают прогноз по выручке от AI-серверов: ожидается, что компания заработает $6,5 млрд в этом году. Эта цифра используется как ориентир масштабов бизнеса HPE в растущем сегменте.
Инфраструктурные стеки: дополнительные драйверы
Помимо самих серверов, Bank of America смотрит и на «надстройку» — то есть на решения, которые идут вместе с железом и помогают развертывать и эксплуатировать инфраструктуру. В терминах банка речь идёт об инфраструктурных solution stacks.
По оценкам BofA, доли Dell и HPE в OEM-сегменте инфраструктурных стеков составляют:
- Dell — 11%;
- HPE — 9%.
В этой связке аналитики называют обе компании «ведущими получателями выгоды» по мере роста спроса. При этом Mohan отдельно оговаривает, что его модели могут быть консервативными — то есть реальный спрос на агентный ИИ способен развиваться быстрее, чем заложено в расчёты.
Что стоит за повышением целевых цен
Таким образом, обновление прогнозов по Dell и HPE опирается на единую причинно-следственную цепочку: агентный ИИ меняет характер вычислений → увеличивает количество инференсов на задачу и усложняет последовательность процессов → повышает потребность в серверной инфраструктуре, в том числе с более заметной ролью CPU → усиливает позицию OEM-производителей, способных поставлять как «железо», так и комплексные инфраструктурные решения.
