Крупные банки все чаще оценивают динамику спроса в здравоохранении не только по финансовой отчетности, но и по «поведенческим» индикаторам — например, по тому, как меняется поток людей возле больниц. В этом контексте Bank of America опубликовал аналитический материал под названием «Traffic Signals», где рассмотрел данные о пешеходном трафике вокруг публичных компаний отрасли за апрель. Особое внимание уделено Tenet Healthcare Corp (NYSE:THC) и HCA Healthcare Inc (NYSE:HCA), а также другим игрокам сектора.
Что означает «Traffic Signals» и как измеряется поток пациентов
Исследование опирается на данные о пешеходном трафике, которые используются как оперативный индикатор загрузки больниц. В материале применяется подход Placer.ai — сервис, который оценивает активность людей в привязке к геолокациям. В отчете подчеркивается, что подобные показатели в прошлом демонстрировали 90% корреляции с фактическими изменениями объемов за 27 кварталов.
Важно понимать терминологию: корреляция в аналитике означает статистическую связь между двумя наборами данных. В данном случае — между «тем, сколько людей физически рядом с объектами» и «тем, сколько услуг предоставлено» (объемы). Чем выше корреляция, тем точнее трафик может выступать прокси-переменной, то есть заменителем более медленно доступных метрик.
Итоги по компаниям: рост у Tenet, нейтральная динамика у HCA
Согласно выводам отчета, картина по Tenet Healthcare выглядит позитивно, а по HCA Healthcare — ближе к нейтральной. При оценке квартальной динамики аналитики сравнили показатели по второму кварталу в годовом выражении (year-over-year, то есть «к аналогичному периоду прошлого года») с ожиданиями рынка.
Отмечается, что темпы роста пешеходного трафика для THC оказались выше средних прогнозов аналитиков, тогда как по HCA, а также по Universal Health Services Inc (NYSE:UHS) и Acadia Healthcare Co Inc (NASDAQ:ACHC) результаты оказались ниже консенсусных ожиданий.
Сравнение апреля с первым кварталом: где ускорение, а где замедление
Апрельская динамика оценивалась не только в годовом сопоставлении, но и через сравнение со средними точками первого квартала. Такой подход помогает понять, есть ли ускорение или, наоборот, затухание тренда.
- THC ускорился: рост относительно средних показателей первого квартала составил +290 базисных пунктов.
- HCA также прибавил: +80 базисных пунктов.
- UHS остался в рамках ожиданий относительно первого квартала (без отклонений).
- ACHC замедлился: показатель ухудшился на -90 базисных пунктов.
Здесь базисный пункт — это единица измерения изменений в процентах: 1 базисный пункт = 0,01%. Поэтому +290 базисных пунктов означает прирост на 2,90 процентного пункта к соответствующему ориентиру.
«Имплайд»-оценки объема: как трафик конвертируется в прогноз
В отчете приводятся оценки implied (то есть «вытекающие из данных») темпов роста объемов во втором квартале. Иными словами, аналитики переводят наблюдаемую динамику трафика в прогнозируемые изменения объемов, которые рынок закладывает в ожидания.
- THC: 3,5% против консенсуса 1,3%.
- HCA: 2,1%, что совпадает с консенсусом 2,1%.
- ACHC: 1,1% против консенсуса 4,6%.
- UHS: 0,0% против консенсуса 2,1%.
В среднем по рассматриваемым компаниям «имплайд»-рост во втором квартале составил 1,7%, тогда как консенсусная оценка была 2,5%. Это означает, что в среднем рынок рассчитывал на более сильный приток пациентов, чем тот, который «подсказывает» трафик.
Детализация по годовой динамике за апрель
Помимо квартальных выводов, отчет содержит конкретные годовые изменения пешеходного трафика за апрель и сравнение с мартом. Эти цифры показывают, как менялся поток людей от месяца к месяцу.
HCA Healthcare
- В апреле зафиксирован рост трафика на 1,3% год к году.
- Это на 30 базисных пунктов быстрее, чем в марте: тогда рост составлял 1,0% год к году.
Tenet Healthcare (THC)
- В апреле трафик вырос на 3,8% год к году.
- Показатель ускорился на 210 базисных пунктов относительно марта, когда рост был 1,7% год к году.
Universal Health Services (UHS)
- В апреле трафик снизился на 7,3% год к году.
- При этом снижение оказалось менее глубоким, чем в марте: разница — 100 базисных пунктов. В марте падение составляло -6,3% год к году.
Acadia Healthcare (ACHC)
- В апреле трафик уменьшился на 0,2% год к году.
- Это ухудшение на 220 базисных пунктов по сравнению с мартом, когда рост был 2,0%.
Что это может значить для рынка
Подобные отчеты обычно интересны инвесторам, потому что пешеходный трафик способен отражать изменения спроса быстрее, чем финансовые показатели. Если трафик растет устойчиво, это может быть сигналом к улучшению загрузки и, потенциально, к более сильным операционным результатам. В текущей подборке наиболее заметный «плюс» виден у Tenet Healthcare, тогда как по HCA динамика ближе к балансу — без явного опережения ожиданий, но и без сильного провала.
