Аналитики BofA Global Research обозначили два европейских игрока в сегменте торговых платформ и брокерских услуг, которые, по их оценке, выглядят наиболее перспективно на фоне сочетания роста бизнеса, устойчивых структурных трендов и относительно привлекательной цены по сравнению с компаниями-соперниками. В фокусе — flatexDEGIRO и FinecoBank: именно их эксперты назвали предпочтительными бумагами в секторе платформ в Европе.
Почему flatexDEGIRO попал в число главных фаворитов
В списке приоритетов BofA Global Research первую строчку занимает flatexDEGIRO (FTK). Ключевой аргумент — масштаб присутствия: компания работает в 16 странах. Такой географический охват важен для брокера, поскольку позволяет распределять риски и одновременно использовать спрос в разных юрисдикциях.
Отдельно аналитики отмечают связь бизнеса с долгосрочными изменениями в поведении частных инвесторов. Если объяснять простыми словами, «структурный хвост» — это не разовый всплеск интереса, а устойчивое движение к тому, что всё больше людей предпочитают инвестировать самостоятельно через онлайн-инструменты, а не только через традиционных посредников.
По мнению BofA, акции flatexDEGIRO выглядят недооценёнными относительно того, как, по ожиданиям, будет расти прибыль. В качестве подтверждения названы планы по двузначному росту выручки и прогнозируемый EPS CAGR с опережающей динамикой (CAGR — это среднегодовой темп роста, показывающий траекторию прибыли «в среднем за период»). Проще говоря, аналитики считают, что темпы улучшения финансовых результатов могут идти быстрее, чем отражает текущая рыночная цена.
Какие факторы могут усилить эффект в ближайшей перспективе
Помимо базового сценария роста, BofA указывает на дополнительные драйверы:
- Запуск новых продуктов, который может расширить круг клиентов и увеличить «адресный рынок» — то есть потенциальную аудиторию, на которую компания может претендовать.
- Продолжающаяся интеграция бизнеса, поскольку консолидация платформ и процессов часто даёт эффект синергии: снижение издержек и повышение операционной эффективности.
- Ускорение динамики в Германии, которое может стать катализатором в краткосрочном горизонте. В качестве причин названы реформа пенсионной системы и рост торговой активности.
FinecoBank: ставка на процентные доходы и потенциал переоценки
Второй фаворит BofA Global Research — FinecoBank (FBK). В данном случае логика оценки строится вокруг чувствительности банка к процентным ставкам и вероятности улучшения финансовых прогнозов. Когда аналитики говорят о «leverage to interest rates», они имеют в виду, что прибыль FinecoBank может выгодно реагировать на текущую или ожидаемую траекторию ставок.
Также отмечается «потенциал по прибыли выше ожиданий» — то есть вероятность того, что фактические результаты могут оказаться лучше консенсус-прогнозов рынка. В поддержку этой позиции приводится диверсифицированная платформа банка и его ориентация на чистый процентный доход (net interest income). Этот показатель отражает, насколько доходы от активов, приносящих проценты, превышают расходы по процентным обязательствам — в условиях определённого уровня ставок это может быть особенно значимо.
Что, по оценке BofA, может привести к позитивному пересмотру ожиданий
Существенным элементом аргументации служит и позиция менеджмента: в материале подчёркивается, что рум для положительных пересмотров прогнозов сохраняется. Если это произойдёт, рынок обычно начинает переоценивать компанию — повышаются ожидания по прибыли и, соответственно, интерес к акциям.
В итоге BofA рассматривает FinecoBank как удачный «дополняющий» выбор внутри европейского сектора платформ: сочетание привлекательной оценки и устойчивой операционной динамики, по мнению аналитиков, делает FBK сильной альтернативой или второй опорой для портфеля наряду с flatexDEGIRO.
Справка: о каком секторе идёт речь
Под «платформенным» сектором в данном контексте обычно подразумевают компании, которые обеспечивают частным инвесторам доступ к биржевой торговле и сопутствующим финансовым сервисам — от брокерских операций до продуктов, связанных с инвестиционным поведением клиентов. В таких бизнес-моделях ключевую роль играют масштаб клиентской базы, способность наращивать продукты, операционная эффективность и то, как внешняя среда (включая ставки и пенсионные реформы) влияет на спрос на услуги.
Именно поэтому BofA делает акцент одновременно на росте, структурных трендах и оценочных параметрах относительно конкурентов — то есть на сочетании «что компания может дать в будущем» и «насколько справедливо рынок платит за это сегодня».
