На прошлой неделе клиенты Bank of America заметно активизировали покупки американских акций: приток в биржевые фонды (ETF) обновил рекорд. Итогом стали максимальные с начала наблюдений с 2017 года поступления в ETF — инвесторы направили в такие инструменты 6,8 млрд долларов. Для рынка это важный сигнал, поскольку ETF обычно отражают «широкий» спрос на классы активов, а не только на отдельные компании.
Рекордные деньги в ETF и возвращение покупок отдельных акций
По данным аналитиков банка, общий приток в ETF стал крупнейшим за весь период отслеживания статистики. При этом покупки отдельных бумаг (single stock inflows) составили 1,9 млрд долларов за неделю — это первый случай притока после периода, когда средства в отдельные акции не заходили с начала марта.
Движение капитала совпало с ростом индекса S&P 500: за неделю он поднялся на 0,9% и снова установил исторический максимум. Таким образом, приток средств в акции и фонды выглядел как реакция на позитивную динамику рынка.
Стратег Jill Carey Hall охарактеризовала происходящее как «сильный оптимизм по акциям на фоне отчетностей», подчеркнув при этом, что геополитическая неопределенность сохраняется. В такой логике инвесторы одновременно учитывают два фактора: краткосрочные корпоративные результаты и более долгосрочные риски, связанные с внешней повесткой.
Кто покупал и что это говорит о настроениях
Структура спроса по группам инвесторов выглядела характерно для фаз, когда рынок начинает «разворачиваться» вверх после периода продаж. Институциональные клиенты стали крупнейшими покупателями после трех недель оттока. Частные инвесторы второй раз подряд пополняли портфели акциями, а хедж-фонды — четвертую неделю подряд.
Важно и то, что покупки шли не только в одном «сегменте по размеру компаний». Клиенты приобретали активы в категориях large cap (крупные компании), mid cap (средние), small cap (малые) и в более широких рыночных корзинах.
Отдельно отмечается, что приток в крупнокапитальные бумаги (large caps) впервые наблюдался с начала марта — то есть спрос вернулся туда, где ранее инвесторы были осторожны.
Ставка на крупные и «смешанные» фонды
Рекордные притоки в ETF в основном пришлись на крупные и «blend» — то есть фонды смешанного стиля. Под «blend» обычно понимают стратегии, объединяющие компании роста и стоимости (value), без жесткой ставки на одну из двух моделей.
При этом клиенты продавали как growth-ETF (ориентированные на компании роста), так и value-ETF (ориентированные на компании стоимости). Интересно, что оба типа фондов в большинстве недель с февраля фиксировали притоки, но на этой неделе от них пошли продажи.
Одновременно спрос распределился по всем размерам компаний: от small и mid до broad market. Иными словами, инвесторы, судя по потокам, не ограничивались одной «узкой» идеей — они наращивали экспозицию сразу в нескольких сегментах.
Отраслевая картина: энергия в фаворитах
По секторам покупки ETF отмечались в шести из одиннадцати отраслевых групп. Лидером стала Energy (энергетика) — туда поступления наблюдаются на протяжении большинства недель с января. Это часто означает, что инвесторы видят в секторе либо устойчивость спроса, либо привлекательные ожидания по маржинальности и динамике выручки.
Наиболее заметные оттоки пришлись на Healthcare (здравоохранение) и Tech (технологический сектор). Смена приоритетов по секторам обычно отражает переоценку будущих темпов роста и ожиданий по отчетности.
Отдельные акции: коммуникации вернулись в покупку
Если говорить о single stocks, то заявки на покупку фиксировались в восьми из одиннадцати секторов. Communication services (коммуникационные услуги) возглавили список: это были первые притоки за четыре недели. Далее следовали Consumer Staples (товары повседневного спроса).
В энергетическом сегменте также отмечается разворот: притоки в energy-акции появились впервые с конца февраля.
При этом Tech, Consumer Discretionary (товары необязательного спроса) и Materials (материалы) показали оттоки. Технологии при этом выделились крупнейшими продажами отдельных акций недели: несмотря на то, что именно в техсекторе наблюдались самые сильные ближайшие пересмотры прогнозов по прибыли по рынку, продавцы все равно активизировали сброс. Такая «разнонаправленность» часто бывает, когда часть позиций фиксируется после ожиданий, а не после фактических результатов.
Корпоративные выкупы: темп ускорился, но все еще ниже прежних ориентиров
Помимо покупок со стороны клиентов, на рынке обсуждается и активность компаний через buybacks — выкуп собственных акций. По наблюдениям, темп корпоративных выкупов ускорился по сравнению с предыдущей неделей, однако по-прежнему оставался ниже среднего уровня для сопоставимых периодов после глобального финансового кризиса, если измерять это как долю от рыночной капитализации.
Эта тенденция сохранялась большую часть года. Наиболее заметно замедление отмечалось в Technology, при этом в течение года выкуп активизировался в Financials (финансовом секторе) и в energy.
Справка: что означают ETF и потоки капитала
-
ETF — биржевой фонд, который обычно отслеживает индекс или стратегию (например, по отрасли, стилю или размеру компаний). Приток означает, что инвесторы покупают паи фонда, увеличивая спрос на соответствующую корзину активов.
-
Потоки в single stocks — это покупка или продажа отдельных акций напрямую, без посредничества фонда.
-
Large cap, mid cap, small cap — классификация компаний по рыночной капитализации: крупные, средние и малые.
-
Growth и value — стили инвестирования: growth делает ставку на более быстрый рост, value — на компании, которые считаются недооцененными относительно фундаментальных показателей.
В сумме картина выглядит так: после двух недель чистых продаж со стороны клиентов Bank of America рынок получил заметную поддержку покупательским спросом. Притоки в ETF на рекордном уровне, возвращение интереса к крупным бумагам и активность в отдельных секторах (особенно Energy) подчеркивают, что инвесторы готовы наращивать долю акций, хотя фон неопределенности остается.
