Американский банковский гигант Citigroup и инвестиционный партнер BlackRock — HPS Investment Partners — договорились о запуске крупной программы частного кредитования. Соглашение оценивается в 15 млрд евро (что эквивалентно 17,48 млрд долларов) и рассчитано на расширение прямого кредитования в странах EMEA — регионе, охватывающем Европу, Ближний Восток и Африку. Об итогах договоренности компании сообщили в понедельник.
Что именно запускают партнеры
В рамках сотрудничества HPS и Citigroup создают совместную структуру для размещения капитала в сегменте private credit, то есть в частных кредитах, которые предоставляются не через публичный рынок, а напрямую заемщикам или через специализированные фонды. Ключевой отличительной чертой прямого кредитования (direct lending) является то, что инвесторы фактически финансируют компании напрямую, а не покупают уже обращающиеся на рынке облигации.
Citigroup, со своей стороны, будет использовать собственные возможности для поиска и формирования сделок — то есть подбора инвестиционных возможностей для будущих размещений по этой программе. При этом фокус заемщиков заявлен достаточно конкретный: компании с бизнесом в континентальной Европе и в Великобритании, а в дальнейшем — и в странах Ближнего Востока.
Кому будет доступно финансирование
По замыслу участников, целевая группа — заемщики, работающие в указанных географических зонах, а также структуры, нуждающиеся в финансировании, которое можно адаптировать под конкретные параметры. В таких сделках обычно важны скорость решения, гибкость условий и возможность выстроить структуру долга с учетом особенностей бизнеса заемщика.
Цель партнерства — удовлетворить растущий запрос со стороны корпоративных клиентов и клиентов категории sponsor (инвесторов и управляющих компаний, связанных с сделками по приобретению активов и реорганизации) на более персонализированные продукты в сфере частного кредитования. Эту мотивацию в комментарии обозначил Джон Маколи (John McAuley), со-председатель подразделения debt capital markets в Citigroup.
Объем и горизонт программы
Соглашение предполагает финансирование возможностей в EMEA в широком спектре инструментов долга ниже инвестиционного уровня. Термин «sub-investment grade» означает кредитные бумаги и займы, которые по уровню риска не дотягивают до категории инвестиционного качества: они обычно предлагают более высокую доходность, но и несут повышенные риски по сравнению с «качественным» кредитным профилем.
Первоначальный срок программы — пять лет. За это время партнеры планируют прорабатывать сделки в разных сегментах частного кредитования в указанном регионе.
Почему это важно на фоне интереса к private credit
Запуск новой инициативы подчеркивает усиливающееся партнерство банков и инвестиционных компаний, которые стремятся нарастить присутствие на рынке private credit. Этот рынок в совокупности оценивается как многотриллионный, а в последние месяцы оказался под особенно пристальным вниманием: в публичном поле звучали критические оценки, связанные с рисками, прозрачностью и качеством портфелей в отдельных сегментах.
При этом, несмотря на негативные заголовки и повышенную регуляторную/общественную реакцию, институциональные инвесторы продолжают демонстрировать интерес к прямому кредитованию. Именно этот сегмент часто считается одним из самых «чувствительных» с точки зрения обсуждения рисков, поэтому рост спроса на него выглядит как показатель того, что часть инвесторов продолжает искать доходность и более управляемые условия по сравнению с некоторыми альтернативами.
Контекст: предыдущая сделка Citigroup
Новое партнерство с HPS объявлено примерно спустя два года после того, как Citigroup уже привлекала крупного инвестпартнера для запуска аналогичного продукта. В 2024 году банк сотрудничал с Apollo Global для программы частного кредитования и direct lending на сумму 25 млрд долларов.
Справочно: что означает direct lending
-
Direct lending — форма частного кредитования, при которой капитал предоставляется заемщику напрямую (или через структуру, тесно связанную с инвесторами), а не через покупку публично торгуемых облигаций.
-
Private credit — более широкое понятие: кредиты, предоставляемые вне публичных рынков, часто через фонды или специализированные мандаты.
-
EMEA — географический охват, включающий Европу, Ближний Восток и Африку.
В пересчете по заявленному курсу 1 доллар равен 0,8583 евро, поэтому объем программы в 15 млрд евро соответствует 17,48 млрд долларов.
