Несмотря на заметные колебания на фондовом рынке, интерес инвесторов к новым размещениям не ослабевает. На этом фоне инвестиционный банк Goldman Sachs прогнозирует активный год для первичных размещений: в 2026 году, по оценкам компании, на рынок выйдут 100 IPO на общую сумму около $160 млрд.
Прогноз по числу IPO: от прежней оценки к более осторожной
Ранее Goldman Sachs ожидал 120 IPO с тем же ориентиром по совокупному объёму — $160 млрд. Теперь же собственный индикатор, который в банке называют IPO barometer (условный «барометр» готовности рынка к размещениям), показывает 136 запусков. При этом аналитики подчёркивают: геополитическая неопределённость и недавняя волатильность акций уже начинают отражаться на темпах подготовки сделок — в итоге IPO может оказаться меньше, чем следует из «сырых» сигналов индикатора.
Как меняется доходность в день старта размещения
В отдельной записке, адресованной типичным вопросам клиентов о возможных «мега-IPO» в ближайшие месяцы, аналитик Goldman Sachs Бен Снайдер (Ben Snider) обратил внимание на динамику доходности первых торгов после размещения.
По его наблюдениям, средняя доходность IPO в 2026 году в первый день торгов выросла на 19% — что соответствует медианной (типичной) исторической отдаче. При этом исторически рынок ведёт себя схожим образом: сначала часто наблюдается сильный подъём в день старта, а затем в последующие месяцы результаты нередко оказываются ниже среднего.
Фактическая картина во 2 квартале: первые 3 недели
Эта модель прослеживается и в текущих данных. За первые три недели второго квартала средняя доходность в первый день для восьми IPO составила 27%. Показатель выше исторической медианы, а также заметно превосходит среднюю доходность в первый день в первом квартале — тогда она составляла 16%.
Трубопровод сделок выглядит убедительно, но есть риски
По оценке Goldman Sachs, «pipeline» (так называют совокупность компаний, которые находятся на разных стадиях подготовки к выходу на биржу) остаётся полным. Руководители компаний, в свою очередь, демонстрируют осторожный оптимизм, а сигналы IPO barometer выглядят поддерживающе.
Однако у прогноза есть и ограничения. Одним из ключевых факторов в текущем году остаётся отраслевая концентрация заявок: около 20% накопленного «бэклога» IPO, сформированного в 2025 году, приходится на сектор Software (программное обеспечение). Хотя в 2026 году на биржу должны выйти несколько крупных частных компаний, сроки и масштабы их размещений остаются под вопросом — из-за этого возникают риски для итоговых оценок по 2026 году.
Что известно о заявках: темпы выше, но Software не доминирует среди новых
Снайдер приводит дополнительные детали по заявкам. По его словам, с начала года (YTD — year-to-date, то есть с 1 января по текущую дату) подано 53 заявки на IPO. Это более чем вдвое больше, чем за сопоставимый период годом ранее.
При этом, несмотря на то что значительный вес Software в «очереди» IPO остаётся потенциальным минусом для активности, среди компаний, подавших заявки начиная с раннего апреля, ни одна из 19 не относится к Software. Иными словами, отраслевой риск сохраняется в накопленном портфеле, но текущая волна новых заявителей выглядит более диверсифицированной.
Мега-IPO 2026: SpaceX и возможная оценка свыше $1,75 трлн
Среди наиболее обсуждаемых размещений в 2026 году выделяют SpaceX. Речь идёт о возможном публичном листинге после сделки компании с ИИ-стартапом xAI. Потенциальная оценка объединённого бизнеса, по ожиданиям, может превысить $1,75 трлн.
В оценках сделки фигурируют две цифры: SpaceX оценивается примерно в $1 трлн, а разработчик чатбота Grok — в $250 млрд. В результате сумма оценок и формирует ориентир, который выводит проект в разряд крупнейших IPO в истории.
На аналитическом дне SpaceX 21 апреля было объявлено, что дебют акций планируется на конец июня. Также сообщалось, что компания рассчитывает привлечь до $75 млрд. Если эти параметры будут подтверждены, это станет крупнейшим IPO в мире.
Почему рынок любит компании с коротким путём к прибыли
Наконец, ещё один вывод, который подчёркивают аналитики: лучше всего — и в последние годы, и в более далёкой исторической перспективе — показывали себя те IPO, где у бизнеса был относительно короткий путь к прибыльности. Инвесторы, как правило, позитивно реагируют на понятную финансовую траекторию, а не только на потенциал роста.
В целом сочетание устойчивого спроса на новые размещения, растущей доходности в первые дни торгов и при этом сохраняющихся геополитических и отраслевых рисков будет определять, насколько оптимистичным окажется итоговый календарь IPO в 2026 году.
