Инвестиционная компания Irth Capital ведёт переговоры о выкупе Papa John’s и переводе сети в частный формат. В этой сделке, как минимум на этапе подготовки, ключевую роль может сыграть крупнейший американский франчайзи бренда — структура, под контролем которой находится порядка 10% ресторанов Papa John’s в США. Об этом стало известно из нескольких источников, знакомых с ходом обсуждений.
Кто может усилить сделку
Согласно информации собеседников, Nadeem Bajwa — руководитель и владелец почти 300 точек Papa John’s — планирует сделать «существенные инвестиции» в рамках процесса выкупа. Речь идёт о стадии, где покупатель и заинтересованные стороны согласуют параметры сделки и участие отдельных игроков. При этом источники подчеркнули, что обсуждения носят конфиденциальный характер и публично комментировать их участники не имеют права.
Также отмечается, что о намерениях Bajwa недавно сообщили совету директоров и руководству Papa John’s. Такая предварительная информированность обычно используется, чтобы выровнять интересы сторон: компания должна понимать, насколько реалистичен план финансирования и как участники рынка воспринимают перспективы сделки.
Почему участие франчайзи — необычный поворот
Вовлечение Bajwa в потенциальный buyout (выкуп компании с последующим переходом из публичных рынков в частные) объединяет крупнейшего оператора Papa John’s в США с Irth Capital — одним из крупных инвесторов компании, входящим в число её топ-5 акционеров. Для рынка это выглядит нетипично: обычно франчайзи выступают скорее как независимые партнёры бренда, а не как активные участники структуры сделки по контролю над головной компанией.
По мнению отраслевых аналитиков, такой «союз» может ускорить процесс take-private. Термин take-private означает перевод публичной компании в частную: акции перестают торговаться на бирже, а контроль и управление переходят в руки инвесторов или консорциума.
Что происходит с продажей Papa John’s
Переговоры о возможной сделке идут уже около года. По словам источников, компания рассматривает предложение Irth. При этом все собеседники отмечают важный момент: окончательного соглашения не гарантируют, и обсуждения могут завершиться без результата.
Отдельно сообщается, что представитель Bajwa не смог ответить на запрос для комментария. Представители Irth и самой Papa John’s также отказались от комментариев.
Предложение Irth и поддержка Brookfield
Интерес Bajwa усиливает позицию Irth Capital в рамках её предложения, которое ранее озвучили: цена — $47 за акцию. Предложение было сделано в текущем году и сопровождалось поддержкой Brookfield Asset Management.
Ранее попытка провести сделку совместно с Apollo Global Management в 2025 году не увенчалась успехом. Тем не менее, текущая конфигурация инвесторов предполагает, что финансовая и организационная часть сделки может быть пересобрана с учётом прежних рисков.
Предложенная сумма соответствует 44% премии по отношению к цене закрытия в четверг — $32,72 за акцию. Премия обычно используется для того, чтобы убедить акционеров: выкуп выгоднее, чем удержание доли в ожидании дальнейшего рыночного движения.
Мнение эксперта
Управляющий партнёр консалтинговой компании Jasper Street Peter da Silva Vint отметил, что сотрудничество франчайзи и потенциального покупателя — крайне редкий сценарий. По его словам, это должно дать уверенность менеджменту и инвесторам в том, что предложение Irth, поддержанное Brookfield, носит реальный характер и что у проекта есть понятная «дорожная карта».
Кто такой Nadeem Bajwa и как он расширял бизнес
История Bajwa связана с иммиграцией: почти четыре десятилетия назад он переехал в США из Пакистана. За это время он развил компанию Bajco Group, которая, помимо него самого, включает участие двух братьев и других членов семьи. Бизнес охватывает направления вроде строительства и бухгалтерских услуг, а также около 300 ресторанов Papa John’s.
Компания Bajco Group базируется в Boardman, Ohio. Первые две точки Papa John’s были открыты в 2002 году, а год спустя — в Питтсбурге — было развёрнуто ещё 10 ресторанов.
Bajwa также занимает позиции, которые делают его заметной фигурой в экосистеме бренда: он входит в исполнительный комитет франчайзингового консультативного совета, который взаимодействует с менеджментом, а также является вице-председателем Papa John’s Franchise Association — организации франчайзи, независимой от самой компании. В подобных структурах часто обсуждаются условия сотрудничества, стандарты работы и вопросы, которые затрагивают интересы операторов на местах.
Финансовый фон: давление на сеть
В первом квартале финансовые результаты Papa John’s оказались ниже ожиданий из-за снижения продаж в Северной Америке. Акции компании за текущий год просели примерно на 15%. На фоне этого рынок в целом демонстрирует слабую динамику в секторе fast casual и quick-service ресторанов: инвесторы обращают внимание на рост затрат на ингредиенты и на то, что потребители всё чаще ориентируются на более контролируемые по калориям и цене предложения.
Отдельно стоит отметить, что Papa John’s — не единственный игрок, который рассматривает уход от публичного формата. Так, сеть Pizza Hut, принадлежащая Yum Brands, также находится в процессе продажи частному владельцу. В 2025 году в частный формат уже уходили более небольшие сети, включая Potbelly и Denny’s.
Структура владения и масштаб бизнеса
По данным источников, Irth Capital, получающая поддержку от члена Катарской королевской семьи, владеет примерно 10% Papa John’s. При этом около половины этой доли находится в производных инструментах (деривативах), что иногда помогает инвесторам эффективнее управлять рисками и сроками выхода.
В целом у Papa John’s — около 6 000 точек по всему миру. Именно такой масштаб делает вопрос о продаже в частные руки особенно чувствительным для франчайзинговой модели: условия сделки и будущая стратегия должны учитывать не только интересы акционеров, но и стабильность партнёрской сети.
