Южнокорейский фондовый рынок продолжает обновлять максимумы, а аналитики пересматривают прогнозы в сторону более оптимистичных ожиданий. На фоне ралли по индексу KOSPI брокер KB Securities увеличил целевой ориентир по итогам года сразу на 40% — до 10 500 пунктов — и объяснил это ускорившимися пересмотрами прогнозов корпоративной прибыли, которые связывают с «AI-ориентированными» апгрейдами.
Почему целевой прогноз по KOSPI вырос на 40%
Стратег KB Euntaek Lee отметил, что текущий подъем носит характер более динамичный и устойчивый, чем знаменитый корейский «бычий рынок трех минимумов» 1986–1989 годов. Тогда индексу удалось принести рост примерно в восемь раз за четыре года — сравнение важно тем, что рынок, по логике аналитика, снова демонстрирует способность выдерживать импульс даже при повышенной волатильности.
При этом обновление прогноза было сделано буквально накануне заметной коррекции. В пятницу KOSPI снизился более чем на 6% и резко откатился от исторического максимума, который находился выше отметки 8 000 пунктов. То есть ралли пока сохраняет общий тренд вверх, но краткосрочные откаты уже становятся частью торгового процесса.
«Двигатель» ралли — пересмотры прибыли на фоне AI
По словам Euntaek Lee, ключевым фактором выступают именно улучшения прогнозов по прибыли компаний, обусловленные развитием технологий искусственного интеллекта. В модели аналитиков прибыль растет быстрее, чем сам индекс, что снижает давление на оценку (valuation pressure). Проще говоря: когда финансовые результаты улучшаются опережающими темпами, рынку легче «обосновать» более высокие уровни котировок.
KB Securities теперь ожидает, что операционная прибыль KOSPI в 2026 году увеличится втрое год к году и составит 919 трлн корейских вон. Далее прогноз идет еще выше: в 2027 году операционная прибыль, по оценке банка, должна подняться до 1 240 трлн вон.
Какие компании сильнее всего влияют на индекс
Внутри индекса KOSPI особую роль играет узкий круг «локомотивов». Аналитик подчеркивает, что значительная часть ожидаемого скачка прибыли сконцентрирована в двух крупнейших по капитализации корейских бумагах: Samsung Electronics и SK Hynix.
Суммарная операционная прибыль этих компаний, согласно прогнозу KB, должна увеличиться с 91 трлн вон в 2025 году до 630 трлн вон в текущем году и далее — до 906 трлн вон в 2027 году. На практике это означает, что именно динамика полупроводниковых гигантов формирует «основной вклад» в общерыночное улучшение ожиданий по прибыли.
Почему память — не просто товарный цикл
Отдельный акцент в комментариях сделан на рынке памяти (memory). Euntaek Lee трактует ее не как обычный циклический товар, а как «дефицитный стратегический актив», который влияет на способность отрасли обеспечивать инфраструктуру для AI. В контексте инвестиций это важно: когда рынок памяти становится узким местом для вычислений и хранения данных, спрос на соответствующие компоненты может быть более устойчивым, чем это обычно бывает в традиционных товарных циклах.
От agentic AI к AI 3.0 и росту потребности в памяти
Аналитик связывает развитие спроса с тем, как меняется сама архитектура AI-продуктов. По его оценке, текущая стадия, которую он называет агентной (agentic phase), постепенно сменится «AI 3.0»-эрой физического AI, начиная с 2028 года. Под этим подразумевается переход от более «цифровых» сценариев к системам, которые сильнее завязаны на физическом мире: роботы, автономные устройства, инфраструктурные решения, где требования к памяти и обработке данных возрастают.
Следовательно, по логике KB, спрос на «memory content» будет не только более высоким, но и более протяженным во времени.
Ждать ли коррекцию летом
Несмотря на общий оптимизм, Euntaek Lee допускает вероятность краткосрочной коррекции примерно в июне. При этом он считает, что любое снижение будет ограниченным — меньше, чем около 20% просадки, которая наблюдалась в марте.
Для того чтобы более широкий рост действительно «сломался», стратег называет два условия, которые должны сложиться одновременно или быстро сменить друг друга:
- серьезное ухудшение ситуации в экономическом цикле (economic-cycle breakdown);
- резкое повышение процентных ставок (sharp rise in interest rates).
В своих выводах Euntaek Lee указывает, что вероятность появления таких факторов в ближайшие три–шесть месяцев он оценивает как низкую.
Коррекция из-за перегрева — но не «крах пузыря»
Стратег подчеркивает: текущую ситуацию он видит как краткосрочную коррекцию, вызванную перегревом рынка. При этом он признает, что часть участников рынка опасается сценария «коллапса пузыря», однако напоминает, что «пузырь» не разрушается исключительно из-за быстрого роста индекса.
По сути, KB предлагает смотреть на динамику шире: резкие движения котировок могут сопровождать устойчивый тренд, пока не появляется фундаментальный триггер — экономический спад или заметная переоценка стоимости денег из-за ставок.
