Французский телекоммуникационный холдинг Orange начал консультации с антимонопольными и иными государственными структурами по возможной совместной заявке на покупку оператора SFR. Об этом в четверг заявила глава компании Кристель Хейдеманн (Christel Heydemann), подчеркнув, что подготовка к процедурам конкуренционного контроля требует времени и должна идти заблаговременно.
Что известно о переговорах вокруг SFR
Речь идет о консорциуме, в который входят Orange, Bouygues и Iliad. Сообщается, что участники объединения находятся в режиме эксклюзивных переговоров с владельцем SFR — группой Altice France — до 15 мая. Эксклюзивность означает, что в этот период продавец рассматривает предложения только от данного круга покупателей, не ведя параллельные торги с другими претендентами.
В случае перехода к практическим шагам переговоров предметом предложения выступает оценка SFR на уровне 20,35 млрд евро по показателю enterprise value. Это экономический термин, который отражает стоимость компании с учетом ее операционной структуры и долговой нагрузки: по сути, так рынок и регуляторы оценивают «цену бизнеса» целиком, а не только капитализацию. В пересчете приводится сумма около 24 млрд долларов.
Зачем Orange заранее обсуждает антимонопольные риски
По словам Хейдеманн, Orange уже приступил к разговорам с властями, чтобы подготовить почву для возможной сделки. В компании объясняют это тем, что антимонопольная процедура — не краткий формальный этап: она включает проверку влияния на конкуренцию, анализ рыночной концентрации, изучение гарантий со стороны участников рынка и, при необходимости, требования о смягчающих мерах.
«Мы начали обсуждения с компетентными органами, чтобы они заранее были готовы. Мы понимаем, что антимонопольный процесс занимает время, и хотим помочь им быстрее разобраться с деталями», — отметила глава Orange во время онлайн-включения.
Потенциальное сокращение числа операторов на рынке
Если сделка состоится, структура мобильной связи во Франции может измениться: число операторов сократится до трех вместо четырех. Такой сценарий всегда вызывает повышенный интерес регуляторов, поскольку уменьшение количества игроков нередко повышает риск ослабления ценовой конкуренции или ухудшения условий для абонентов.
При этом Хейдеманн заявила, что Orange рассматривает так называемые поведенческие меры (behavioral remedies). Этот термин означает не продажу активов и не прямое «разделение» бизнеса, а набор обязательств, направленных на сохранение конкуренции: например, условия по доступу к сетям, ограничения в коммерческой политике или требования по обеспечению равных возможностей для участников рынка.
В качестве ориентира компания сослалась на схожий антимонопольный кейс в Великобритании: в 2024 году регуляторы согласовали сделку между Vodafone и Three в условном формате. То есть одобрение было дано при выполнении определенных требований, призванных снизить риски для конкуренции.
Как подается заявка и что пока не согласовано
Отдельно отмечается, что каждая компания, участвующая в торгах за SFR, должна будет подать свою заявку индивидуально в антимонопольные органы и другие структуры, отвечающие за контроль конкуренции. Такой подход может быть связан с тем, что проверка включает оценку роли каждого участника отдельно — от бизнес-планов до потенциального воздействия на рынок.
При этом на данный момент не подписано ни одного юридически обязывающего соглашения. Иными словами, стороны находятся на стадии переговоров и обсуждений, а дальнейшие шаги зависят от результатов проверки, согласования условий и решения регуляторов.
Справка: что такое enterprise value и поведенческие меры
-
Enterprise value (EV) — показатель стоимости компании, учитывающий не только капитализацию, но и долговую нагрузку и другие элементы структуры. В сделках EV часто используют, чтобы корректно сопоставлять разные варианты покупки бизнеса.
-
Поведенческие меры (behavioral remedies) — обязательства покупателя или участников сделки, которые направлены на снижение антимонопольных рисков без разделения активов. Обычно это условия по доступу к сетям, ограничения на отдельные практики или правила взаимодействия с рынком.
