Две из самых узнаваемых сетей пиццерий в США — Papa John’s и Pizza Hut — в ближайшее время могут сменить владельцев. По данным людей, знакомых с ходом обсуждений, интерес инвесторов усиливается на фоне сразу нескольких факторов: обострения конкуренции, роста затрат на сырье и признаков ослабления спроса со стороны покупателей. В результате переговоры постепенно переходят в практическую плоскость — с прицелом на сделки, которые способны вывести компании из публичного поля и тем самым дать руководству больше свободы для перестройки бизнеса.
Почему именно сейчас: давление на продажи и издержки
Решения о потенциальной продаже сетей принимаются в момент, когда ресторанный сектор сталкивается с устойчивыми неопределенностями. Для потребителей становятся болезненнее ценовые изменения: на рынке заметен тренд на более экономное потребление и привычку сравнивать предложения по цене. Одновременно растут и внутренние расходы ресторанов — прежде всего трудовые затраты, а также стоимость ингредиентов, что связано с продовольственной инфляцией, которая ускорилась в течение последнего года.
На этом фоне сами компании и инвесторы смотрят на сделки иначе, чем в прежние периоды: если бизнес останется публичным, ему придется регулярно отчитываться перед рынком по квартальным показателям. А это ограничивает возможности для перестройки — особенно когда результаты обновлений требуют времени.
Сделки с прицелом на «закрытый режим»: Papa John’s
Переговоры по Papa John’s, как сообщается, ведутся по отдельному треку и направлены на то, чтобы компания могла уйти от внимания публичных отчетов и биржевых котировок. Источники указывают: обсуждения идут активно, а стороны стараются держать детали в конфиденциальности, поскольку участники не уполномочены публично комментировать ход приватных разговоров.
Ключевой ориентир для рынка — динамика акций Papa John’s. За последние шесть месяцев котировки снизились на 28% и во вторник торговались примерно по 34,99 доллара за акцию.
В марте компании предлагали цену 47 долларов за акцию. Предложение связывают с инвестиционным фондом Irth Capital, имеющим поддержку со стороны Brookfield Asset Management. По словам собеседников, Irth в течение последнего месяца вела переговоры с Papa John’s и параллельно проводила процедуру due diligence — то есть комплексную проверку финансового состояния, договоров, рисков и качества активов перед возможной покупкой.
Некоторые инвесторы, как утверждают источники, рассчитывают на достижение договоренности до момента, когда Papa John’s планирует опубликовать квартальную отчетность — 7 мая. При этом собеседники подчеркивают: переговоры еще не завершены, и гарантировать сделку на текущем этапе нельзя.
Pizza Hut и Yum Brands: дедлайны для заявок
Вторая история разворачивается вокруг Pizza Hut — сети, принадлежащей Yum Brands. На этой неделе Yum Brands установила очередной срок для участников, чтобы они подали формальные предложения.
Пока в борьбе, согласно данным знакомых с процессом лиц, участвуют как минимум несколько крупных игроков. В числе претендентов называются Sycamore Partners, Apollo Global Management и LongRange Capital. После истечения дедлайна Yum может выбрать одну компанию, с которой начнет эксклюзивные переговоры.
При этом собеседники отмечают: нет уверенности, что все перечисленные фонды действительно подадут заявки именно сейчас. Если поступившие предложения не покажутся Yum достаточно высокими, возможны сценарии, при которых Pizza Hut либо останется внутри группы, либо будет выделена в отдельную структуру.
Какие компании могут оказаться «под прицелом» рынка
Интерес к покупке сетей пиццерий растет на фоне общего оживления крупного корпоративного рынка в первом квартале. Одновременно рестораны вынуждены адаптироваться к новой реальности: покупатели стали более чувствительными к цене, а стоимость ведения бизнеса — включая сырье и персонал — продолжает оставаться высокой.
Дополнительный контекст дает и статистика сделок в ресторанном сегменте. В 2025 году несколько небольших сетей покинули публичный рынок: Denny’s была продана группе инвесторов за 620 миллионов долларов, а Potbelly — частной сети convenience-магазинов RaceTrac за 566 миллионов долларов. Отдельно упоминается MTY Food Group из Канады: компания владеет сетью Papa Murphy’s и, как сообщалось, изучала возможность продажи с прошлого года. Также California Pizza Kitchen в декабре была приобретена группой частных инвесторов во главе с Consortium Brand Partners.
Что означает «быть частной компанией» для ресторанов
В приватном статусе у бизнеса появляется пространство для перестройки: можно менять подходы к развитию, закрывать неэффективные точки и инвестировать в обновления без постоянного давления со стороны квартальной отчетности. Об этом, в частности, говорил Will Auchincloss, руководитель Americas retail-сектора в EY-Parthenon: по его словам, публичные акции ресторанных компаний испытывают давление, когда ослабление спроса накладывается на структурные проблемы роста издержек. Он также связывает ухудшение трафика с тем, что потребители сокращают расходы, а брендам приходится одновременно сталкиваться с повышением затрат на персонал и с гораздо более конкурентной средой в сегменте «выгодных» предложений.
«Тормоз» для прибыли: почему Papa John’s и Pizza Hut оказались в зоне внимания
Слабая динамика показателей в обоих брендах усиливает привлекательность сценария смены владельца.
Для Papa John’s ключевыми факторами, которые негативно влияли на акции, называют снижение продаж в магазинах, работающих по той же площади (same-store sales), падение выручки, жесткую конкуренцию, а также череду смен руководителей после того, как в 2018 году был отстранен основатель Джон Шнаттер (John Schnatter).
Pizza Hut, в свою очередь, также испытывает снижение продаж. Источники подчеркивают: этот сегмент был «тормозом» для прибыли Yum Brands, тогда как другие бренды группы — Taco Bell и KFC — показывали более сильные результаты. Любому покупателю, как предполагается, потребуется обновить значительное число локаций, многие из которых были признаны устаревшими. При переходе в частные руки можно проводить такие изменения без пристального контроля, который обычно сопровождает публичные квартальные отчеты.
Обе сети уже заявляли о необходимости закрыть сотни точек, чтобы восстановить прибыльность и улучшить отдачу от бизнеса.
Как развивались события: заявки и позиция руководства
Потенциальные продажи стали предметом пристального внимания после того, как Yum Brands объявила в ноябре о стратегическом пересмотре Pizza Hut. Параллельно Papa John’s в прошлом году отклоняла предложения о продаже по цене, которая существенно уступала тем уровням, которые считались приемлемыми.
Отдельно отмечается роль руководства Papa John’s. Генеральный директор компании Todd Penegor вступил в должность в конце 2024 года. В прошлом месяце он заявил, что продолжает фокусироваться на управлении компанией даже после того, как информация об оферте Irth Capital стала публично обсуждаться рынком. Этот этап последовал за рядом попыток предложений: в прошлом году Irth и Apollo подавали совместную заявку, а затем Apollo направляла отдельное предложение, которое позже было отозвано.
На фоне слухов о возможных участниках сделок Penegor, отвечая на вопрос о сообщениях о потенциальных претендентах на 12 марта, заявил, что не может комментировать подобные разговоры или рыночные спекуляции. Он также отметил, что подобные слухи сопровождают бренд практически постоянно: «Я имею в виду, что это было постоянно, верно? Я работаю в этой роли 18 месяцев, и почти все эти 18 месяцев вокруг бренда постоянно ходили какие-то слухи».
Что будет дальше
Судьба обеих сетей будет зависеть от того, насколько быстро стороны сумеют согласовать цену, условия и график. Для Papa John’s важной контрольной точкой станет ближайшая публикация квартальной отчетности 7 мая, а для Pizza Hut — дедлайн по приему формальных предложений, установленный Yum Brands. При этом источники настаивают: даже при активных переговорах окончательного результата может не быть — сделки не гарантированы.
