Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приступила к подготовке новых нормативных требований, нацеленных на отмену правила администрации Джо Байдена. Речь идет о требованиях, которые обязывали публичные компании раскрывать инвесторам информацию, связанную с климатом: какие риски и расходы могут возникать, а также данные об эмиссиях. Об этом свидетельствует уведомление, размещенное на сайте бюджетного ведомства США.
Почему SEC взялась за пересмотр климатического раскрытия
По сути, инициатива SEC направлена на изменение курса в регулировании корпоративной отчетности. В уведомлении подчеркивается, что ведомство намерено исключить из практики норму, которая, по мнению руководства SEC, выходила за рамки базовой логики регулирования: раскрывать инвесторам сведения, которые действительно являются существенными (material) — то есть способными повлиять на финансовые решения и оценку рисков.
Отмена или пересмотр климата в отчетности обычно воспринимается как вопрос баланса между двумя целями: расширением прозрачности по экологическим факторам и строгим соблюдением того, что именно регулирующий орган вправе требовать по закону.
Что означает «существенная» информация
Термин «существенная» (material) в контексте раскрытий для инвесторов означает данные, которые с высокой вероятностью важны для принятия инвестиционных решений. Иными словами, регулятор стремится к тому, чтобы компании раскрывали не «всё подряд», а именно то, что может отразиться на стоимости бизнеса, доходах, обязательствах и рыночных рисках.
Долгая пауза в судебной плоскости
Решение SEC разворачивается на фоне сложной юридической истории. В течение примерно года комиссия не направляла в федеральный суд позицию о том, будет ли она добиваться изменения или, напротив, защищать действующие в 2024 году требования. Это произошло на фоне отраслевых разбирательств: нормы о климатическом раскрытии оспаривались в суде.
Позиция руководства SEC
Глава SEC Пол Аткинс (Paul Atkins) заявил, что агентство работает над тем, чтобы добиться отмены правила. По его словам, таким образом SEC возвращается к своей «базовой компетенции» — требовать корпоративные раскрытия, которые сосредоточены на информации, действительно значимой для инвесторов. Он также отметил, что выбранный подход соответствует полномочиям ведомства.
Как правило было принято и почему его оспорили
Изначально требования были утверждены при бывшем президенте Джо Байдене. Тогда SEC закрепила нормы, обязывающие публичные компании раскрывать инвесторам климатические риски, сведения об эмиссиях и затратах, связанных с климатической повесткой.
Сразу после принятия правил против них были поданы судебные иски. Инициаторами выступили республикански-ориентированные штаты и отраслевое объединение. В дальнейшем SEC приостановила действие правила до завершения судебных процедур.
Поворот в марте 2025 года
Ключевым этапом стало решение SEC в марте 2025 года. Тогда комиссия проголосовала за прекращение защиты правила в суде. Поводом для такого шага послужила критика со стороны представителей отрасли и консервативных организаций, которые утверждали, что регулирование выходит за пределы юридических полномочий SEC.
После этого апелляционный суд приостановил рассмотрение дела — то есть дальнейшая процессуальная динамика была заморожена.
Что дальше: роль OMB и сроки
Следующий этап зависит от административной процедуры. SEC может предпринять дальнейшие действия по предложенным изменениям после того, как Управление по вопросам управления и бюджета США — Office of Management and Budget (OMB) — завершит проверку проекта нормативных документов.
При этом конкретный график окончательного решения пока не установлен: ведомство не объявляло дату, когда итоговые изменения будут закреплены окончательно.
Контекст: почему тема климата в отчетности остается политически и юридически чувствительной
Требования к климатическому раскрытию в корпоративной отчетности регулярно становятся предметом споров. С одной стороны, сторонники усиления прозрачности считают, что экологические риски способны напрямую влиять на финансовые показатели компаний — через регуляторные изменения, ущерб от погодных аномалий, изменение спроса и стоимость капитала. С другой стороны, противники указывают на правовой аспект: регулятор должен действовать строго в пределах мандата, а раскрытия — опираться на доказуемую существенность для инвесторов, а не на расширение повестки вне рамок закона.
В этой логике текущая инициатива SEC — попытка переформатировать правила таким образом, чтобы они соответствовали заявленной трактовке полномочий ведомства и фокусу на «материальности» для инвесторов.
