Немецкий производитель солнечных инверторов SMA Solar Technology отчитался о результатах за первый квартал и показал картину “смешанного” исполнения: по прибыли компания не дотянула до ожиданий рынка, зато по заказам выступила заметно лучше прогнозов. Одновременно руководство скорректировало прогноз на весь 2026 год — подняв ориентиры в верхнюю часть диапазона.
Выручка: рост есть, но до консенсуса чуть не дотянули
В первом квартале SMA Solar Technology заработала €341 млн. Это на 4% больше, чем за аналогичный период прошлого года, однако показатель оказался немного ниже консенсус-оценки рынка — €342 млн.
Прибыль: EBITDA и EBIT ниже ожиданий
Показатель EBITDA составил €26,1 млн. Это означает отклонение от консенсуса в €28 млн — примерно на 7%.
По EBIT компания также показала более слабый результат, чем ожидалось: €13,3 млн против €15 млн по прогнозу аналитиков.
Что поддержало выручку: сегмент Home and Business
Рост выручки обеспечила главным образом бизнес-направление Home and Business Solutions. Его продажи увеличились на 27,4% — до €61,4 млн. По сути, импульс связан с повышенным спросом, который компания связывает с ситуацией в Ближнем Востоке.
При этом сегмент Large Scale остался практически без изменений: выручка составила €179,5 млн и не показала заметного движения.
Цены: снижение год к году, рост относительно предыдущего квартала
Средняя цена реализации снизилась на 3,8% по сравнению с первым кварталом 2025 года. Одновременно наблюдался “разворот” в динамике: относительно предыдущего квартала средняя цена выросла на 19% и достигла €68 143 за мегаватт.
Для справки: инверторы — это устройства, которые преобразуют электричество от солнечных панелей в форму, пригодную для использования в энергосетях. А показатель “за мегаватт” часто отражает среднюю стоимость поставок в привязке к объему мощности.
Факторы EBITDA: разовые статьи частично компенсировали
На динамику EBITDA повлияли разовые факторы. Положительный вклад составил €3,5 млн, включая:
- отмену (reversal) начислений на обесценение запасов;
- отмену резервов (provision reversals).
При этом эффект был частично “съеден” расходом в размере €2 млн, связанным с комиссионной выплатой.
Заказы: сильный рост, но есть спад относительно прошлого квартала
Самым заметным позитивом квартала стало состояние портфеля заказов. Объем заказов (order intake) вырос на 60,7% в годовом выражении — до €368 млн. Однако в сравнении с предыдущим кварталом зафиксировано снижение на 13,9%.
Из общего объема €305 млн пришлись на сегмент Large Scale.
Компания также привела ключевые индикаторы спроса:
- Book-to-bill: 1,2. Этот коэффициент показывает, сколько новых заказов компания получает по отношению к выручке за период; значение выше 1 обычно трактуют как поддерживающий будущие поставки спрос.
- Product order backlog: €1,15 млрд. Это “портфель” невыполненных заказов по продуктам, который служит ориентиром для будущей выручки.
Денежный поток: свободный показатель отрицательный
Прибыльность в отчетности не полностью отразилась в кассовых показателях: свободный денежный поток (free cash flow) за квартал оказался -€27 млн.
Из-за этого чистая денежная позиция компании сократилась до €148 млн против €176 млн на конец 2025 года.
Для контекста: free cash flow — это показатель, который учитывает, сколько денег бизнес способен генерировать после операционных затрат и капитальных расходов. Отрицательное значение означает, что в квартале компания “поглощала” ликвидность.
Прогноз на 2026 год: подняли планку в верхнюю часть диапазона
SMA Solar Technology уточнила ориентиры на 2026 год, сместив их в верхнюю треть ранее обозначенного диапазона.
Компания ожидает:
- выручку в диапазоне €1 608 млн – €1 675 млн;
- EBITDA в диапазоне €137 млн – €180 млн.
Если брать середину нового прогноза по продажам, то она соответствует примерно +9% относительно предыдущего консенсуса рынка — €1 582 млн.
Что это значит для рынка
Несмотря на то, что в квартале прибыльные метрики (EBITDA и EBIT) оказались слабее ожиданий, компания выбрала стратегию “опоры на спрос”: сильные заказы и крупный портфель невыполненных работ создают основу для поставок в последующие периоды. При этом отрицательный свободный денежный поток напоминает, что темпы конвертации результатов в ликвидность пока требуют внимания.
