Акции крупнейших интернет-компаний сейчас выглядят заметно более привлекательными по оценкам, несмотря на то, что инвесторы по‑прежнему осторожничают: рыночная волатильность в секторе не исчезла полностью. На фоне начала сезона отчетности аналитики обращают внимание на то, что даже при сжатии мультипликаторов после квартальных результатов у компаний сохраняется нормальная — и даже местами улучшающаяся — финансовая «начинка». Дополнительный позитивный фон формируется и тем, что макроэкономические опасения постепенно отходят на второй план.
Почему говорят о «привлекательных оценках»
В инвестиционной среде под «оценками» обычно понимают рыночные мультипликаторы — например, цена к прибыли (P/E), цена к будущей выручке, а также показатели вроде EV/EBITDA и P/FCF. Если стоимость бизнеса на бирже оказывается существенно ниже средних уровней за несколько лет, аналитики нередко трактуют это как потенциальное окно возможностей.
В рассматриваемом сегменте отмечается следующее: мегакрупные (large-cap) интернет-акции торгуются примерно на три «шага» ниже своих медианных значений за последние три года, а крупные игроки в целом — заметно ниже трехлетней медианы. Иными словами, рынок сейчас оценивает их менее щедро, чем раньше.
Что именно ищут аналитики
Фокус экспертов — не только на том, насколько «дешево» торгуются бумаги, но и на шансах, что прогнозы по компаниям могут пересматриваться в лучшую сторону. В частности, отмечаются четыре потенциальных направления:
- вероятность более позитивных пересмотров оценок прибыли и выручки в ближайшей перспективе;
- ускорение роста по верхней линии (topline) — то есть по выручке;
- расширение маржинальности (margin expansion), когда прибыль растет быстрее выручки;
- относительная устойчивость к макрофакторам (macro resiliency) — способность выдерживать экономические колебания лучше среднего.
При этом отдельно выделяется роль ИИ‑инноваций и сценариев «перепрайсинга» или повторного «перекалибрования» (в материале это описано как re‑grossing) — то есть ситуаций, когда с помощью новых технологий и улучшений в монетизации компании могут более эффективно извлекать доход из текущих потоков пользователей и продаж.
Кого аналитики выделяют среди крупнейших
Meta Platforms (META): ставка на рекламу и «очистительное» событие
Meta Platforms получает рекомендацию Outperform и целевую цену $800. При этом подчеркивается, что с момента отчета за 28 января акции компании уступали динамике S&P 500 примерно на 12 пунктов.
Ожидания по кварталу строятся вокруг рекламных показателей. Для первого квартала прогнозируется, что выручка окажется выше консенсуса Уолл‑стрит на доли процента (low-single digits) — за счет проверки рекламного спроса, сезонности и исторических паттернов.
На второй квартал также ожидают, что ориентир по выручке будет выше ожиданий рынка: $61 млрд против $60 млрд. Основной драйвер — улучшения в рекомендациях и ранжировании, связанных с Lattice, GEM и Andromeda. В контексте запуска Muse Spark аналитики называют это «clearing event» — условным «разрешающим» моментом, когда запуск может помочь скорректировать восприятие продукта и поддержать динамику показателей.
Отдельно отмечается оценка: капитализация при коэффициенте около 17х по прибыли за 2027 год выглядит, по мнению аналитиков, особенно привлекательной.
Среди дополнительных сигналов — повторяющиеся Buy или Overweight‑рейтинги от фирм вроде TD Cowen и Piper Sandler, где акцент делается на сохраняющийся импульс роста рекламных доходов. Параллельно компания может столкнуться с потенциальным решением Европейской комиссии, которое предполагает необходимость изменить политику, связанную с конкурентными ИИ‑чатботами на WhatsApp.
Uber Technologies (UBER): рост спроса и ставка на автономность
Uber Technologies оценивается как Outperform с целевой ценой $90. С момента отчета 4 февраля акции UBER также демонстрировали отставание от S&P 500 — примерно на два пункта.
Ожидания по первому кварталу: бронирования (bookings) могут превысить прогнозы рынка на доли процента (low-single digits) — на основе текущих наблюдений и трендов внутри квартала.
По второму кварталу ожидают как минимум соответствие консенсусу по бронированиям и прогнозу по прибыли. Логика — в «липкости» спроса и поддержке за счет более высоких цен (pricing uplift).
В качестве драйверов на горизонте также называются более активные buyback‑программы и расширение рынка автономных транспортных средств во второй половине 2026 года.
По оценкам, мультипликаторы остаются комфортными: около 11х по свободному денежному потоку за 2027 год и 17х по прибыли за 2027 год.
На стороне корпоративных новостей — решение о приобретении глобального сервиса услуг шоферов Blacklane. Также сообщается, что компания рассматривает возможность покупки контрольной доли в Kakao Mobility. Дополнительно Uber запустила в Дубае операции robotaxi без водителей полностью — через собственное приложение.
DoorDash (DASH): ожидания по марже и доле в доставке продуктов
DoorDash получает рекомендацию Outperform с целевой ценой $195. По итогам периода после отчета 18 февраля акции DASH отставали от S&P 500 примерно на 12 пунктов.
В первом квартале аналитики ожидают, что валовой показатель заказов (gross order value) и EBITDA окажутся выше консенсуса рынка на доли процента. При этом спрос, как предполагается, остается стабильным, а рост цен поддерживает выручку. Отдельный акцент — на данных собственных опросов: они указывают на увеличение доли DoorDash на рынке доставки продуктов (grocery delivery).
Оценка — примерно 14х по EBITDA за 2027 год — также называется привлекательной.
При этом отмечается, что несколько аналитических домов, включая Wolfe Research и BTIG, снизили целевые уровни по цене бумаг DoorDash. Причина — затраты, связанные с новой программой субсидий на топливо для водителей. Несмотря на это, рейтинги Buy или Outperform сохраняются.
Shopify (SHOP): «дешевле» после пересмотра ожиданий
Shopify рассматривается отдельно: после понижения оценки в конце года около $165 за акцию Wolfe Research теперь считает текущий уровень около $112 более выгодным входом. С момента отчета 11 февраля бумаги SHOP также уступали S&P 500 — примерно на три пункта.
Ожидания по первому кварталу предполагают рост по ключевым показателям: валовой объем товаров (gross merchandise volume), выручка и операционная прибыль — все это, по прогнозу аналитиков, должно оказаться выше ожиданий рынка. Основание — здоровая динамика спроса внутри квартала.
Среди факторов‑катализаторов выделяют масштабирование новых продуктов: Shop Campaigns, Audience и Sidekick. Дополняет историю и расширение партнерства с Google.
Ближе к настоящему моменту также отмечаются изменения в оценках аналитиков: Wells Fargo и Deutsche Bank понижали целевые цены, сохраняя при этом позитивный взгляд на перспективы. Одновременно Piper Sandler, напротив, подтверждала Overweight‑рейтинг, ссылаясь на сильный прогноз по росту выручки.
Что это может значить для инвесторов
Если логика аналитиков подтвердится, рынок может начать пересматривать прогнозы по выручке, прибыли и маржинальности вверх — именно на это ориентированы «near-term opportunities» в их сценариях. С учетом того, что текущие оценки часто ниже трехлетних медиан, даже умеренно позитивные результаты способны дать заметный эффект на ожидания и цену бумаг.
