Швейцарский банк UBS пересмотрел собственный прогноз по американскому фондовому рынку: в свежей записке для клиентов он поднял целевой уровень для индекса S&P 500 к концу 2025 года и одновременно обозначил новый ориентир на 2027 год. Как отмечает компания, решающую роль сыграли более оптимистичные ожидания по корпоративным прибылям, поддержанные потребительским спросом и технологическими инвестициями, связанными с инфраструктурой для ИИ.
Прогноз по S&P 500: новый уровень на 2025 год и ориентир на 2027-й
В отчёте, опубликованном в пятницу, UBS повысил прогнозную отметку для S&P 500 на конец года — до 7 900 с 7 500. Параллельно банк впервые зафиксировал целевое значение на 2027 год: 8 200.
Логика обновления, по словам UBS, сводится к тому, что компания пересмотрела вверх ожидания по прибыли корпораций. Именно рост прогнозов по доходам стал главным фактором, который подтолкнул банк к повышению целевых значений индекса.
Оценки прибыли: рост по EPS на 2026 и 2027 годы
UBS улучшил и фундаментальные параметры. В частности, прогноз по прибыли на акцию (EPS — earnings per share, показатель, отражающий долю прибыли компании в расчёте на одну акцию) для S&P 500 на 2026 год поднят до 335 долларов с 310. Это, по оценке банка, соответствует росту примерно на 20%.
На 2027 год UBS также ввёл новую оценку EPS — 375 долларов. Такой уровень предполагает рост около 12%.
Что именно подталкивает пересмотр в сторону повышения
Структура улучшений, как поясняет UBS, распределена по секторам неравномерно. Примерно половина позитивных корректировок в прибыли сосредоточена в полупроводниках. Внутри этого направления особое внимание уделяется ценовой динамике на чипы памяти — сегменту, который в последние периоды может заметно влиять на выручку и маржинальность производителей.
Ещё около четверти прироста прибыли, по оценке UBS, приходится на энергетический сектор. То есть улучшение ожиданий по индексу связано не только с «технологической» частью экономики, но и с более благоприятной картиной по доходам в энергетике.
Связь с инвестициями в дата-центры и спросом на ИИ
Отдельно UBS указывает, что пересмотр оценок связан с повышением ожиданий по объёму капитальных затрат на инфраструктуру для дата-центров в 2026 году. Дата-центры — это объекты, где размещаются вычислительные мощности и оборудование для хранения данных. Именно они становятся ключевой «площадкой» для работы облачных сервисов и тренда на искусственный интеллект.
Поэтому рост спроса на соответствующую инфраструктуру, по логике банка, поддерживает более сильные финансовые результаты компаний, задействованных в цепочках поставок — от производителей микрочипов до инфраструктурных сегментов.
Несмотря на апгрейд: главный риск — ситуация вокруг Ормузского пролива
Повышая прогнозы, UBS не исключает рисков. В качестве ключевого фактора в ближайшей перспективе банк выделяет продолжение закрытия или ограничения движения в районе Ормузского пролива (Стрейт оф Хормуз). Это узкий водный маршрут, через который проходит значительная часть морских поставок энергоресурсов, и любые перебои там способны быстро отразиться на стоимости нефти и газа.
UBS подчёркивает: «возобновление потоков энергии из Ормузского пролива, вероятно, необходимо для следующего этапа ралли». Под «ралли» в данном контексте подразумевается продолжение подъёма рынка — когда рост котировок поддерживается не только ожиданиями по прибыли, но и макроэкономическими условиями, включая энергоснабжение.
Дополнительные угрозы: ставки и реакция ФРС
Помимо геополитического фактора, UBS называет и финансовые риски. Среди них — возможный рост долгосрочных ставок (long-term rates). Ещё один сценарий — «поворот» Федеральной резервной системы (ФРС) обратно к повышению ставок из-за более высокой инфляции.
При этом банк уточняет, что в базовый сценарий эти угрозы не включены: то есть в «центральном» прогнозе UBS считает, что вероятность такого развития событий ниже, чем в стрессовых вариантах.
Почему UBS всё ещё оптимистичен по рынку США — и где советует быть осторожнее
Даже после обновления прогнозов UBS сохраняет позитивный настрой в отношении американских акций, обозначая своё отношение как «Attractive». В обосновании банк указывает, что драйверы бычьего рынка (bull market drivers — факторы, поддерживающие рост котировок) остаются в силе.
Среди них UBS называет:
- устойчивый экономический рост и рост корпоративных прибылей;
- поддерживающую позицию ФРС;
- развёртывание ИИ-технологий и связанных с ними проектов.
При этом UBS предупреждает инвесторов о специфическом риске в одном из ключевых сегментов. Он рекомендует быть готовыми к возможной волатильности (то есть колебаниям цен) в акциях полупроводников, учитывая масштаб уже сделанного ралли в этом секторе.
Контекст: что означает «волатильность» после сильного роста
Когда сектор показывает существенный подъём, рынку становится сложнее «удивлять» новыми позитивными новостями. В таких условиях даже при сохранении долгосрочного спроса краткосрочная динамика может ухудшаться из‑за фиксации прибыли, пересмотра оценок и реакции на макроэкономические новости. Именно на это UBS и обращает внимание.
