Walmart Inc намерена разместить облигации в долларах США инвестиционного уровня. Старт продаж запланирован на понедельник: компания, по предварительным данным, может провести выпуск в нескольких траншах — всего до пяти частей.
Как может выглядеть выпуск
Самая длинная часть предполагаемой программы — 10-летние бумаги. Ожидаемая доходность по ним, как сообщается, способна составить премию примерно в 0,7 процентного пункта по сравнению с доходностью казначейских облигаций США (Treasuries). Под «премией» в данном контексте понимают разницу между ставкой по корпоративным бумагам и ставкой по аналогичным по сроку государственным инструментам: чем она выше, тем больше инвесторы требуют компенсации за более высокий кредитный риск компании.
Компания также рассматривает использование вырученных средств для общекорпоративных целей. В числе возможных задач называется, в том числе, рефинансирование — то есть замена или досрочное погашение ранее выпущенных долговых обязательств новыми выпусками на потенциально более выгодных условиях.
Ситуация на рынке кредитов в США
Размещение Walmart Inc проходит на фоне ожиданий по активности в сегменте «первичного» рынка высококачественных корпоративных заимствований в США. Под первичным рынком (primary market) обычно подразумевают размещения новых выпусков ценных бумаг, в отличие от сделок на вторичном рынке, где обращаются уже выпущенные инструменты.
Ожидается, что на текущей неделе объем новых размещений в сегменте инвестиционного уровня может составить порядка $20 млрд–$25 млрд. По оценкам участников рынка, в понедельник к новым заимствованиям могут выйти около восьми потенциальных эмитентов.
Что означает «инвестиционный уровень»
Термин «инвестиционный уровень» (investment-grade) относится к облигациям компаний, чья кредитоспособность, по оценкам рейтинговых агентств, считается относительно устойчивой. Для инвесторов это, как правило, означает более низкий риск дефолта по сравнению с бумагами более низких рейтингов, а значит — и другие требования к доходности.
Почему важны транши и премия к Treasuries
Разделение выпуска на несколько частей позволяет эмитенту точнее подобрать структуру по срокам и доходностям, а также оптимизировать спрос со стороны разных категорий инвесторов. В свою очередь, премия к Treasuries отражает баланс между стоимостью заимствований для компании и ожиданиями рынка по кредитному риску.
Пока детали окончательных условий размещения будут уточняться в ходе процесса формирования книги заявок, сам факт подготовки многотраншевого выпуска подчеркивает, что Walmart продолжает использовать долговой рынок для управления финансовыми обязательствами и планирования корпоративных расходов.
