Американская инвестиционная компания Wells Fargo пересмотрела оценку Boston Scientific и понизила рейтинг акций производителя медицинских устройств. Решение затронуло сразу два ключевых направления роста компании — отделение по электрофизиологии (EP) и линейку имплантов Watchman, применяемых для снижения риска инсульта у пациентов с фибрилляцией предсердий.
Понижение рейтинга и новый ориентир по цене
Wells Fargo изменил рекомендацию по Boston Scientific с уровня «Overweight» на «Equal Weight», то есть с позитивного взгляда на акцию до нейтрального. Одновременно банк существенно сократил целевую стоимость: до $55 с $75.
Такой шаг подразумевает, что потенциал роста бумаги ограничен. На момент закрытия торгов, о котором идет речь в обзоре, акции стоили $50,46.
Watchman: прогноз ухудшен, темпы роста притормозили
Коррекция ожиданий связана с решением Boston Scientific пересмотреть прогноз по устройству Watchman. Этот продукт относится к классу имплантов для закрытия ушка левого предсердия — процедуры, которые помогают снижать риск инсульта у людей с фибрилляцией предсердий. Фибрилляция предсердий — распространенное нарушение ритма сердца, при котором в предсердиях может формироваться тромб; ушко левого предсердия рассматривается как один из ключевых источников эмболов.
Теперь компания ожидает, что продажи Watchman в США во втором и третьем кварталах 2026 года будут «последовательно» оставаться на прежнем уровне (то есть без роста от квартала к кварталу). Ранее Boston Scientific рассчитывала на темпы на уровне середины–верхней части однозначного диапазона (mid-to-high single-digit) по росту.
Wells Fargo считает, что такое изменение означает примерно 2% падение продаж Watchman в США год к году в третьем квартале. Дополнительно отмечается, что замедление может растянуться на «несколько месяцев и кварталов» — особенно если количество самостоятельных процедур будет снижаться.
Что именно прогнозирует банк по выручке
В обновленной модели Wells Fargo заложил 2026 год так, что выручка от Watchman в США составит около $1,86 млрд. Рост при этом оценивается лишь в 4% за год — заметно более скромно, чем в сценарии с прежними темпами.
Конкуренты усиливают давление в LAAC-сегменте
Помимо динамики продаж, банк обращает внимание на растущую конкурентную среду в левожелудочковом/левопредсердном направлении закрытия ушка — в отрасли это часто называют LAAC (Left Atrial Appendage Closure). Под LAAC обычно понимают процедуры имплантации устройств, которые перекрывают ушко левого предсердия и тем самым уменьшают вероятность тромбообразования в этой зоне.
Среди потенциальных «катализаторов», которые могут подорвать позиции Boston Scientific в этом сегменте, упоминаются будущие запуски продуктов и результаты клинических исследований у конкурентов. В числе компаний названы Abbott Laboratories, Bristol Myers Squibb и Johnson & Johnson.
Однако параллельно в отчете звучит и более осторожный оптимизм: связано это с развитием антикоагулянта милвексиана (milvexian). Логика следующая — если препарат продемонстрирует более низкий риск кровотечений при сопоставимой эффективности с Eliquis, то у части пациентов может снизиться потребность в процедурах с Watchman.
Сомнения по EP-направлению: конкуренция в абляции обостряется
Отдельный блок анализа посвящен электрофизиологии и технологиям лечения нарушений ритма. В частности, банк указывает, что начиная с 2028 года Boston Scientific может столкнуться с усилением конкуренции в сегменте pulsed-field ablation — «абляции импульсными полями», которая считается одной из перспективных методик в лечении аритмий.
Wells Fargo отмечает, что конкуренты, включая Medtronic и Johnson & Johnson, выглядят так, будто у них есть «значительный задел» по продуктам следующего поколения. Дополнительно упоминается, что программа Faraflex (Faraflex) была задержана.
Другие подразделения: задержки и рост конкуренции
Помимо Watchman и EP, аналитики подчеркивают слабость и в ряде других направлений. Так, сегмент cardiac rhythm management (управление сердечным ритмом) продолжает отставать — ключевой причиной назван перенос сроков по leadless-пейсмейкеру Empower: устройство планируется к выпуску не ранее 2027 года.
В урологическом подразделении Boston Scientific, по оценке банка, сохраняется давление из-за замедления роста AXNX и из-за усиления конкуренции в продуктах для лечения камней (stone management).
Сделка по PEN: риски интеграции и регулирования
Wells Fargo также предупредил, что запланированное приобретение PEN может столкнуться с рисками интеграции и регуляторными барьерами. В сценарии, который рассматривает банк, сделка может потребовать последующих отчуждений части активов: речь идет о продуктах, суммарные продажи которых могут достигать до $250 млн после объединения.
Финансовые прогнозы: EPS и темпы органического роста
На уровне ожиданий по прибыли Wells Fargo корректирует оценки без резких изменений, но с небольшим ухудшением. Прогноз по прибыли на акцию (earnings-per-share) на 2026 год снижен до $3,37 с $3,39. На 2027 год показатель уменьшен до $3,69 с $3,74.
Также пересмотрены прогнозы по органическому росту выручки на оба года — банк уменьшил ожидаемые темпы, увязав это с более медленной динамикой в ключевых продуктах, прежде всего в Watchman, и с общим фоном конкуренции.
Почему это важно инвесторам
Для рынка пересмотр рейтинга и целевой цены означает изменение баланса рисков: Boston Scientific остается крупным игроком в медицинских технологиях, но его ближайшие драйверы роста оказываются под давлением — от замедления процедур Watchman и возможного влияния новых терапий, до ускоряющейся гонки в EP-абляции и задержек в других линейках.
